了解一下沃伦·巴菲特在购买这只股票上花费的金额超过了苹果、美国银行、可口可乐、美国运通和雪佛龙的总和！

六十年来，伯克希尔哈撒韦（BRK.A 1.16%）（BRK.B 1.04%）首席执行官沃伦·巴菲特展现了超越华尔街基准指数 标准普尔 500 的非凡能力。自 1960 年代中期以来，伯克希尔 A 类股票（BRK.A）的年化回报几乎是标准普尔 500 年化回报的两倍，截至 4 月 22 日收盘，巴菲特监督的 BRK.A 累计增长超过 631 万%。

鉴于巴菲特的持续超越，投资者常常向伯克希尔的首席执行官寻求购买哪些股票的指导。尽管巴菲特并不提供具体的股票推荐，但伯克希尔的交易足以说明问题。

五只知名股票占据了伯克希尔哈撒韦 2680 亿美元投资资产的近 64%。人们可能会推测这些是巴菲特最喜欢的企业，他为收购这些股票投入了自己公司现金的一小部分。但深入挖掘后，你会发现沃伦·巴菲特真正心仪的公司——他在不到七年的时间里花费近 780 亿美元购买的公司。

伯克希尔哈撒韦首席执行官沃伦·巴菲特。图片来源：The Motley Fool。

伯克希尔哈撒韦五大持股占投资资产的近 64%

截至 4 月 22 日收盘，伯克希尔的五大持股在投资资产中的比例为：

• 苹果（AAPL 1.84%）：599 亿美元（投资资产的 22.4%）
• 美国运通（AXP 2.85%）：383 亿美元（投资资产的 14.3%）
• 可口可乐（KO -1.00%）：296 亿美元（投资资产的 11%）
• 美国银行（BAC 2.19%）：261 亿美元（投资资产的 9.7%）
• 雪佛龙（CVX 1.73%）：163 亿美元（投资资产的 6.1%）

尽管这五家知名公司合计超过 1700 亿美元的投资资产，但沃伦·巴菲特在这些企业上的投资远低于这个数字。

例如，可口可乐和美国运通是巴菲特认为的伯克希尔哈撒韦的 “无限期” 持股。可口可乐自 1988 年以来一直持有，而美国运通自 1991 年以来一直是稳定的持股。根据巴菲特在 2021 年致股东的年度信中公布的成本基础，分别在可口可乐和美国运通上花费了约 13 亿美元。

伯克希尔在美国银行的持股大部分是通过在 2017 年夏季以每股 7.14 美元的价格行使 700 百万股的认股权证而建立的。最终，巴菲特监督公司在美国银行的持股增长到超过 10.3 亿股。根据 WhaleWisdom.com 的 13F 表格平均成本基础数据，伯克希尔在当前美国银行持股上大约投入了 175 亿美元的现金。

伯克希尔在科技巨头苹果和综合能源公司雪佛龙的成本基础也低于这两项投资在其投资组合中的当前市场价值。WhaleWisdom.com 的估计显示，巴菲特在目前持有的 1.186 亿股雪佛龙上花费了约 154 亿美元，而在剩余的 3 亿股苹果上花费了约 119 亿美元。

总的来说，沃伦·巴菲特在这些知名企业上投入了超过 470 亿美元的公司现金。但这仍比他自 2018 年中期以来在他最喜欢的股票上的投资少了 300 亿美元。

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这才是巴菲特真正心仪的股票

我所称的沃伦·巴菲特最喜欢购买的股票有一个有趣的特点，那就是你不会在伯克希尔哈撒韦的季度 13F 文件中找到它。相反，投资者需要深入研究伯克希尔的季度运营结果以获取详细信息。

在每份季度报告中，在执行认证之前，你会发现巴菲特真正心仪的股票的逐月购买数据：他自己公司的股票。

在 2018 年 7 月之前，沃伦·巴菲特和他已故的得力助手查理·芒格无法回购伯克希尔哈撒韦的股票。为了在 2018 年 7 月之前授权回购，伯克希尔的股票需要跌至或低于账面价值的 120%，这是一个从未突破的界限。

2018 年 7 月 17 日，伯克希尔的董事会修改了股票回购规则，给予首席执行官更多的自由来通过回购奖励投资者。新标准允许巴菲特回购任意数量的股票，没有上限或截止日期，只要伯克希尔的现金、现金等价物和美国国债的总额至少为 300 亿美元，并且他认为股票的内在价值便宜。这个后者的条件故意模糊，允许巴菲特根据自己的判断使用公司的现金。

在连续 24 个季度（2018 年 7 月 1 日–2024 年 6 月 30 日），巴菲特批准购买自己公司的股票。总共花费了近 780 亿美元回购伯克希尔哈撒韦的股票，使公司的流通股数量减少了近 12.5%。

沃伦·巴菲特回购自己公司股票的目的可能有三个。首先，它激励了巴菲特和芒格几十年来一直珍视的长期持有理念。回购股票逐步增加了现有股东的持股比例。

其次，拥有稳定或增长净收入的公司（如伯克希尔）应该会因为回购而看到每股收益（EPS）随着时间的推移而增加。提高 EPS 可以使伯克希尔对寻求价值的长期投资者更具吸引力。

最后，近 780 亿美元的回购在不到七年的时间里，显示出巴菲特对他与芒格共同建立的公司的极大信心。

沃伦·巴菲特积极回购自己股票的一个前提是，他首先是一位价值投资者。最近，伯克希尔的股票交易价格达到了自 2008 年以来的最高市净率。或许并不令人意外，伯克希尔的首席在 2024 年下半年打破了连续 24 个季度的记录，没有购买他最喜欢的股票。

尽管伯克希尔哈撒韦的股票仍然是巴菲特心目中的真爱，但他可能会等待明显的价格错位，然后再通过回购来大量购买额外的股票。