财报前瞻 | 大行 Q3 绩前齐唱多 微软能否为美股反弹 “添一把火”？

智通财经 APP 获悉，微软公司 (MSFT.US) 将于周三盘后公布 2025 财年第三财季报告。目前，分析师们普遍对这家科技巨头的股票持乐观态度。Visible Alpha 调查的分析师平均预计，微软第三季度营收将达 684.4 亿美元，同比增长超 10%;净利润预计为 239.4 亿美元，合每股收益 3.21 美元，高于去年同期的 219.4 亿美元 (每股 2.94 美元)。微软智能云业务板块 (包括 Azure 云计算平台) 的营收预计将飙升 18%，达到 261.3 亿美元。

大行纷纷绩前唱多

据 Visible Alpha 统计，其追踪的 20 位分析师均对微软股票给出了 “买入” 或同等评级。尽管微软股价在 2025 年已累计下跌 7%，但分析师们给出的平均目标价略高于 492 美元，较上周五 391.85 美元的收盘价，仍有超过 25% 的上涨空间。

截至 2025 年 4 月 23 日，根据 TipRanks 的智能评分系统，微软获得 9 分的 “跑赢大盘” 评分。分析师对其评级为 “买入”，其中 32 位分析师建议 “买入”，4 位给出 “中性”，暂无 “卖出” 建议。

Wedbush 的分析师们近期因特朗普总统加征关税的担忧，将微软目标价从 550 美元下调至 475 美元，但他们表示 “长期依旧看好” 微软，主要原因在于其人工智能领域的潜力。分析师指出：“我们愈发确信，在云计算领域部署人工智能带来的变现机遇，将为整个行业带来变革，而微软仍将占据主导地位。”

高盛分析师同样维持对微软股票的 “买入” 评级，但将目标价从 500 美元下调至 450 美元。他们认为，当前经济环境存在 “诸多不确定性”，但微软在把握人工智能机遇方面 “具备优势”。

晨星 (Morningstar) 分析师则指出，与许多其他科技公司相比，微软的优势显著，因为其 “在零售、广告支出、周期性硬件及实体供应链方面的风险敞口极小”。

Q3 财报看点

在市场充满不确定性的背景下，投资者将密切关注其云服务表现、人工智能投资情况以及业绩展望。

此前因微软令人失望的云业务业绩和疲软的业绩指引，财报发布后股价接连下跌。该公司包含 Azure 在内的智能云业务板块，当季营收增长 19%，达 255.4 亿美元，低于市场普遍预期的 258.3 亿美元。

由于在人工智能业务领域与亚马逊网络服务 (AWS) 和谷歌展开激烈竞争，微软的云业务部门备受关注。这三家科技巨头都在投入大量资源提升自身的人工智能能力。微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 表示：“目前，我们的人工智能业务年化营收已突破 130 亿美元，同比增长 175%。”

在第二季度财报电话会议上，微软给出的第三季度营收指引为 677 亿至 687 亿美元，低于市场普遍预期的 697.8 亿美元。以下几个方面将成为关注焦点：

云服务增长：分析师预计 Azure 将保持强劲增长，增速可能在 30% 左右，投资者将关注其能否超越亚马逊网络服务和谷歌云等竞争对手。

人工智能投资与发展：微软在人工智能领域投入巨大，包括 Microsoft 365 Copilot 和 Azure OpenAI Service 等工具，投资者希望看到这些投资能够切实转化为可观的收入。

游戏与 Xbox 业务表现：随着对游戏业务尤其是 Xbox 的关注度不断提升，用户增长情况和新游戏发布动态将备受瞩目。

业绩指引与展望：市场将仔细研究微软的前瞻性声明和业绩指引，以此评估管理层对未来增长的预期，以及公司在应对竞争格局变化和宏观经济挑战时是否有战略调整。

关税对微软有何影响？

与其他大型科技公司相比，微软受关税影响的程度相对较小，但并非完全不受波及。微软的核心收入来自企业软件和云服务 (如 Azure、Microsoft 365、Dynamics 365)，约占其净销售额的 74.4%。与实体商品不同，软件和云服务作为无形产品，不受进口关税直接影响。

不过，微软面临的更大风险在于，关税和贸易政策可能引发更广泛的经济衰退，摩根大通预计全球经济衰退的概率为 60%。如果微软的企业客户面临利润压力或削减预算，他们可能会推迟或减少云服务和软件订阅方面的支出，进而间接影响微软的营收。

此外，欧盟等其他国家及地区或将实施的报复性关税政策，可能会针对微软的服务，尤其是考虑到欧盟过去曾对美国科技公司处以罚款。