随着特朗普关税持续在市场上引发混乱，马克·库班警告称亚马逊可能面临一个 “艰难” 的未来

唐纳德·特朗普总统的关税已经在股市上造成了剧烈波动，持续数周，推动 标准普尔 500 指数 和 纳斯达克综合指数 进入调整期，投资者在努力解读持续贸易战的影响。

尽管股票因这一消息普遍下跌，但一些股票受到的打击更为严重。一个大名鼎鼎的股票是 亚马逊（AMZN -0.59%），这家在电子商务和云计算领域占主导地位的 “七大巨头” 成员，其股价已从峰值下跌超过 20%。

现在，一位知名亿万富翁正在指出亚马逊面临的关税风险。马克·库班（Mark Cuban），这位以在电视节目《鲨鱼坦克》中的角色和曾任 NBA 达拉斯小牛队老板而闻名的科技企业家，最近在社交媒体平台 Bluesky 上表示，当前的关税形势可能对亚马逊来说会变得 “糟糕”：

如果这些关税持续下去，对亚马逊来说将会很糟糕，但对所有美国卖家来说将会非常好

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-- 马克·库班 (@mcuban.bsky.social) 2025 年 4 月 5 日晚上 9:43

亚马逊对特朗普的关税究竟有多脆弱？让我们探讨一下持续的贸易战可能对这家科技巨头意味着什么。

亚马逊不那么秘密的脆弱性

亚马逊已经建立了一个广泛的商业帝国，但该公司并不免疫于商业周期。事实上，它对经济放缓的暴露程度比 沃尔玛 或 好市多 等零售同行更高，因为几乎所有的电子商务销售都来自于书籍、电子产品或服装和配饰等可自由支配的产品。而沃尔玛和好市多则大部分收入来自于食品杂货等日常消费品，亚马逊从食品杂货和其他日常消费品中获得的收入仅占其收入的一小部分。

亚马逊网络服务（AWS），其云计算服务通常是其主要的利润来源，也容易受到经济衰退的影响，因为其增长依赖于商业扩张和新企业的成立。

因此，对中国的关税可能会以两种方式影响亚马逊。首先，这将使零售商及其市场卖家进口中国商品的成本增加。其次，经济衰退或经济下滑可能会减缓消费者和企业的支出，影响其整体业务。

图片来源：Getty Images。

亚马逊的关税暴露

自从与中国的贸易战开始以来，仅仅几周的时间，但已经有迹象表明新关税正在影响亚马逊。

第三方卖家被迫提高从中国进口商品的价格，以适应新的进口税。电子商务数据公司 SmartScout 发现，自 4 月 9 日以来，它跟踪的 930 种产品（包括服装、电子产品和玩具等类别）的平均价格上涨了 29%。亚马逊回应称，提到的商品中价格上涨的不到 1%。

如果 SmartScout 的研究是准确的，其图表显示，亚马逊市场的销售额面临数百亿美元的关税风险，因为中国是亚马逊多个产品类别的重要来源。

亚马逊近四分之三的电子商务收入来自北美，显示出其对美国市场的显著依赖。受到关税困扰的第三方卖家可能会削减在亚马逊上的广告支出，而这对公司的利润来源至关重要。

亚马逊在关税方面的一个好消息是，其大部分运营收入来自亚马逊网络服务（AWS），而服务是无法被征收关税的。不过，经济不确定性可能会减缓该业务的增长，这在 2022 年发生过，当时股市对经济衰退的担忧加剧。

亚马逊会陷入困境吗？

如果对中国的关税持续存在，亚马逊及其第三方卖家可能会因公司规模和对中国的依赖而受到最严重的影响。

然而，对投资者来说有一个好消息：亚马逊面临的许多风险似乎已经在股价中反映出来。按市盈率（P/E）计算，其股价几乎是历史最低，市盈率仅为 34 倍，这只是对标准普尔 500 指数的适度溢价。在这个价格下，投资者确实期待公司的增长，但并不像股价曾经交易在三位数市盈率时那样。

我们将在下周四亚马逊公布第一季度财报时了解更多。虽然该公司确实面临关税的脆弱性，但其长期竞争优势无论贸易政策如何变化都应保持不变。