贸易战下海外买家需求如何？今夜美债拍卖即将揭晓答案

在特朗普贸易战下，海外买家是否仍热衷于继续购买美国国债，本周三和周四美债拍卖将会揭晓答案。

4 月 23 日，据报道，美国财政部将于当地时间周三拍卖 700 亿美元的五年期美债。七年期国债拍卖将于周四进行。

据美国财政部和美联储的最新数据，外国持有者的美债持仓超过 60% 集中在五年期或更短期限。因此，今天的美债拍卖受到市场密切关注。

根据计划，美国财政部本周将拍卖 1830 亿美元的 2 年期、5 年期和 7 年期国债，这是自特朗普总统本月早些时候宣布 “对等关税” 颠覆全球贸易以来，一些受海外买家欢迎的中期国债的首次拍卖。

麦格里集团驻新加坡策略师 Gareth Berry 表示，此次拍卖是特朗普贸易战背景下海外买家对美国债券需求的 “试金石” 。Berry 指出：

"本周美国国债拍卖中，间接竞标的规模应该是一个重要关注点。外国官方持有集中在短期债券上，所以即将到来的五年期和七年期国债拍卖将是全球购买意愿的重要指标。"

据统计数据显示，5 年期国债拍卖中，间接竞标者的份额在今年 3 月 26 日的拍卖中达到 75.8%，接近历史最高水平。7 年期国债拍卖的相应指标在 3 月 27 日滑落至 61.2%，为 2022 年以来的最低水平。

直接竞标者包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内，是衡量美国国内需求的指标。间接竞标者通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标，是衡量海外需求的指标。

Global X 投资策略师 Billy Leung 表示：

五年期特别能反映储备管理者的需求——足够短以保持流动性，又足够长以获得收益。如果需求疲弱，可能会引发关于全球对美国财政路径信心的更广泛问题。

华尔街见闻此前提及，在周二的 2 年期美债拍卖中，衡量海外需求的指标 “间接投标者” 仅拿下 56.2% 的份额，为自 2023 年 3 月硅谷银行危机最严重时期以来的最低值。此外，自 1 月以来首次出现拍卖尾盘现象，意味着买家要求的收益率高于预期。

分析指出，这暗示投资者对美国财政前景和美联储能力的信心开始动摇。如果更多的拍卖出现尾盘，尤其是 5 年和 10 年期债券，市场将抢先反应不可避免的情况：要么美联储介入控制收益率，要么债券市场开始实时重新定价美国的偿债风险。