Alphabet 继续挑战怀疑者，因为搜索收入激增。现在是趁股票仍在低价时买入的好时机吗？

关于谷歌死亡的报道被大大夸大了。如果你最近在 X（前身为 Twitter）上花了一些时间，你可能读到谷歌搜索正在衰退的消息。

然而，Alphabet（GOOGL 1.70%）（GOOG 1.52%）第一季度的业绩再次证明，投资者不应该急于对其下葬。谷歌搜索收入增长了 10%，达到了惊人的 507 亿美元。各个行业都表现强劲，尤其是保险、零售、医疗和旅游行业。它还补充说，其新的多模态功能继续推动搜索查询，而其圈选搜索的使用在本季度增长了 40%。圈选搜索允许 Android 用户通过圈选或高亮文本进行搜索。然后，它可以帮助用户寻找类似商品，甚至翻译文本。

与此同时，它每月有 15 亿个 AI 概览用户。在 3 月，它发布了 AI 模式，将为其 AI 概览提供更高级的推理、思考和多模态能力。它表示，其 AI 概览的货币化速度与搜索相似，并将继续在这一领域寻求创新。

谷歌云继续推动增长

尽管搜索业务依然强劲，云计算仍然是公司最大的增长引擎。谷歌云在第一季度的收入同比增长 28%，达到 123 亿美元，而该部门的营业收入飙升 142%，达到 22 亿美元。公司表示，其谷歌云平台（GCP）的增长速度远快于整体云业务。GCP 包括其 AI 基础设施和生成式 AI 解决方案，而谷歌云整体还包括谷歌工作区，后者是 Gmail 和其工作生产力应用的家园。

Alphabet 表示，谷歌云收入的增长将在全年内出现波动，具体取决于新产能上线的时间。由于需求旺盛，该业务仍然受到产能限制，预计其高产能部署将在年底前完成。它正在投资 750 亿美元用于资本支出（capex），以帮助扩展其数据中心的产能。

与此同时，YouTube 也继续交出稳健的业绩，广告收入增长 10%，达到 89 亿美元。YouTube 以及谷歌云存储（Google One）也推动了其订阅和设备收入增长 19%，达到 104 亿美元。它指出，YouTube 在过去两年中一直是美国观看时间最多的流媒体服务。

公司还强调了其 Waymo 机器人出租车业务的强劲增长。现在每周提供 25 万次付费出行，比一年前增长了 5 倍。如果我的计算正确，这比 特斯拉 目前的付费出行多出 25 万次。Waymo 将在今年晚些时候在亚特兰大推出，并将在 2026 年在迈阿密和华盛顿特区上线。

总体而言，Alphabet 的季度总收入增长了 12%（按固定汇率计算增长 14%），达到 902 亿美元。每股收益同比飙升 49%，达到 2.81 美元。这轻松超过了分析师的共识预期，分析师预计每股收益为 2.01 美元，收入为 891 亿美元，数据由 LSEG 汇编。

展望未来，Alphabet 表示，由于 5 月将发生的最低免税额变更，其广告业务将面临来自亚洲零售商的 "轻微逆风"。像 Temu 和 Shein 这样的中国零售商受益于一项允许价值低于 800 美元的货物免税进入美国的规则，但这一漏洞正在被关闭。这些公司在美国的数字广告支出很重，但由于中美关税战而减少了支出。它补充说，尽管面临宏观环境的影响，但它在应对不确定时期方面经验丰富。

公司在第一季度还回购了 151 亿美元的股票，并宣布了一项新的 700 亿美元的回购计划。该回购计划应能为股票提供一些支持。

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现在是买入股票的时候吗？

Alphabet 再次展示了为什么它是一只投资者不应忽视的股票。尽管投资者仍持怀疑态度，其搜索业务依然强劲，而云业务则是增长动力。同时，公司在新兴的 Waymo 业务上也得不到太多认可，而特斯拉的股票似乎在其 CEO 提到机器人出租车、网络出租车或自动驾驶时就会上涨。

事实是，AI 并没有取代搜索。AI 有许多优秀的用途，是搜索的良好补充，但它也是一个耗电量大的过程，运行成本显著高于搜索。因此，AI 的使用和货币化方式将会演变，而搜索仍然适用于其传统用途的简单查询。

Alphabet 在 AI 领域的地位也不容小觑，其最新的 Gemini 模型是一项强有力的产品，并且在文本转视频等领域处于领先地位。

然而，投资者的怀疑使得 Alphabet 的股票被低估。它的前瞻市盈率（P/E）约为 18 倍，基于 2025 年分析师对一系列有吸引力的市场领先和新兴业务的预期。这使得它在长期内成为一个很好的买入机会。