下一场冲击袭来：美国面临学生贷款违约潮，或拖累消费支出减少 630 亿美元

特朗普将不得不面对另一个拜登政府留下来的 “烂摊子”。

拜登政府积极使用的 “学生贷款延期偿还” 政策，曾在疫情时期一直无形支撑着美国经济，制造出经济稳定的假象。

但随着 2024 年 9 月学生贷款还款正式恢复，违约率正急剧上升。纽约联储估计，近 1000 万借款人的 2500 亿美元贷款已逾期。

这可能从第二季度开始引发全面的消费支出收缩，尤其是汽车和耐用品消费。

彭博社分析指出，这将导致年度消费支出减少 260-630 亿美元，拖累 GDP 增长 0.1-0.4 个百分点。

学生贷款违约：隐形危机即将爆发

2023 年夏季，美国政府债务每百天发行 1 万亿美元，成为 “隐形的财政刺激”。这成功避免了 2022 和 2023 年的经济衰退。

此外，拜登政府还积极利用另一个重要工具——学生贷款延期政策——营造经济稳定的假象。这一疫情时代的政策通过 2024 年的"过渡期"继续支撑着美国经济。

然而，自去年 9 月过渡期结束以来，学生贷款拖欠率正在飙升，特朗普将不得不面对这一烂摊子。

纽约联邦储备银行估计，在过渡期结束时，15.6% 的联邦学生贷款余额（超过 2500 亿美元）已经逾期，影响了 970 万借款人。

随着这些拖欠款项出现在信用报告中，借款人的信用评分将大幅下降，更重要的是，获得信贷的机会将大大减少。分析认为，这将从第二季度开始导致消费支出出现显著下降，尤其是汽车和家庭耐用品领域。

经济冲击：消费者支出面临多重压力

分析指出，经济影响很大程度上取决于谁会违约：

• 在最坏情况下，如果违约者涵盖整个收入阶层，但集中在中高收入家庭——支出将每年下降 630 亿美元，主要原因是推迟购买汽车和耐用品。
• 年收入在 102000-175000 美元家庭的违约将是关键。这一群体通常每年在车辆上花费 6000-10000 美元，在家庭耐用品上花费 2900-4147 美元。根据劳工统计局 2023 年消费者支出调查数据，这一群体的广泛信贷紧缩可能每年削减汽车支出 210 亿美元，耐用品支出 97 亿美元。
• 如果违约者主要是低收入和次级借款人，预计消费回落幅度较小，约每年 260 亿美元，主要集中在削减非必需耐用品和车辆购买。

总的来说，如果 970 万借款人违约并面临信用评分下降，彭博社估计，这将使年 PCE 支出减少 0.1 个百分点至 0.3 个百分点。在最坏的情况下，到年底，它可能使 PCE 支出增长减少多达 0.4%。

值得一提的是，彭博社的基本预测是，消费者支出将在第一季度降温至 0.8% 的增长，远低于之前的 4.0%；预计今年剩余时间内，支出增长将保持疲软。