<p>在过去的几年里，<strong>特斯拉</strong>（TSLA 9.74%）首席执行官埃隆·马斯克多次谈到他的愿景，即将他的电动汽车（EV）公司转变为一个全面的人工智能（AI）运营。人工智能预计将彻底改变特斯拉业务的主要方式之一是通过自动驾驶。</p>
<p>不过，马斯克并不只是想将自动驾驶技术整合到特斯拉汽车中供消费者享用。他希望创建一支可以随时被人们召唤的自动驾驶特斯拉汽车车队。这个计划被称为 Robotaxi，自从马斯克去年晚些时候向公众展示了这一构想以来，它已成为特斯拉多头最大的兴奋来源之一。</p>
<p>尽管 Robotaxi 的想法确实引起了很多关注，但特斯拉并不是唯一一家探索汽车市场中人工智能前景的大型科技公司。在下面的文章中，我将探讨为什么我认为亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼最近的一些举动可能会给特斯拉及其自动驾驶愿景带来麻烦。</p>
<p>阿克曼是否在自己的游戏中击败了特斯拉？继续阅读以了解更多。</p>
<h2>第一步：Alphabet 在自动驾驶市场上与特斯拉竞争</h2>
<p>阿克曼是对冲基金 Pershing Square Capital Management 的首席执行官。与其他对冲基金经理不同，阿克曼的一个显著特点是他倾向于将 Pershing Square 的投资组合限制在少数几只股票中，通常同时持有约 10 家公司的股份。</p>
<p>自从人工智能在几年前成为市场上最热门的趋势以来，一只相对具有争议的巨型科技股是 <strong>Alphabet</strong>（GOOGL 1.70%）。一些怀疑者认为，Alphabet 通过谷歌在互联网搜索中的主导地位可能会受到 ChatGPT 和其他大型语言模型（LLMs）崛起的威胁。此外，<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>亚马逊</strong> 正成为广告商越来越青睐的投资领域，超越了 Alphabet 旗下的谷歌和 YouTube。</p>
<p>尽管如此，阿克曼对 Alphabet 产生了兴趣，并在几年前开始在该公司建立头寸。围绕 Alphabet 作为人工智能投资的明显论点是，该公司有能力在其生态系统中整合新服务——从广告、云计算、网络安全、工作场所生产力、互联网搜索等。</p>
<p>然而，几乎没有人关注 Alphabet 在自动驾驶方面的人工智能雄心。</p>
<p>在过去的几年里，Alphabet 悄然建立了一个令人印象深刻的自动驾驶业务，名为 Waymo。如今，Waymo 出租车已经在包括凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀等主要城市为客户提供服务。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTU1OTEvc21hcnRwaG9uZS1tYXAtbmF2aWdhdGlvbi1ncHMtMTM5MTUxNzYxNS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTU1OTEvc21hcnRwaG9uZS1tYXAtbmF2aWdhdGlvbi1ncHMtMTM5MTUxNzYxNS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>第二步：Robotaxi 可能会彻底改变 Uber 的业务</h2>
<p>今年早些时候，阿克曼在社交媒体平台 X（前身为 Twitter）上透露，Pershing Square 在打车服务领导者 <strong>Uber Technologies</strong>（UBER -0.47%）上建立了头寸。与 Alphabet 类似，Pershing Square 对 Uber 的投资论点主要围绕该公司的估值相对于其增长前景。虽然该公司认为 Uber 的全球规模和多元化服务运营为其在未来几年扩大利润率提供了独特的能力，但还有一个更微妙的顺风因素也可能加速其增长。</p>
<p>根据 Pershing Square 在 2 月份的年度投资者演示，自动驾驶汽车开发者可能会选择与出租车运营商（如 Uber）合作，因为该公司在全球已有 1.7 亿客户的基础。换句话说，Uber 的价值主张在于，它已经拥有一个庞大且粘性的消费者基础，自动驾驶汽车企业无需自己去争取。此外，Pershing Square 的立场是，随着自动驾驶车队的规模扩大并变得更加主流，这一动态为整个共享出行市场的扩展提供了机会。</p>
<p>你可能会想知道自动驾驶汽车如何能使 Uber 的业务受益。想想其他作为分销商的服务导向型企业。<strong>Airbnb</strong> 与酒店不同，并不建立自己的实体基础设施。相反，它作为一个平台，消费者可以在上面预订旅行，而 Airbnb 通过撮合交易来赚钱。</p>
<p>同样，Uber 不需要花费数十亿美元来建立自己的自动驾驶汽车车队。相反，它可以与其他开发自动驾驶技术的公司建立合作关系，简单地作为一个分销渠道。这降低了很多风险，因为 Uber 将从许多可能选择利用其平台提供 Robotaxi 服务的不同公司中受益。与此同时，如果特斯拉未能实现其自动驾驶目标或未能扩大自己的车队，该公司在增长机会方面可能会面临艰难的局面。</p>
<h2>第三步：赫兹可能是阿克曼自动驾驶愿景中缺失的一环</h2>
<p>就在几天前，阿克曼再次在 X 上透露，Pershing Square 的最新重大举动：在汽车租赁股票 <strong>赫兹</strong>（HTZ -4.10%）上建立头寸。阿克曼再次在他的帖子中提供了一长串详细的财务分析，并阐述了他认为赫兹的交易价值很高的理由。</p>
<p>然而，帖子最后一段中有一句话引起了我的注意。</p>
<p>阿克曼写道：“如果 Uber 与赫兹合作，逐步推出自动驾驶车队，会怎么样？”</p>
<p>这样的想法非常有意义。通过合并汽车租赁、打车服务和自动驾驶技术，赫兹可以转型为自己的机器人出租车业务。赫兹不再依赖机场和其他场所的客流量，而是可以通过优步应用租赁自驾车（可能来自 Waymo）。因此，赫兹消除了中介（人类司机）的不确定性，但仍然可以通过优步的用户基础获得稳定的租车流量。反过来，赫兹可以解锁更稳定的收入来源，并改善其现有车辆基础设施的单位经济效益。</p>
<h2>阿克曼可能正在为历史性的人工智能交易进行三角布局</h2>
<p>诚然，谷歌（Waymo）、优步和赫兹之间的三方合作关系可能看起来像是一个空想。但请记住，阿克曼是一位激进投资者——他常常与公司的高管团队合作，寻找改善盈利能力和扩大整体运营的方法。</p>
<p>根据他的公开言论，我认为可以合理地说，Pershing Square 可能将谷歌、优步和赫兹视为在人工智能和自动驾驶交汇处投资的更便宜的方式，相较于特斯拉及其高昂的估值。</p>
<p>但从更深层次来看，我认为阿克曼可能正处于为历史性人工智能交易进行三角布局的早期阶段。如果 Waymo、优步和赫兹能够在自动驾驶车队的世界中合作，阿克曼将能够从三个不同的机会中受益——而不是仅仅押注于特斯拉这样的单一参与者。</p>

谷歌-A

谷歌-C

<p>特斯拉首席执行官埃隆·马斯克设想通过自动驾驶和机器人出租车将公司转型为主要的人工智能参与者。然而，亿万富翁比尔·阿克曼，Pershing Square Capital Management 的首席执行官，正在投资于 Alphabet 和 Uber，这可能对特斯拉的雄心构成挑战。Alphabet 的 Waymo 已经在运营自动驾驶出租车，而 Uber 现有的客户基础可能吸引与自动驾驶汽车开发者的合作。这种动态可能增强 Uber 的增长，与特斯拉在自动驾驶汽车市场的不确定路径形成对比</p>

<p>For the last few years, <strong>Tesla</strong>(TSLA 9.74%) CEO Elon Musk has spoken repeatedly about his vision to turn his electric vehicle (EV) company into a full-blown artificial intelligence (AI) operation. One of the primary ways AI is expected to revolutionize Tesla's business is through autonomous driving.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的几年里，<strong>特斯拉</strong>（TSLA 9.74%）首席执行官埃隆·马斯克多次谈到他的愿景，即将他的电动汽车（EV）公司转变为一个全面的人工智能（AI）运营。人工智能预计将彻底改变特斯拉业务的主要方式之一是通过自动驾驶。</p>
</div><p>Musk doesn't just want to integrate self-driving technology into Tesla cars for consumers to enjoy, though. Rather, he is looking to create a fleet of autonomous Tesla cars that people can hail at virtually any time. This initiative is known as the Robotaxi, and it's become one of the biggest sources of excitement for Tesla bulls ever since Musk gave the public a sneak peek late last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，马斯克并不只是想将自动驾驶技术整合到特斯拉汽车中供消费者享用。他希望创建一支可以随时被人们召唤的自动驾驶特斯拉汽车车队。这个计划被称为 Robotaxi，自从马斯克去年晚些时候向公众展示了这一构想以来，它已成为特斯拉多头最大的兴奋来源之一。</p>
</div><p>While the idea of Robotaxi has certainly garnered a lot of attention, Tesla is not the only major technology company exploring the prospects of AI in the automobile market. In the piece below, I'm going to explore why I think some of the moves billionaire hedge fund manager Bill Ackman has been making as of late could spell trouble for Tesla and its autonomous vehicle vision.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 Robotaxi 的想法确实引起了很多关注，但特斯拉并不是唯一一家探索汽车市场中人工智能前景的大型科技公司。在下面的文章中，我将探讨为什么我认为亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼最近的一些举动可能会给特斯拉及其自动驾驶愿景带来麻烦。</p>
</div><p>Did Ackman just beat Tesla at its own game? Read on to find out more.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼是否在自己的游戏中击败了特斯拉？继续阅读以了解更多。</p>
</div><h2>Step 1: Alphabet is rivaling Tesla in the autonomous vehicle market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第一步：Alphabet 在自动驾驶市场上与特斯拉竞争</h2>
</div><p>Ackman is the CEO of hedge fund Pershing Square Capital Management. Unlike other hedge fund managers, one of Ackman's notable attributes is that he tends to keep Pershing Square's portfolio limited to a small number of stocks, generally owning positions in 10 or so companies at a time.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼是对冲基金 Pershing Square Capital Management 的首席执行官。与其他对冲基金经理不同，阿克曼的一个显著特点是他倾向于将 Pershing Square 的投资组合限制在少数几只股票中，通常同时持有约 10 家公司的股份。</p>
</div><p>Since AI burst onto the scene as the market's hottest trend a couple of years ago, one mega-cap tech stock that's been relatively polarizing is <strong>Alphabet</strong>(GOOGL 1.70%). Some skeptics argue that Alphabet's dominance in internet search via Google could be threatened by the rise of ChatGPT and other large language models (LLMs). In addition, <strong>Meta Platforms</strong> and <strong>Amazon</strong> are becoming increasingly popular areas for advertisers to invest their budget over the likes of Alphabet-owned properties Google and YouTube.</p>
<div class="lb-trans"><p>自从人工智能在几年前成为市场上最热门的趋势以来，一只相对具有争议的巨型科技股是 <strong>Alphabet</strong>（GOOGL 1.70%）。一些怀疑者认为，Alphabet 通过谷歌在互联网搜索中的主导地位可能会受到 ChatGPT 和其他大型语言模型（LLMs）崛起的威胁。此外，<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>亚马逊</strong> 正成为广告商越来越青睐的投资领域，超越了 Alphabet 旗下的谷歌和 YouTube。</p>
</div><p>Nevertheless, Ackman took a liking to Alphabet and began building a position in the company a couple of years ago. The obvious thesis around Alphabet as an AI play is that the company has the ability to integrate new services across its ecosystem -- from advertising, cloud computing, cybersecurity, workplace productivity, internet search, and more.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，阿克曼对 Alphabet 产生了兴趣，并在几年前开始在该公司建立头寸。围绕 Alphabet 作为人工智能投资的明显论点是，该公司有能力在其生态系统中整合新服务——从广告、云计算、网络安全、工作场所生产力、互联网搜索等。</p>
</div><p>However, one area that receives virtually no attention pertaining to Alphabet's AI ambitions is autonomous driving.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，几乎没有人关注 Alphabet 在自动驾驶方面的人工智能雄心。</p>
</div><p>Over the last several years, Alphabet has quietly built an impressive autonomous vehicle operation of its own called Waymo. Today, Waymo taxis are already serving customers in major metropolitan areas, including Phoenix, San Francisco, Los Angeles, and Austin.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的几年里，Alphabet 悄然建立了一个令人印象深刻的自动驾驶业务，名为 Waymo。如今，Waymo 出租车已经在包括凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀等主要城市为客户提供服务。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTU1OTEvc21hcnRwaG9uZS1tYXAtbmF2aWdhdGlvbi1ncHMtMTM5MTUxNzYxNS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F815591%2Fsmartphone-map-navigation-gps-1391517615.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Step 2: Robotaxis could revolutionize Uber's business</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第二步：Robotaxi 可能会彻底改变 Uber 的业务</h2>
</div><p>Earlier this year, Ackman took to social media platform X (formerly Twitter) in which he revealed that Pershing Square took a position in ride-hailing leader <strong>Uber Technologies</strong>(UBER -0.47%). Similar to Alphabet, Pershing Square's investment thesis around Uber primarily revolved around the company's valuation relative to its growth profile. While the firm thinks Uber's global scale and diversified services operation provide the company with a unique ability to expand profit margins over the coming years, there is a more subtle tailwind that could accelerate its growth as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年早些时候，阿克曼在社交媒体平台 X（前身为 Twitter）上透露，Pershing Square 在打车服务领导者 <strong>Uber Technologies</strong>（UBER -0.47%）上建立了头寸。与 Alphabet 类似，Pershing Square 对 Uber 的投资论点主要围绕该公司的估值相对于其增长前景。虽然该公司认为 Uber 的全球规模和多元化服务运营为其在未来几年扩大利润率提供了独特的能力，但还有一个更微妙的顺风因素也可能加速其增长。</p>
</div><p>According to Pershing Square's annual investor presentation from February, autonomous vehicle developers may choose to partner with taxi operations, such as Uber, due to the company's existing base of 170 million customers worldwide. In other words, Uber's value proposition is that it already has an enormous, sticky base of consumers that autonomous vehicle businesses wouldn't need to try and acquire themselves. In addition, Pershing Square's stance is that as autonomous vehicle fleets scale and become more mainstream, this dynamic provides an opportunity for the entire rideshare market to expand as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Pershing Square 在 2 月份的年度投资者演示，自动驾驶汽车开发者可能会选择与出租车运营商（如 Uber）合作，因为该公司在全球已有 1.7 亿客户的基础。换句话说，Uber 的价值主张在于，它已经拥有一个庞大且粘性的消费者基础，自动驾驶汽车企业无需自己去争取。此外，Pershing Square 的立场是，随着自动驾驶车队的规模扩大并变得更加主流，这一动态为整个共享出行市场的扩展提供了机会。</p>
</div><p>You might wonder how autonomous vehicles could benefit Uber's business. Think about other service-oriented businesses that act as distributors. <strong>Airbnb</strong> doesn't build its own physical infrastructure, unlike hotels. Rather, it serves as a platform on which consumers can book a trip, and Airbnb makes money by brokering that transaction.</p>
<div class="lb-trans"><p>你可能会想知道自动驾驶汽车如何能使 Uber 的业务受益。想想其他作为分销商的服务导向型企业。<strong>Airbnb</strong> 与酒店不同，并不建立自己的实体基础设施。相反，它作为一个平台，消费者可以在上面预订旅行，而 Airbnb 通过撮合交易来赚钱。</p>
</div><p>In the same way, Uber does not need to spend billions building its own fleet of autonomous vehicles. Rather, it can strike partnerships with other companies developing self-driving technology and simply serve as a distribution channel. This mitigates a lot of risk, as Uber stands to benefit from a number of different companies that may choose to leverage its platform for a robotaxi service. Meanwhile, if Tesla does not pull off its goals in autonomous driving or fails to scale its own fleet, the company will likely be in a tough position in terms of growth opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样，Uber 不需要花费数十亿美元来建立自己的自动驾驶汽车车队。相反，它可以与其他开发自动驾驶技术的公司建立合作关系，简单地作为一个分销渠道。这降低了很多风险，因为 Uber 将从许多可能选择利用其平台提供 Robotaxi 服务的不同公司中受益。与此同时，如果特斯拉未能实现其自动驾驶目标或未能扩大自己的车队，该公司在增长机会方面可能会面临艰难的局面。</p>
</div><h2>Step 3: Hertz could be the missing piece to Ackman's autonomous vehicle vision</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第三步：赫兹可能是阿克曼自动驾驶愿景中缺失的一环</h2>
</div><p>Just a few days ago, Ackman took to X again to reveal Pershing Square's latest big move: building a position in car rental stock <strong>Hertz</strong>(HTZ -4.10%). Once again, Ackman provided a long list of detailed financial analyses in his post and made the case for why he thinks Hertz is trading for a great value.</p>
<div class="lb-trans"><p>就在几天前，阿克曼再次在 X 上透露，Pershing Square 的最新重大举动：在汽车租赁股票 <strong>赫兹</strong>（HTZ -4.10%）上建立头寸。阿克曼再次在他的帖子中提供了一长串详细的财务分析，并阐述了他认为赫兹的交易价值很高的理由。</p>
</div><p>However, there was a sentence in the last paragraph of the post that really caught my eye.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，帖子最后一段中有一句话引起了我的注意。</p>
</div><p>Ackman wrote, &#34;What if Uber partnered with Hertz on an AV [autonomous vehicle] fleet rollout over time?&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼写道：“如果 Uber 与赫兹合作，逐步推出自动驾驶车队，会怎么样？”</p>
</div><p>Such an idea could make a ton of sense. By merging car rentals, ride-hailing, and autonomous vehicle technology, Hertz could transform into a robotaxi operation of its own. Instead of relying on foot traffic for its services at airports and other venues, Hertz could rent self-driving cars (perhaps from Waymo) on the Uber app. As a result, Hertz removes the variability of the middleman (human drivers) but still benefits from a consistent flow of renters via Uber's installed base. In turn, Hertz could unlock steadier revenue streams and improve its unit economics on its existing vehicle infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>这样的想法非常有意义。通过合并汽车租赁、打车服务和自动驾驶技术，赫兹可以转型为自己的机器人出租车业务。赫兹不再依赖机场和其他场所的客流量，而是可以通过优步应用租赁自驾车（可能来自 Waymo）。因此，赫兹消除了中介（人类司机）的不确定性，但仍然可以通过优步的用户基础获得稳定的租车流量。反过来，赫兹可以解锁更稳定的收入来源，并改善其现有车辆基础设施的单位经济效益。</p>
</div><h2>Ackman could be triangulating an AI trade for the ages</h2>
<div class="lb-trans"><h2>阿克曼可能正在为历史性的人工智能交易进行三角布局</h2>
</div><p>Admittedly, the idea of a three-way partnership between Alphabet (Waymo), Uber, and Hertz might seem like a pipe dream. But remember, Ackman is an activist investor -- often working with a company's executive leadership to identify ways to improve profitability and scale the overall operation.</p>
<div class="lb-trans"><p>诚然，谷歌（Waymo）、优步和赫兹之间的三方合作关系可能看起来像是一个空想。但请记住，阿克曼是一位激进投资者——他常常与公司的高管团队合作，寻找改善盈利能力和扩大整体运营的方法。</p>
</div><p>Given his public statements, I think it's reasonable to say that Pershing Square could see Alphabet, Uber, and Hertz as a cheaper way to invest at the intersection of AI and autonomous driving compared to Tesla and its lofty valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据他的公开言论，我认为可以合理地说，Pershing Square 可能将谷歌、优步和赫兹视为在人工智能和自动驾驶交汇处投资的更便宜的方式，相较于特斯拉及其高昂的估值。</p>
</div><p>But at a deeper level, I think Ackman could be in the early stages of triangulating an AI trade for the record books. Should Waymo, Uber, and Hertz go on to work together in the world of autonomous vehicle fleets, Ackman would be in a position to benefit from three different opportunities -- as opposed to betting the farm on just one player such as Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>但从更深层次来看，我认为阿克曼可能正处于为历史性人工智能交易进行三角布局的早期阶段。如果 Waymo、优步和赫兹能够在自动驾驶车队的世界中合作，阿克曼将能够从三个不同的机会中受益——而不是仅仅押注于特斯拉这样的单一参与者。</p>
</div>

Artificial Intelligence (AI) Investors Keep Watching Tesla for Robotaxis. But Billionaire Bill Ackman May Have Just Identified An Even Bigger Opportunity

- 特斯拉 CEO 埃隆·马斯克计划将公司转型为人工智能运营商。  
- 亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼的投资可能对特斯拉构成威胁。  
- 阿克曼看好 Alphabet、Uber 和 Hertz 的合作潜力，可能改变自动驾驶市场。

人工智能（AI）投资者一直在关注特斯拉的机器人出租车。然而，亿万富翁比尔·阿克曼可能刚刚识别出一个更大的机会