本文作者：房家瑶
来源：追风交易台
关税战冲击美国生产和就业，高盛预测美国 GDP 今年仅增长 0.5%。
美东时间 4 月 27 日，据追风交易台消息，高盛发布研报指出，受贸易紧张局势和高关税影响，美国 2025 年 GDP 增长预计仅为 0.5%，其中关税带来约 2 个百分点的负面冲击。
高盛分析认为，关税如同加税，收紧金融条件并增加企业不确定性。具体干扰包括：一是依赖进口原材料的行业因关税导致生产成本飙升 5% 至 15%，部分企业可能无法将成本转嫁给消费者，面临停产或裁员风险。
二是美国出口企业面临海外报复性关税和竞争对手低价倾销，农业、电子、运输设备等行业出口受阻。三是若他国限制稀土出口，依赖稀土的半导体、电子产品、新能源汽车等关键产业可能生产中断
此外，高盛调查还发现，约一半分析师认为贸易战将导致生产中断和裁员。简言之，关税战不仅冲击美国企业的生产和就业，还削弱美国经济的整体增长动力。
<h2 style="text-align: left">关税冲击美国生产制造</h2>
关税带来的最直接影响是美国企业生产成本上升，特别是对于一些依赖进口原材料的行业，如汽车制造业和金属加工行业。这些行业的生产成本增加可能会占到其营业利润的很大一部分，某些行业甚至超过 100%。这意味着，部分美国企业可能无法将上涨的成本转嫁给消费者，可能会选择停止生产或裁员，影响生产稳定性。
高盛估算，某些美国企业从特定国家采购的原材料需要面临 25% 或更高的关税，高盛估计这可能导致受影响最严重的行业生产成本上升 5-15%。如果美国对他国关税高达 145%，高盛测算关税成本占营业盈余一半以上的行业约占美国总产出的 1%。更严峻的是，美国海外业务占比较高的企业不仅面临成本上升压力，还要应对外国报复性关税，同时海外竞争对手低价倾销，使其竞争力大幅削弱。
除生产成本外，外国的报复性关税也是一个重大风险。他国对美国的出口品征收的高关税，可能使大多数美国出口失去竞争力，有些国家税率高到足以阻断大多数美国企业的直接出口。高盛预计，这将影响到超过 75 万个就业岗位，涉及农业、电子、运输设备、化学品等多个行业。尽管美国可以将产品转向其他市场，但短期内失去主要市场的出口将带来巨大的冲击。
高盛还指出，稀土元素的限制可能加剧美国的生产风险。若他国进一步限制稀土出口，许多依赖稀土的高科技产业，如半导体、电子产品、新能源汽车等领域，将面临生产中断的风险，可能影响约 20 万至 50 万个就业岗位，这些行业包括生产使用稀土的各种产品，如合金、航空航天组件、X 射线管、智能手机、激光器、半导体和磁体等。
最后，高盛分析师们调查了他们所覆盖的行业公司，结果显示，大约一半的分析师认为，由于贸易战的影响，生产可能会中断，并且会有裁员的情况。
最近的新闻报道称，有美国官员担心目前非常高的关税率可能会带来意外的负面后果，因此他们希望能适时放缓关税。分析师预测，关税政策可能会有所放松。但如果不放松，那么经济增长的预期可能会进一步下降，导致 GDP 预测面临更多下行风险。

高盛

高盛预测，关税战将造成近 2 个百分点的负面冲击，2025 年美国 GDP 增长预计仅为 0.5%。关税通过多渠道影响美国经济，一是依赖进口原材料的行业成本飙升。二是美国出口企业因海外报复性关税和低价倾销，竞争力削弱。三是若他国限制稀土出口，半导体、电子产品等高科技产业可能生产中断。

- 高盛预测美国 2025 年 GDP 增长仅 0.5%，关税影响约 2 个百分点。  
- 关税导致生产成本上升，部分行业面临停产或裁员风险。  
- 贸易战可能影响 75 万个就业岗位，稀土限制或加剧生产中断风险。  

关税相当于加税！高盛：美国生产与就业将遭冲击，GDP 增速或减少近 2 个百分点