IBM 第一季度业绩超预期，投资者担忧关税、DOGE 影响，盘后一度跌超 6% | 财报见闻

IBM 周三盘后公布财报显示，该公司第一季度业绩超出分析师预期，营收不降反增 1%，二季度营收指引高于预期。不过，由于其财报表现未能打消投资者对关税和美国联邦政府削减支出可能影响公司业务的担忧，该股盘后下跌超过 6%。

以下是 IBM 第一季度财报要点：

主要财务数据：

营收：IBM 第一季度营收为 145 亿美元，同比增长 1%，按固定汇率计算增长 2%

毛利率：IBM 第一季度毛利率按 GAAP 计算为 55.2%，上升 170 个基点；按非 GAAP 经营口径为 56.6%，上升 190 个基点

税前利润率：IBM 第一季度税前利润率按 GAAP 计算为 8.0%，上升 50 个基点；按非 GAAP 经营口径为 12.0%，上升 50 个基点

运营利润：IBM 第一季度运营利润 10.5 亿美元，合每股收益 1.12 美元

调整后每股收益：IBM 第一季度调整后每股收益 1.60 美元，高于分析师预期的 1.42 美元

现金流：IBM 第一季度经营活动产生的净现金为 44 亿美元；自由现金流为 20 亿美元

分业务数据：

软件业务：营收 63 亿美元，同比增长 7%，按固定汇率计算增长 9%：

• 混合云（Red Hat）增长 12%，按固定汇率计算增长 13%
• 自动化业务增长 14%，按固定汇率计算增长 15%
• 数据相关业务增长 5%，按固定汇率计算增长 7%
• 交易处理业务持平，按固定汇率计算增长 2%

咨询业务：营收 51 亿美元，同比下降 2%，按固定汇率计算持平：

• 战略与技术咨询下降 3%，按固定汇率计算下降 1%
• 智能运营下降 2%，按固定汇率计算持平

基础设施业务：营收 29 亿美元，同比下降 6%，按固定汇率计算下降 4%：、

• 混合基础设施下降 9%，按固定汇率计算下降 7%

• IBM Z 下降 15%，按固定汇率计算下降 14%

• 分布式基础设施下降 5%，按固定汇率计算下降 4%

• 基础设施支持服务下降 3%，按固定汇率计算持平

融资业务：营收 2 亿美元，同比下降 1%，按固定汇率计算增长 2%

业绩指引：

全年营收预期：公司维持全年营收（按固定汇率计算）至少增长 5% 的预期。按当前汇率测算，外汇将对全年营收增长带来约 1 至 1.5 个百分点的正向影响。

第二季度营收：公司预计第二季度营收将在 164 亿至 167.5 亿美元之间，高于分析师预期的 163 亿美元

自由现金流预期：公司继续预计全年自由现金流约为 135 亿美元，略低于分析师预期的 136 亿美元

Evercore ISI 分析师 Amit Daryanani 在接受媒体采访时表示，IBM 在近几周市场因关税问题动荡期间表现强劲，因而 “投资者预期的是一份几近完美的财报”，但结果未能完全令人满意。

IBM 在盘后交易中下跌超过 6%。尽管近几周大盘普遍下跌，IBM 仍被视为相对安全的避风港，今年迄今股价上涨了 12%，而标普 500 指数同期下跌 8.6%。

目前，IBM 正努力从传统计算机公司转型为专注于高增长软件和服务的企业。该公司通过收购不断扩展产品线，包括今年 2 月完成对 HashiCorp 的收购，以及 2023 年以 46 亿美元收购 Apptio。

IBM 表示，自 2023 年年中以来，其人工智能咨询和软件业务的签约金额已超过 60 亿美元，高于今年 1 月上季度财报中披露的 50 亿美元。其中约 80% 来自咨询部门，其余来自软件业务。

IBM 首席执行官阿温德·克里希纳（Arvind Krishna）在电话会议上表示：

“尽管市场情绪与经营环境快速变化，我们的业绩表现继续体现出我们聚焦于混合云与人工智能战略的成功，尤其是在客户寻求降本增效、提升生产力并需要可信赖合作伙伴以实现快速规模化的当下。”

“这些客户需求在当前市场中依然至关重要。在进一步介绍业绩前，我想强调我们对政府重视经济增长和理性监管的认可，这将增强美国的全球竞争力，并有助于技术更好地促进经济发展。”

IBM 首席财务官卡瓦诺（Jim Kavanaugh）表示，本季度的业绩反映出 IBM 业务的 “韧性和抗压能力”。他说，当前宏观经济环境的不确定性正促使企业重新思考支出方式，以期获得最佳投资回报。

卡瓦诺表示，这种转变可能对 IBM 构成利好。他说：

“在一个极具变动性和不确定性的环境中，客户更关注成本效率、现金储备和流动性，而我们的自动化产品组合正好契合这种需求。”

财报显示，咨询业务营收同比下降 2%，为 50.7 亿美元。卡瓦诺指出，尽管咨询业务销售出现下滑，但整体已趋于稳定。他表示，咨询部门的下滑主要是因为企业将资源从可自由裁量的项目中转移。但他仍对 IBM 在人工智能领域的领先布局感到乐观，认为这将在长期内带来回报。

“我们的关键在于继续赢得我们在生成式 AI 领域已占据早期领先地位的市场。我们正处于这场技术曲线的前端。”

另外，基础设施业务营收下降 6%，至 29 亿美元。分析认为，基础设施业务下滑部分也与产品周期有关。IBM 目前处于三年产品周期的末期，公司计划在 6 月发布下一代 z17 大型主机，这款设备将支持多任务并行处理、大型数据集、人工智能和大语言模型等功能。

对于特朗普关税政策引发的担忧，克里希纳指出：

“短期内，不确定性可能会让客户持观望态度。但截至目前的第二季度，客户的购买行为尚未发生实质性变化。”

卡瓦诺在接受媒体采访时表示，没有任何公司能完全不受特朗普政府进口商品关税政策影响。他在电话会议中称，IBM 在美进口商品支出占比不到 5%。

此外，由马斯克领导的美国 “政府效率部” 主导的联邦政府削减支出举措已开始对 IBM 构成影响。卡瓦诺指出，目前约有 15 份 IBM 与联邦政府的合同被取消或暂停，预计将减少约 1 亿美元的未来付款。他补充称，联邦业务收入占 IBM 总营收的比例不到 5%。

他指出：

“如果宏观经济环境恶化，我们的某些业务可能会出现更大波动。这包括受可自由裁量支出与 DOGE 相关项目影响较大的咨询服务、按需计费服务，以及包括 Red Hat 在内的部分软件和分布式基础设施业务。”