特朗普突然让步，市场真的赢了吗？4 月 24 日周四，《华尔街日报》高级市场专栏作家 James Mackintosh 表示，特朗普此次政策转向是否因市场原因尚不确定。市场作为资金的实时民意调查，虽对特朗普有一定影响，但他关注的并非某个具体指标（如 30 年期美债收益率逼近 5%），而是股债汇三杀的局面，这通常意味着资本大量逃离美国，是任何政府都难以承受的。历史上，像 1976 年英国的财政危机就证明了这一点，股市、债券和英镑的崩溃，最终迫使政府求助国际货币基金组织来稳定局面。但是此次攻击美联储独立性会伤害市场，特朗普依旧做了，这表明他在改变政策前能承受很大风险，投资者切勿以为能掌控总统决策，需保持谨慎，避免过度自信。<h2 style="text-align: left">投资者切勿过度自信</h2>从时间点上来看，特朗普的决策似乎跟市场有很大关系。周二和周三，美股和美元上涨，美债收益率和黄金下跌，这一切的转折点皆在于特朗普表示不会解雇鲍威尔，以及贸易局势趋缓的乐观情绪，这似乎表明特朗普做出了妥协，美国资产的抛售潮也暂时停止。这种政策转向很容易让人联想到两周前的情况。当时，美元汇率跌至三年最低，尽管美债收益率大幅上升，黄金却创下新高。特朗普在金融市场出现严重动荡迹象后，推迟了所谓的对等关税。市场显然不喜欢特朗普对美联储的言论和关税政策，而特朗普也不喜欢市场的反应。实际上，市场并非神秘力量，而是投资者对经济前景的集体判断，是资金的实时民意调查。有时候对国家有利的政策或对美股、美债、美元不利，但如果股、债、汇同时下跌时，通常意味着资本在流出国家，这是任何政府，包括特朗普政府在内，都难以承受的局面。历史已多次证明，例如 1976 年英国面临的财政危机就是典型案例，当时该国股市、债券和英镑同步崩溃，直到政府向国际货币基金组织求助才得以稳定。忽视资本外逃的国家最终会陷入孤立和贫困，比如委内瑞拉或津巴布韦。James Mackintosh 表示，从这个角度来看，市场似乎对特朗普是有影响的，在一定程度上 “掣肘” 了特朗普的决策，但投资者仍需警惕三大问题。首先，特朗普不会为资产价格设定 “底线”，让市场价格不会再往下跌。实际上，特朗普政策转向的关键并非某个具体指标，比如标普 500 指数跌到 4835 点、ICE 美元指数跌破 100，或 30 年期国债收益率接近 5%。真正可能促使他改变做法的是资本大量逃离美国的情况。其次，特朗普之前攻击美联储独立性会伤害市场，但他还是这么做了，这表明他在改变政策前能承受很大风险。这对投资者来说不是好消息，因为市场价格可能要大幅下跌，特朗普才会调整政策，投资者在此之前可能要承受不少损失。最后，特朗普此次改变政策方向是否因市场原因尚不确定。说不定下次他听了别的顾问的建议，或者自己突然有了新想法，又会做出不一样的决策。投资者切勿以为能掌控总统决策，需保持谨慎，避免过度自信。

媒体分析认为，特朗普此次改变政策方向是否因市场原因尚不确定。说不定下次他听了别的顾问的建议，或者自己突然有了新想法，又会做出不一样的决策。投资者切勿以为能掌控总统决策，需保持谨慎，避免过度自信。

- 特朗普政策转向与市场反应有关，但影响尚不确定。  
- 投资者需警惕资本外逃风险，避免过度自信。  
- 历史案例显示，市场崩溃会迫使政府求助外部机构。  

这次是市场赢了特朗普？别高兴太早