预测：十年后有一只股票的价值将超过英伟达

英伟达（NASDAQ: NVDA）在过去 10 年中上涨超过 18,000%。在此期间，它是全球表现最好的股票之一，现在是全球市值第三大的公司。凭借在人工智能（AI）计算机芯片方面的领先创新，我相信持有英伟达股票的人在长期内会表现良好。

然而，我认为在半导体行业中，有一家公司比英伟达更值得投资：台积电（TSM 0.57%）。作为全球最大的制造商，台积电实际上为英伟达和其他众多计算机芯片设计公司制造计算机芯片。以下是我认为这家公司在 10 年后会比英伟达更有价值的原因。

一切始于台积电

与英伟达相比，台积电是一家相对不为人知的公司，它是一家合同制造商，为其他公司制造计算机芯片，但不设计和竞争销售计算机芯片。它拥有广泛的客户，如 苹果、英伟达和 博通。

通过不断努力改善其制造流程，台积电是全球唯一一家能够制造用于 AI 产品的尖端计算机芯片的公司，除了三星可能也是如此。因此，像英伟达这样的客户很难离开台积电去寻找其他制造商，或者冒着在半导体 AI 竞争中落后的风险。

在我看来，台积电似乎在这种情况下拥有大部分的权力。报道称，台积电可能会在其位于亚利桑那州的制造厂提高 30% 的价格，以将关税成本转嫁给客户。对于像苹果或英伟达这样的客户来说，由于这些价格上涨而离开几乎是不可能的，或者尝试自己制造这些芯片。台积电的客户基本上被迫接受公司所说的芯片价格。

稳定增长，客户多样化

台积电的盈利增长没有英伟达那么迅猛，但在按营业收入计算时，它仍然是全球最大的公司之一。过去 12 个月，该公司产生了近 460 亿美元的营业收入，而英伟达的营业收入为 815 亿美元。

得益于全球对半导体和计算机芯片需求的稳定长期增长，台积电应该能够在未来 10 年保持这种稳定的增长。它还拥有客户多样化，这将帮助它在半导体需求来源不一的情况下保持强劲。如果英伟达失去市场份额，而 超微 或来自 亚马逊 和 谷歌 的本土芯片获得份额，这仍将推动台积电的底线。如果苹果失去市场份额给其他智能手机制造商，那家公司很可能也会使用在台积电工厂制造的计算机芯片。

英伟达是一项对单一公司创新能力的投资，这在过去几年是一个不错的选择。然而，这使得英伟达的股票比台积电风险更大，因为台积电在这种关系中拥有大部分权力，并且对整个半导体市场的曝光面更广。

NVDA 营业收入（TTM）数据来源于 YCharts

为什么台积电在 10 年后会比英伟达更有价值

由于这种关系的权力动态，台积电的股票在 10 年后应该会比英伟达更有价值。它目前的市值为 8180 亿美元，而英伟达为 2.5 万亿美元，这使得这一跃升并非不切实际。在其历史的大部分时间里，英伟达的市值低于台积电，并且年收益水平也较低。

台积电可以提高客户的价格，以转嫁影响其自身收入报表的任何通货膨胀或关税成本。像英伟达这样的客户将不得不承担这些成本，将原本是英伟达的利润转移到台积电的利润上。如果由于美国的关税政策发生价格上涨，英伟达别无选择，只能接受这些涨价。

在过去几年中，英伟达从 AI 支出的激增中受益匪浅。但它并不能保证在 10 年后仍然是领先的半导体品牌。考虑到台积电在半导体制造方面的巨大领先优势，以及公司在技术和实际支出方面复制其工厂所需经历的困难，台积电在 10 年后很可能仍将是先进半导体的领先制造商。

基于这些原因，我认为台积电在 10 年后会比英伟达更有价值，并且对于以今天的价格购买的股东来说，表现会更好。