分析师认为，谷歌母公司 Alphabet 的营收在不确定的宏观环境中能够承受压力，相较于同行更具韧性

美银证券 分析师贾斯廷·波斯特在周一对 Alphabet Inc（谷歌）维持买入评级，目标价格为 185 美元。

谷歌将在 4 月 24 日开启在线广告收益季。由于面临严峻的比较基数和关税不确定性，波斯特最近下调了他对 2025 年的预测。

该分析师预计第一季度收入和 GAAP 每股收益分别为 741 亿美元和 1.93 美元，低于市场预期的 755 亿美元和 2.01 美元，搜索收入增长 7%（而市场预期为 9%）。

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他表示，随着商业情绪恶化，市场对预期的下调正在加剧。

市场可能在寻找 7-8% 的搜索增长，而一个符合预期的第一季度业绩可能会被视为积极信号。然而，即使是与宏观经济相关的失误，也可能加剧已经高涨的竞争和监管担忧。

由于负面的关税广告支出影响（PDD Holdings Inc（拼多多）Temu/Shein 的广告支出下降）、竞争对手的 AI 流量增长以及谨慎的第三方搜索数据，前景的不确定性加大。

对于第二季度，波斯特预计电子商务领域和 YouTube 品牌支出将面临一些支出压力。他的预测低于市场，预计收入和 GAAP 每股收益分别为 762 亿美元和 1.98 美元，而市场预期为 797 亿美元和 2.15 美元。

尽管如此，亚马逊的电子商务和 Netflix 最近的广告评论表明某些领域仍然具有韧性，分析师预计谷歌的搜索广告支出表现相对良好。

第一季度的积极因素包括近期电子商务广告支出的强劲（提前支出）、由于第三方报告的点击份额损失而导致的低预期，以及由于增加产能而带来的云服务强劲。

波斯特预计，考虑到谷歌的广告组合以绩效驱动为主（而非品牌），在当前不确定的宏观环境中，谷歌的收入压力相对较小。

此外，第四季度电话会议的评论对 AI 概述的使用和货币化持积极态度。此外，分析师指出，如果宏观压力持续，Alphabet 在优化每股收益方面具有更大的自助灵活性。

在约 153 美元时，波斯特指出该股票在其较低的 2026 财年 GAAP 每股收益（或核心业务的 10 倍）下具有吸引力。

价格动态： 截至周一最后一次检查，GOOGL 股票下跌 2.84%，报 146.89 美元。

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