<p>今年对于人工智能（AI）芯片巨头 <strong>英伟达</strong>（Nvidia，NVDA 3.56%）来说，形势从坏到更坏。一切始于中国初创公司 DeepSeek 的出现，该公司利用较为简单的英伟达芯片构建了一款能够与 OpenAI 的 ChatGPT 竞争的聊天机器人，声称成本仅为其一小部分。这使得一些投资者开始质疑，在整个行业估值高企的情况下，AI 基础设施的支出最终会是什么样子。</p>
<p>随后，英伟达不得不应对关税威胁，因为该公司从台湾采购了大量芯片。尽管特朗普已将半导体排除在关税之外，但政府又对英伟达的股票造成了新的打击。</p>
<h2>英伟达最新的障碍</h2>
<p>在 4 月 15 日市场收盘后，英伟达在一份文件中披露，美国政府已通知该公司，需获得出口其 H20 芯片到中国（包括香港和澳门）的许可证。政府告知英伟达，此限制的目的是为了防止中国获得可用于构建超级计算机的部件。因此，英伟达表示预计将在 2026 财年第一季度因 H20 芯片库存、采购承诺和相关准备金而计提 55 亿美元的费用。</p>
<p>自拜登政府以来，英伟达一直在应对对中国的出口限制。事实上，该公司创造了 H20 芯片，其训练 AI 模型的速度不及一些最先进的芯片，以遵守之前的限制。特朗普的最新命令可能与美中紧张关系有关，但考虑到这些行动已经在多个政府间持续，出口限制可能会超越当前的贸易战。英伟达的股票今年迄今已下跌约 24%。</p>
<p>在 CNBC 的一次露面中，Wedbush 分析师 Dan Ives 将新的限制称为美国政府的 “封锁” 和 “第一枪”。他说，短期内的影响是，华尔街分析师可能会预计英伟达今年来自中国的收入为零，并将盈利预测下调 10%。在 2025 财年，英伟达来自中国的收入约为 171 亿美元，占其总收入的约 13%。</p>
<h2>英伟达能否恢复？</h2>
<p>出口限制和贸易战带来的持续不确定性将对公司的利润和收益产生负面影响。然而，今年的大部分抛售已经反映了这一逆风。尽管如此，分析师们仍然对英伟达持乐观态度，认为其是人工智能行业中最佳的人工智能芯片制造商，而该行业仍处于早期增长阶段。</p>
<p>当然，当前的可寻址市场可能较小，但其他芯片厂商如 <strong>AMD</strong> 也面临类似挑战。与此同时，英伟达最新一代的 Blackwell 芯片在上个季度产生了 110 亿美元的收入，“是公司历史上产品 ramping 速度最快的。”</p>
<p>首席执行官黄仁勋已经开始谈论公司的下一款芯片 Vera Rubin，该芯片将比 Blackwell 更快，并可能在 2026 年准备就绪。之后，英伟达计划在 2028 年推出更好的产品。</p>
<p>该股票目前的交易价格为未来收益预期的 23 倍，接近两年来的最低水平。今年对行业来说可能会很艰难，但如果你能采取长期视角，现在正是开始积累股份的时机。英伟达最终可以重新夺回每股 153 美元的历史高点，意味着从当前水平有显著的上涨空间。</p>

英伟达

<p>英伟达面临重大挑战，因为美国对其 H20 芯片对中国的出口限制，预计在 2026 财年第一季度将产生 55 亿美元的费用。该公司的股票今年迄今已下跌 24%，分析师预测今年来自中国的收入为零。尽管面临这些困难，英伟达仍然是领先的人工智能芯片制造商，由于其最新的 Blackwell 芯片和即将推出的 Vera Rubin 芯片，未来前景强劲。分析师建议采取长期投资策略，因为英伟达有可能恢复到每股 153 美元的历史高点</p>

<p>Things have gone from bad to worse this year for the artificial intelligence (AI) chip king <strong>Nvidia</strong>(NVDA 3.56%). It all started with the emergence of DeepSeek, a Chinese start-up that used less advanced Nvidia chips to build a chatbot that could rival OpenAI's ChatGPT, supposedly at a fraction of the cost. This made some investors question what AI infrastructure spending might ultimately look like at a time when valuations across the industry were sky high.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年对于人工智能（AI）芯片巨头 <strong>英伟达</strong>（Nvidia，NVDA 3.56%）来说，形势从坏到更坏。一切始于中国初创公司 DeepSeek 的出现，该公司利用较为简单的英伟达芯片构建了一款能够与 OpenAI 的 ChatGPT 竞争的聊天机器人，声称成本仅为其一小部分。这使得一些投资者开始质疑，在整个行业估值高企的情况下，AI 基础设施的支出最终会是什么样子。</p>
</div><p>Then, Nvidia had to deal with the threat of tariffs since the company sources a lot of its chips from Taiwan. Although Trump has excluded semiconductors from his tariffs, the administration just dealt another blow to Nvidia stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>随后，英伟达不得不应对关税威胁，因为该公司从台湾采购了大量芯片。尽管特朗普已将半导体排除在关税之外，但政府又对英伟达的股票造成了新的打击。</p>
</div><h2>Nvidia's latest roadblock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英伟达最新的障碍</h2>
</div><p>On April 15 after the market close, Nvidia disclosed in a filing that the U.S. government had informed the company it would need to obtain a license to export its H20 chips to China, including Hong Kong and Macao. The government told Nvidia the purpose of this restriction is to prevent China from obtaining parts it could use to build a supercomputer. As a result, Nvidia said it expects to take a $5.5 billion charge in its fiscal 2026 first quarter due to H20 chip inventory, purchase commitments, and associated reserves.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 4 月 15 日市场收盘后，英伟达在一份文件中披露，美国政府已通知该公司，需获得出口其 H20 芯片到中国（包括香港和澳门）的许可证。政府告知英伟达，此限制的目的是为了防止中国获得可用于构建超级计算机的部件。因此，英伟达表示预计将在 2026 财年第一季度因 H20 芯片库存、采购承诺和相关准备金而计提 55 亿美元的费用。</p>
</div><p>Nvidia has been dealing with increased export restrictions to China since the Biden administration. In fact, the company created the H20 chip, which trains AI models less quickly than some of the company's most advanced chips, in order to comply with previous restrictions. Trump's latest order is likely tied to the tense relations between the U.S. and China, but considering these actions have now been building through multiple administrations, it's also possible this export restriction may outlast the current trade war. Nvidia stock is down roughly 24% year to date.</p>
<div class="lb-trans"><p>自拜登政府以来，英伟达一直在应对对中国的出口限制。事实上，该公司创造了 H20 芯片，其训练 AI 模型的速度不及一些最先进的芯片，以遵守之前的限制。特朗普的最新命令可能与美中紧张关系有关，但考虑到这些行动已经在多个政府间持续，出口限制可能会超越当前的贸易战。英伟达的股票今年迄今已下跌约 24%。</p>
</div><p>During an appearance on CNBC, Wedbush analyst Dan Ives referred to the new restrictions as a &#34;blockade&#34; by the U.S. government and the &#34;first shot across the bow.&#34; He said the near-term effect is that Wall Street analysts are likely to model zero revenue from China for Nvidia this year and take earnings projections down 10%. In fiscal 2025, Nvidia generated about $17.1 billion in revenue from China, or about 13% of its top line.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 CNBC 的一次露面中，Wedbush 分析师 Dan Ives 将新的限制称为美国政府的 “封锁” 和 “第一枪”。他说，短期内的影响是，华尔街分析师可能会预计英伟达今年来自中国的收入为零，并将盈利预测下调 10%。在 2025 财年，英伟达来自中国的收入约为 171 亿美元，占其总收入的约 13%。</p>
</div><h2>Can Nvidia recover?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英伟达能否恢复？</h2>
</div><p>The export restrictions and continued uncertainty stemming from the trade war will have negative near-term impacts on the company from a margin and earnings perspective. That said, much of the sell-off this year already reflects this headwind. However, analysts largely remain bullish on Nvidia as the best-in-class artificial intelligence chipmaker in an AI industry that is still in the early innings of its growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>出口限制和贸易战带来的持续不确定性将对公司的利润和收益产生负面影响。然而，今年的大部分抛售已经反映了这一逆风。尽管如此，分析师们仍然对英伟达持乐观态度，认为其是人工智能行业中最佳的人工智能芯片制造商，而该行业仍处于早期增长阶段。</p>
</div><p>Sure, the total addressable market might be smaller right now, but other chip players like <strong>AMD</strong> are facing similar challenges. Meanwhile, Nvidia's latest-generation Blackwell chip generated $11.0 billion in revenue last quarter, &#34;the fastest product ramp in [the] company's history.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>当然，当前的可寻址市场可能较小，但其他芯片厂商如 <strong>AMD</strong> 也面临类似挑战。与此同时，英伟达最新一代的 Blackwell 芯片在上个季度产生了 110 亿美元的收入，“是公司历史上产品 ramping 速度最快的。”</p>
</div><p>CEO Jensen Huang is already talking about the company's next chip, the Vera Rubin, which will be faster than Blackwell and could be ready by 2026. After that, Nvidia has plans for even better offerings in 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>首席执行官黄仁勋已经开始谈论公司的下一款芯片 Vera Rubin，该芯片将比 Blackwell 更快，并可能在 2026 年准备就绪。之后，英伟达计划在 2028 年推出更好的产品。</p>
</div><p>The stock now trades at 23 times forward earnings estimates, near its lowest level in two years. It could be rough sledding for the industry this year, but if you can take a long-term view, this is the time to start accumulating shares. Nvidia can eventually reclaim its previous high of $153 per share, implying significant upside from current levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>该股票目前的交易价格为未来收益预期的 23 倍，接近两年来的最低水平。今年对行业来说可能会很艰难，但如果你能采取长期视角，现在正是开始积累股份的时机。英伟达最终可以重新夺回每股 153 美元的历史高点，意味着从当前水平有显著的上涨空间。</p>
</div>

President Donald Trump Just Dealt a Jarring Blow to Nvidia. Can the Artificial Intelligence (AI) Chip King Recover and Reclaim Its Previous Highs?

- 英伟达面临出口限制，预计 2026 财年第一季度将损失 55 亿美元。  
- 由于中美贸易紧张，分析师预计英伟达今年来自中国的收入为零。  
- 尽管短期内挑战重重，分析师对英伟达的长期前景依然乐观。  

特朗普总统刚刚对英伟达造成了重大打击。人工智能（AI）芯片之王能否恢复并重新达到之前的高点？