1. 4 月 25 日 (周五) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.44%，标普 500 指数期货跌 0.26%，纳指期货跌 0.35%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b8224fbec1c3841e0e637a7d9bd1c955?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="1917" height="269" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b8224fbec1c3841e0e637a7d9bd1c955"/></figure>2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 0.63%，英国富时 100 指数涨 0.11%，法国 CAC40 指数涨 0.42%，欧洲斯托克 50 指数涨 0.53%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/2b49e10b5d2cd02fa3c8097b2452a36c?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="1751" height="359" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/2b49e10b5d2cd02fa3c8097b2452a36c"/></figure>3. 截至发稿，WTI 原油跌 1.37%，报 61.93 美元/桶。布伦特原油跌 1.31%，报 65.68 美元/桶。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7cf88fb6aa00602bdfcd7d1852cf6507?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="1755" height="179" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7cf88fb6aa00602bdfcd7d1852cf6507"/></figure><h2 id="0qhaz5tz">市场消息</h2>特朗普：预计三至四周内将和部分国家达成贸易协议。美国总统特朗普表示，他希望尽快与寻求降低关税的美国伙伴达成贸易协议。特朗普在周五发表的采访中谈到这些交易时表示：“我想说，在接下来的三到四周内，我们就完成了。” 他补充道，“现在，一些国家可能会要求调整，我会考虑，但我基本上已经做好了充分的准备。” 在一次内容广泛的采访中，特朗普为他的贸易政策进行了辩护，这些政策令金融市场感到不安，并促使外国政府竞相前往华盛顿达成协议。特朗普本月早些时候宣布大幅提高约 60 个国家的关税，但随后又迅速暂停这些措施三个月，以便贸易伙伴进行谈判，并在谈判期间维持 10% 的基准税率。传美国寻求与印度就电商、农作物和数据储存等 19 个领域达成贸易协议。据知情人士透露，正在讨论中的美印贸易协议将涵盖 19 个类别，包括扩大农产品市场准入、电子商务、数据存储和关键矿产等领域，这是朝着达成一项可能帮助这个南亚国家避免其商品面临更高关税的协议迈出的第一步。知情人士表示，双方本周敲定的双边协议参考条款包括货物贸易和服务贸易。他们还表示，贸易协议中涵盖的其他所谓 “章节” 包括腐败问题和原产地规则。4 月 21 日美国副总统万斯与印度总理莫迪在新德里会晤后宣布的这一初步协议，为后续谈判奠定了基础，印度希望借此暂缓美国对其加征的 26% 报复性关税。全球动荡难挡信心，美股吸金 1540 亿美元超全球半壁江山。2025 年，美国股市迎来了前所未有的资金涌入热潮。据高盛统计，截至当前，已有 1540 亿美元流入美国股市，这一数字自 2001 年以来堪称最高。更为显著的是，其已超过了 2025 年迄今为止流入全球股市的 2,560 亿美元总额的一半，美国股市的吸引力可见一斑。高盛的卡蒂克·贾亚钱德兰指出，如此大规模的资金流入实属罕见。在全球局势不确定性增加、地缘政治紧张局势以及贸易问题等诸多因素的背景下，投资者依旧对美国经济保持信心，纷纷将资金投入美国股市。美联储放鸽叠加关税缓和预期，美股强势三连涨。周四，美国股市连续第三个交易日上涨，科技股领涨，市场消化美联储官员讲话后，降息预期升温。主要股指延续了特朗普可能取消部分最严厉关税后的涨势。AJ Bell 金融分析主管 Danni Hewson 表示：“对于已经愉快地习惯了一段例外主义时期的市场来说，要想真正恢复常态，需要的是 (似乎是特朗普所无法带来的) 确定性。” 标普 500 指数上涨 2.03%，纳斯达克 100 指数上涨 2.74%。数据显示，标普 500 指数连续三天上涨至少 1.5%，创下 1974 年以来单日涨幅达 1.5% 的最长时间。芝加哥期权交易所 VIX 波动率指数徘徊在 26 附近。德银、高盛齐唱空：美元开启 “漫长熊市”。在美元在连续两天上涨后恢复下跌之际，外汇交易员仍持有对美元的负面看法。期权数据显示，美元的短暂反弹被视为投机性美元空头仓位暂时受到挤压，市场对美元的结构性看法仍为负面，市场情绪表明美元预计将进一步走软。在这种背景下，德意志银行与高盛默契看空美元，均指出美元似乎开启了下行周期。<h2 id="z64div1oxn">个股消息</h2>关税重压下高露洁 (CL.US) 下调增长目标，亚太销售意外萎缩拖累业绩。因关税预期导致全年成本增加 2 亿美元，高露洁下调 2025 年增长与利润预期：有机销售额增速由此前的 3%-5% 降至 2%-4%(低于分析师预测的 3.4%)，盈利增长从 “低至中个位数” 修正为 “低个位数”。财报显示，尽管毛利率预计维持在 60.6% 左右 (与去年持平，低于分析师预期的 61%)，但关税压力将推高原材料及包装成本。分区域看，第一季度北美业务降幅超预期，亚太区销售额同比下降 3.1%(远低于分析师预测的 2.6% 增长)，成为主要拖累。首席执行官诺埃尔·华莱士警示，关税与市场波动将持续构成挑战。艾伯维 (ABBV.US) 新药双引擎驱动盈利超预期，上调全年目标但警示关税风险。艾伯维免疫药物 Skyrizi 和 Rinvoq 的强劲销售推动第一季度收益超预期，其中，Skyrizi 销售额达 34.3 亿美元 (超市场预期 31.5 亿美元)，Rinvoq 销售额 17.2 亿美元 (超预期 15.9 亿美元)，有效抵消了核心产品 Humira 的业绩下滑——该药全球销售额同比锐减 50% 至 11.2 亿美元 (低于预期 13.2 亿美元)，连续第三季因生物仿制药竞争不及预期。尽管特朗普政府潜在关税政策引发行业担忧，艾伯维上调 2025 年调整后利润预测至每股 12.09-12.29 美元 (此前为 11.99-12.19 美元)，并强调预测未纳入任何贸易政策变动影响。油服巨头斯伦贝谢 (SLB.US) Q1 利润不及预期，释放行业谨慎信号。全球最大油田服务公司斯伦贝谢 (SLB.US) 周五公布的第一季度利润未达分析师预期，主要受拉丁美洲市场对油田设备及服务需求放缓的影响，导致其国际业务表现低迷。该公司同时警告称，经济不确定性、油价波动加剧以及关税风险上升可能导致全行业格局生变。斯伦贝谢第一季度拉美地区营收下降 10% 至 15 亿美元，致使其整体国际营收下降 5% 至 67.3 亿美元。相比之下，北美地区营收同比增长 8%，主要得益于数据中心基础设施业务的强劲增长和增产措施增加，但美国陆上钻井业务疲软部分抵消了增长。Q1 经调整后的每股收益为 72 美分，低于分析师普遍预期的 74 美分。谷歌 (GOOGL.US) Q1 营收和利润超预期，AI 和云计算推动业绩增长。谷歌本季度实现营收 902.3 亿美元，超出了分析师预期的 891.2 亿美元;每股收益 (EPS) 为 2.81 美元，远高于预期的 2.01 美元。尽管整体表现亮眼，YouTube 广告营收为 89.3 亿美元，略低于预期的 89.7 亿美元;Google Cloud 的营收为 122.6 亿美元，也稍低于市场预期的 122.7 亿美元。但这两个业务部门依然保持了良好的增长势头，分别同比增长了 8.5% 和 28%。谷歌的广告业务继续展现出强劲的增长态势。整体广告收入达到了 668.9 亿美元，同比增长了 8.5%。其中，“搜索及其他” 业务表现尤为突出，营收为 507 亿美元，较去年同期的 461.6 亿美元增长了 9.8%。需求回升或是昙花一现！英特尔 (INTC.US) Q2 指引远逊预期，拟进行新一轮裁员。英特尔 Q1 营收为 127 亿美元，好于市场预期的 123 亿美元;每股亏损 19 美分，市场预期每股亏损 22 美分。英特尔对第二季度业绩做出了疲软预测，并表示将裁员以使成本与业务规模缩小相适应。数据显示，英特尔第一季度的调整后毛利率为 39.2%，第二季度将达到 36.5%。在巅峰时期，英特尔的毛利率经常高于 60%。而英伟达的毛利率则超过 70%。英特尔预计第二季度营收将在 112 亿美元至 124 亿美元之间。这远低于分析师平均预期的 129 亿美元，导致该股盘后下跌超过 6%。铁矿石价格下跌 “拖后腿”，淡水河谷 (VALE.US) Q1 净利润同比下降 17%。受铁矿石价格下跌拖累，淡水河谷第一季度净营收为 81.2 亿美元，同比下降 4%，分析师预期为 80.3 亿美元;净利润同比下降 17%，至 13.9 亿美元，而分析师此前预计为 16.8 亿美元。淡水河谷是全球最大的铁矿石生产商之一。淡水河谷在财报中表示，其业绩受到铁矿石价格下跌的影响，并指出铁矿石生产成本下降以及巴西雷亚尔兑美元升值部分抵消了这一影响。第一季度调整后 EBITDA 为 31.2 亿美元，较上年同期下降 9%，接近分析师预期的 31.6 亿美元。关税冲击下，百事可乐 (PEP.US) 拉响美国 “消费警报”。面对关税逆风和白宫对其部分业务施加的压力，百事公司 (PEP.US) 下调了全年利润预期，原因是不可预测的美国贸易政策和不断恶化的消费者信心推高了成本，削弱了对该公司零食和软饮料的需求。这家拥有佳得乐、立顿和桂格等品牌的公司目前预计，按照固定汇率计算，2025 年的每股收益将与 2024 年持平，而此前的预测是增速达个位数左右。该公司周四在一份声明中表示，预计有机收入仍将出现个位数增速的低增长，其中不包括一些项目。百事公司报告第一季度销售额下降 1.8% 至 179 亿美元。排除汇率波动和收购影响的有机销售额增长 1.2%。野村 (NMR.US) 与华尔街巨头们并肩创收高峰！ Q4 股票业务营收大增 27%，2025 财年利润创新高。日本最大规模券商和投资银行野村周五公布 2025 财年第四财季业绩数据，财报整体显示野村利润指标超市场预期，股票交易带来的利润贡献最为强劲。总部位于东京的野村在周五公布的业绩显示，截至 2025 年 3 月 31 日的三个月里，该公司的净利润实现同比大幅增长 27%，至 720 亿日元 (约 5.01 亿美元)。这一数字超过彭博汇编的五位分析师平均预期的 639 亿日元。苹果 (AAPL.US) 拟在 2026 年实现美版 iPhone“印度造”。据知情人士透露，苹果 (AAPL.US) 计划最快于 2026 年将面向美国市场销售的 iPhone 全部转移至印度生产。印度媒体称，过去几年这家科技巨头持续强化在印度的生产基地建设，富士康位于班加罗尔的新工厂预计将于本月下旬投产。不过在中美贸易摩擦加剧的背景下，苹果似乎正在加速这一进程。特朗普政府目前虽未对智能手机加征关税，但商务部长霍华德·卢特尼克表示，当前豁免仅是暂时性政策。苹果目前在印度通过塔塔电子和富士康等代工厂进行手机组装，但旗舰产品的核心零部件仍高度依赖中国供应链。<h2 id="2lmrt9x4c">重要经济数据和事件预告</h2>北京时间 22:00：美国 4 月密歇根大学消费者信心指数终值，美国 4 月一年期通胀率预期终值。次日凌晨北京时间 01:00：美国截至 4 月 25 日当周全美钻井总数 (口)。次日凌晨北京时间 03:30：CFTC 公布周度持仓报告。待定 美国证交会阿特金斯在加密货币圆桌会议上发表讲话。待定 全球财经领导人出席 IMF-世行春季会议，至 4 月 26 日。

美股三大股指期货齐跌，道指期货跌 0.44%，标普 500 指数期货跌 0.26%，纳指期货跌 0.35%。特朗普表示预计三至四周内将与部分国家达成贸易协议，涉及降低关税的谈判。与此同时，WTI 原油和布伦特原油价格也有所下跌。

- 美股三大股指期货齐跌，德国和英国股指小幅上涨。  
- 特朗普预计三至四周内与部分国家达成贸易协议。  
- 美国股市资金流入达 1540 亿美元，创 2001 年以来新高。

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美股前瞻 | 三大股指期货齐跌，特朗普：预计三至四周内将和部分国家达成贸易协议