纳斯达克熊市中，AMD 或英伟达现在是最佳购买选择吗？

英伟达(NVDA 3.86%) 和 AMD(AMD 4.81%) 是人工智能 (AI) 计算硬件的两大主要供应商，但在这方面，英伟达的规模和成功程度远超 AMD。然而，在最近的市场抛售之后，两者的股价仍然远低于历史最高点，AMD 下跌约 60%，而英伟达下跌 30%。

这两只股票从历史最高点下跌的幅度差异很大，这引发了一个问题：AMD 是否便宜到可以成为比英伟达更好的股票选择？

英伟达主导数据中心 GPU 市场

图形处理单元 (GPU) 是训练 AI 模型中最关键的组件。英伟达的首席执行官兼联合创始人黄仁勋于 1999 年发明了 GPU，AMD 也生产 GPU。这些设备有一个独特的特点：它们可以并行处理多个计算。这使得它们非常适合需要强大计算能力的工作负载，如 AI。此外，用户可以通过将多个 GPU 连接在一起形成集群来复合这种并行计算效果，目前可以连接超过 100,000 个 GPU。

这是一种巨大的计算能力，英伟达已经在庞大的 AI 计算市场中获利。自 2023 年初以来，英伟达的整体收入大幅增加。

NVDA 收入 (TTM) 数据来源于 YCharts。

数据中心收入（包括用于 AI 计算的 GPU）占英伟达总收入的巨大部分，过去 12 个月贡献了 1150 亿美元，使其总收入达到 1310 亿美元。

AMD 也在数据中心增长中占据了一部分市场，其数据中心部门的收入在过去一年增长了 94%。这是一项出色的增长，但与英伟达的表现相比仍显得微不足道。

在 2024 年，AMD 的数据中心收入为 126 亿美元，约为英伟达的十分之一。此外，在最新的季度中，AMD 的数据中心增长为 69%，而英伟达的数据中心部门增长了 93%。因此，仅仅因为 AMD 的数据中心部门规模较小，并不意味着它的增长速度更快。

在英伟达，你可以获得规模更大和增长更快的双重优势，这使得 AMD 很难与之竞争。

此外，虽然英伟达专注于 GPU 及其支持产品，但 AMD 还有其他表现不如其数据中心部门的产品。这影响了 AMD 的整体增长率。

AMD 收入 (TTM) 数据来源于 YCharts。

因此，尽管英伟达的收入自 2023 年初以来几乎增长了 400%，但 AMD 的收入甚至没有达到两位数的增长，尽管数据中心市场表现强劲。

这是一个巨大的问题，这也解释了为什么 AMD 的股票在过去一年表现如此糟糕。但它在 2025 年是否有可能反弹呢？

目前两只股票看起来都相当便宜

因为每家公司在其数据中心部门仍然保持快速增长，并且 AMD 经历了一次性事件导致其每股收益 (EPS) 在一个季度内激增，因此使用滞后市盈率 (P/E) 来评估这些股票并不是一个好主意。相反，我将使用前瞻市盈率来比较这两者。这种方法有其缺陷，因为它使用分析师的预测而非实际结果，但这是投资者理解每只股票未来走向的最佳工具之一。

从这个角度来看，AMD 的股票更便宜，但差距不大。

AMD 市盈率 (前瞻) 数据来源于 YCharts。

英伟达的前瞻市盈率为 23 倍，而 AMD 为 19 倍，差距并不大。考虑到 AMD 的表现不佳以及其市场份额远小于英伟达，你可能会认为它的交易折扣会更深，但实际上并没有。

因此，我认为英伟达在这里是更好的选择，因为它是一家更强大的公司，在这个有史以来最伟大的计算市场中占据了重要地位。此外，英伟达目前的价格与更广泛市场的 19.8 倍前瞻市盈率（以 标准普尔 500 指数(^GSPC 1.67%) 衡量）相差不远，现在看起来是一个很好的买入股票。