贸易战冲击消费需求，宝洁大幅下调全年业绩指引

在关税政策愈发不明朗的背景下，周四，消费品巨头宝洁公司大幅下调全年销售和利润预期，并报告第三季度净销售额出现超预期下滑。

24 日，宝洁公布 2025 全年业绩预估：

• 预计核心每股收益增幅 +2％至 +4％，此前预计 +5％至 +7％；
• 预计内生性收入大约 +2％，此前预计 +3％至 +5％；
• 预计核心每股收益 6.72 美元至 6.82 美元，此前预计 6.91 美元至 7.05 美元。

作为消费品行业的晴雨表，宝洁公司目前预计 2025 财年总净销售额将与上一财年大致持平，远低于此前 2% 至 4% 的增长目标。

特朗普全面的进口关税政策让全球市场动荡不安，引发了美国经济衰退的担忧。作为宝洁最大市场的美国，消费情绪正在明显恶化，宝洁特别注意到美国消费者在 2 月和 3 月份明显减少了支出。

美股盘前，宝洁一度跌超 2%。

关税阴影下，供应链承压，成本压力加剧

宝洁同日发布的第三季度财报显示：

• 第三季度净销售额下降 2% 至 197.8 亿美元，显著低于分析师预期的 201.1 亿美元。根据 LSEG 数据，市场原本预计销售额仅下滑 0.44%。
• 第三季度核心每股收益 1.54 美元，市场预估 1.53 美元。
• 第三季度调整后自由现金流 28.5 亿美元，市场预估 36.9 亿美元。

公司发言人表示，宝洁特别注意到美国消费者在 2 月和 3 月份明显减少了支出。宝洁在本季度提价 1%，但销售量下降了 1%。公司高管此前表示，他们将减少依赖提价策略来增长销售，但在关税政策的压力下，情况变得更加复杂。

宝洁从海外进口原材料、包装材料和部分成品到美国，而其在美国生产并出口到加拿大的商品也可能受到关税打击。

不过，发言人强调，宝洁在美国销售的产品中约 90% 是在国内生产的。尽管如此，宝洁此前已表示可能不得不提高价格以抵消关税影响。

宝洁并非唯一一家在当前经济环境中挣扎的消费品巨头。竞争对手 Reckitt 周三报告称，其在欧洲和北美的销售量有所下降。清洁纸巾制造商 Kimberly-Clark 本周早些时候也下调了年度利润预期，并表示今年将因贸易关税而产生约 3 亿美元的成本。

然而，行业内部也出现了明显分化。雀巢和联合利华的季度销售额均超过市场预期，前者受益于包装食品业务的较高价格，后者则依靠多芬香皂和凡士林等顶级品牌的强劲表现。