可口可乐 Q1 营收微降 2%，营业利润增长 71%，零糖产品销售强劲 | 财报见闻

可口可乐 2025 年 Q1 总收入微降 2%，核心在于货币汇率等外部因素和区域结构调整，但有机（非 GAAP）营收逆势增长 6%，营业利润增长达 71%。可口可乐零糖产品表现突出，销量同比增长 14%。

公司预计，2025 全年有机营收将增长 5%-6%，可比每股收益增长 2%-3%。

29 日，可口可乐公布 2025 第一季度财报：

• 营收： 净营收下降 2% 至 111 亿美元，受汇率逆风和装瓶业务重组影响；但有机（非 GAAP）营收增长 6%。
• 利润： 营业利润增长 71% 达 36.59 亿美元；剔除汇率影响后的可比营业利润增长 10%。
• 利润率： 营业利润率为32.9%，可比营业利润率（非 GAAP）为 33.8%，同比均有所增长。
• 每股收益： 每股收益增长 5% 至0.77 美元，剔除汇率影响后的可比每股收益增长 1% 至 0.73 美元。

营收微降 2%，但利润率大幅改善

可口可乐本季度净收入为 111 亿美元，较去年同期下降 2%，这一降幅主要受到货币波动的负面影响 (5%) 以及装瓶业务重组调整的影响 (3%)。若剔除这些因素，公司有机收入实际增长了 6%，其中价格/组合贡献了 5% 的增长，浓缩液销售增长 1%。

与此同时，公司利润率大幅改善，营业利润同比增长了 71%，营业利润率从去年同期的 18.9% 显著提升至 32.9%。可比营业利润率为 33.8%，比去年同期的 32.4% 提高了 134 个基点。这一增长主要得益于有机收入的增长、有效的成本管理以及营销投资的时机选择。

零糖产品表现突出，亚太地区销售亮眼

业务变化方面，销售单位（Unit Case）同比增长 2%，集中在印度、中国和巴西地区，反映对新兴市场的持续开拓。分区域看：

• 北美： 北美市场面临挑战，销量下滑了 3%，但价格/产品组合的增长弥补了部分损失，并且营业利润增长了 170%，这可能与成本控制和营销投入的节奏有关。
• 亚太： 亚太地区表现亮眼，销量增长 6%。其中中国和印度市场表现尤为突出。在印度，公司通过 Maha Kumbh Mela 节日活动实现了创纪录的销售；在中国，农历新年期间的营销活动推动了高单位数的销量增长。
• 其他地区： 欧洲、中东和非洲地区销量增长 3%，拉丁美洲地区销量持平。

碳酸饮料中的 “可口可乐 Zero Sugar” 涨幅达 14%，证明低糖、新口味迎合消费者健康转变的趋势。

此外，公司正加强在增值乳制品、预生态汽水和即饮茶领域的布局。fairlife 商标产品（包括无乳糖超滤牛奶和高蛋白 Core Power 和 Nutrition Plan）保持强劲增长；公司在美国特定地区推出了首款预生态汽水 Simply Pop；全球即饮茶产品组合也扩大了领导地位。