是否有史诗般的争斗正在这个有利可图的苹果业务中酝酿？

并不是每天，甚至每年，都会有一个高知名度的信用卡业务可供出售。然而，现在的情况是 苹果（AAPL 1.84%）的同名 Apple Card 正面临这样的局面。这家科技巨头正在放弃该产品当前的发行方，这一变化也可能导致处理该卡交易的网络运营商的更换。

这场竞争的赌注可能很高。许多 Apple Card 持有者也是苹果设备的拥有者，这意味着乍一看，他们构成了一个相对富裕的群体。此外，与消费科技领域的顶尖品牌合作也带来了声望和威望。

消费金融雄心

苹果在 2019 年初以其一贯的炒作和热情推出了 Apple Card。该公司喜欢被视为推动创新的先锋，因此它将其矩形卡片宣传为一种 “新型信用卡”，可以通过其设备中内置的钱包应用程序完全使用和管理。

该卡的发行方是 高盛（GS 3.12%），目前仍然如此。当时，高盛正大力进军消费金融，尤其是启动了一家名为 Marcus 的下一代银行。该公司从未有效地从其投资银行的主业转向基础金融服务，并于 2022 年开始逐步退出 Marcus。

苹果显然看到了这一趋势，并在 2023 年 11 月提议高盛退出合作关系，依据当时的《华尔街日报》报道。几个月后，《日报》报道称，美国银行巨头 摩根大通 正在与苹果洽谈成为该卡的新发行方。

该金融报纸随后写道，包括 Capital One 和 Synchrony Financial 在内的其他公司也在与这家科技公司讨论成为新的发行方。

两个不同的角色

在信用卡领域，发行信用卡的实体和处理交易的实体通常是分开的。自创立以来，Apple Card 的网络运营商一直是 万事达卡。

如果发行方可以更换，那么网络运营商也可以更换。毫无疑问，考虑到这一原则，万事达卡的主要竞争对手 维萨 已向苹果提供了约 1 亿美元的报价，以成为 Apple Card 交易的处理方——根据《日报》的报道，这一消息来自于今年 4 月初。

美国运通 似乎也在争夺苹果的业务。有趣的是，与纯粹的处理方维萨和万事达卡不同，美国运通还充当其信用卡的发行方。如果苹果决定走这条路，那么它可能会有一个实体同时承担这两个角色。

优势与劣势

那么，参与公司的股东该如何看待当前的继任戏剧呢？

Apple Card 无疑是一个重要的项目。根据苹果在 2024 年初发布的数据，该卡的用户达到了 1200 万。这些用户在上一年通过该产品的现金返还计划产生了 10 亿美元的收益。

但从内部来看，这可能看起来并不那么美好。风险投资公司 Better Tomorrow Ventures 根据 2024 年的数据估算，Apple Card 的年消费额为 670 亿美元，约合每用户 5500 美元。

它将这一数据与 达美航空 的 SkyMiles 卡进行对比，后者由美国运通支持。这些卡在流通的 750 万张卡片基础上产生了 2500 亿美元的消费。诚然，SkyMiles 是一个比 Apple Card 更古老的产品，但这些数据仍然很有启发性。

在急于成为消费金融公司的过程中，高盛接受了在信用卡领域不寻常的各种优惠和限制，以成为 Apple Card 的发行方。始终开启的现金返还功能就已经相当繁重，其他特殊要求，例如要求债权人通过该卡为苹果产品购买提供 0% 融资，也同样不寻常。

最终，虽然我们无法根据当前信息对发行方和/或网络运营商的故事将如何发展做出明智的猜测，但我们可以牢牢记住一两个原则。关键在于 Apple Card 合作伙伴之间的关系将如何变化，如果有变化的话。如果苹果希望建立一个强大且互利的合作关系，可能需要放宽其要求。

谁占上风？

维萨在网络领域是一家强大的公司，凭借这一点拥有很大的杠杆。在发行方方面，我们可以同样说 摩根大通，这是一家强大的银行，根据研究机构 Nilson Report 的数据，2024 年它成为了美国最大的信用卡发行方，支付量超过 1.3 万亿美元。

我觉得，尽管苹果声名显赫，且其卡片的用户基础相当广泛，但在这里并不一定处于强势地位。是的，维萨提供的约 1 亿美元的前期付款报价是慷慨的。然而，该公司有着维持其第一运营商地位的既得利益。

与此同时，苹果显然决心更深入地进入消费金融。值得一提的是，它在这方面做得相当不错，Apple Pay 已成为一种常见的交易方式——至少在苹果产品用户中是如此。考虑到这一点，加上高盛的安排最终失败，苹果可能会愿意向潜在的新合作伙伴提供和解条款。

因此，任何投资于潜在竞争者的人，以及当然还有苹果，都需要更少关注竞争状态，而更多关注任何新交易的潜在形态。这将是最终决定哪家公司或哪些公司将在这一最引人注目的信用卡合作关系变更中获得最大收益的关键。