<div id="readability-page-1">市场普遍关注亚洲交易时段疑似央行活动对黄金的买盘，很少有人注意到，近期黄金价格创历史新高背后，中国交易员是重要推手。 高盛 FICC 交易员 Adam Gillard 最新报告指出，上期所的中国商品交易顾问（CTA）对芝商所（CME）金价的影响程度被严重低估。 数据显示，4 月 22 日黄金价格触及 3,500 美元/盎司时，仅 3 家中国经纪商就合计交易了约 212,000 手 CME 等量合约，相比之下，CME 今年至今的平均日交易量约为 240,000 手。 值得注意的是，尽管交易量惊人，这些机构的持仓却没有显著变化，表明这主要是短期算法交易行为。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/13909eb3-9559-4754-aa47-12ddc96c9880.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="237" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/13909eb3-9559-4754-aa47-12ddc96c9880.jpeg"/> Gillard 指出，这类短期算法交易活动在中国交易日期间（也是它们最活跃的时段）对价格产生了 “不成比例” 的影响，原因是这一时段离岸市场流动性较低。 根据公开信息，SHFE 交易量与 CME 交易量的比率已创下历史新高，这进一步证明了中国资金流通过 SHFE/CME 套利再平衡及随后的中国境外 CTA 影响，对离岸金价产生了巨大的影响。 Gillard 强调，黄金是一种 “流量商品”，因为它没有平衡点，不像石油或铜。对金价而言，重要的是西方世界的提取量（来自央行、中国进口（不包括中国人民银行）以及随后的投资者购买等）。 值得关注的是，上海黄金交易所（SGE）的实物黄金成交量已达到十年高点。更为反常的是，尽管金价处于历史最高水平，实物黄金溢价仍然为正，这与通常情况下中国买家对价格敏感的特性相悖。 高盛交易员暗示，这可能是保险入局黄金市场的早期信号，投资者应密切关注这一趋势的发展。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

高盛

高盛报告指出，中国交易员对全球金价的影响被低估，尤其是在近期黄金价格创历史新高的背景下。数据显示，4 月 22 日，三家中国经纪商在 CME 交易了约 212,000 手合约，显示出短期算法交易对金价的影响。尽管金价高企，实物黄金溢价仍为正，可能暗示投资者对黄金市场的兴趣增加。

- 中国交易员在黄金价格创历史新高中扮演重要角色。  
- 4 月 22 日，3 家中国经纪商交易约 212,000 手 CME 合约。  
- 短期算法交易在中国交易时段对金价影响显著，流动性较低。  

高盛：中国交易员对全球金价的影响力被 “低估”