关税威胁之下 美国商品贸易逆差创历史纪录！ 一季度 GDP 大概率遭重挫

智通财经 APP 获悉，美国商品贸易逆差在 3 月份出人意料地扩大至历史新高，因企业继续抢在关税生效前进口商品，这预示美国第一季度经济产出数据可能将受到重大拖累，单月进口规模激增可能是美国企业在关税生效前确保商品和材料供应的最后一搏。最近的预测数据显示美国经济疲软之势难以避免，许多经济学家大幅下调了美国 2025 年 GDP 增速预期，一些经济学家甚至预测美国经济在 2025 年将陷入衰退境地。

美国商务部周二公布的数据显示，3 月份美国商品贸易赤字环比意外增长 9.6%，达到 1620 亿美元。由于进口在美国国内生产总值 (GDP) 核算中被计为负项，这一数据暗示美国政府将于美东时间周三公布的一季度 GDP 初值将比经济学家们此前的普遍预期更为疲弱甚至有可能陷入负增长，并且已经促使多位经济学家在创纪录的逆差数据公布后下调第一季度美国 GDP 以及 2025 年美国 GDP 预估。

当天公布的另一份报告显示，特朗普政府的关税政策同样令美国企业与普通家庭对经济前景和财务状况的看法大幅恶化。美国谘商会 (Conference Board) 公布的统计数据显示，4 月美国消费者们对未来六个月的预期指数降至 2011 年以来最低水平。

美国商品贸易逆差扩大至创纪录的历史最高位——美国企业为躲避关税抢先进口

最新的贸易数据显示，进口激增反映出美国企业在重返白宫的美国总统唐纳德·特朗普 3 月宣布实施对钢铝加征关税、4 月初宣布更广泛的面向全球关税政策之前，最后一次加紧囤货的情况。

彭博对经济学家们的调查中值显示，一些经济学家在贸易逆差数据出炉后火速下调 GDP 增速预期，当前经济学家们普遍预计一季度美国 GDP 折合年率将实现环比增长 0.3%，预计将创下 2022 年初以来的最慢增速。不过，一些经济学家预计美国经济将出现萎缩，亚特兰大联储 GDPNow 经济模型的最新核心预测显示美国 GDP 在第一季度将下滑 1.5%。

“这一先行贸易数据支持我们对美国 GDP 萎缩 1.1% 的悲观预期。” 来自 High Frequency Economics 的首席经济学家卡尔·温伯格 (Carl Weinberg) 在报告中写道。“GDP 风险甚至偏向进一步下行。”

西班牙桑坦德的美国资本市场公司首席经济学家斯蒂芬·斯坦利 (Stephen Stanley) 则更为悲观。根据贸易统计数据，他将预测调降一个百分点，预计第一季度美国 GDP 将萎缩约 2.4%。不过他表示，若第二季度美国进口恢复正常，GDP 增长 “应该会实现强劲的反弹”。

关税风暴席卷全美，2025 年美国经济危矣？

关税政策可谓是特朗普推动美国国内制造业生产复苏、推动并扩大出口增长、缩小与贸易伙伴赤字、增加财政收入并强化国家安全战略的核心。

3 月美国贸易数据报告显示，在美国商家与消费者们于 4 月特朗普关税政策生效前积极抢占进口商品的推动之下，进口额罕见增长 5% 至 3427 亿美元，其中消费品激增至纪录新高;汽车及资本货币进口亦超预期上升。出口则增长 1.2%。

数据显示，工业类型的用品进口下降，此类商品包括金属、石油、木材及其他生产资料，也包括投资用途的金条。

然而，最新数据尚不明确金条是否对进口数字产生显著影响，今年初贸易逆差扩大的很大一部分被归因于金条大规模进口。经济学家将更加关注 5 月 6 日发布的更广泛贸易数据，以了解金条进口的变化。金条被归类为 “成品金属形状”。

值得注意的是，投资用途的黄金不计入美国政府的 GDP 统计选项。即便剔除黄金，亚特兰大联储 GDPNow 预测仍显示贸易数据将拉低 GDP 超过 4 个百分点，这与关税政策实施前企业抢购其他商品和原材料的现象一致。

美国商务部报告同时显示，批发库存数据连续第二个月增长 0.5%;零售库存上月下降 0.1%，其中汽车经销商库存减少。

美国劳工统计局的数据显示，美国 3 月职位空缺降至去年 9 月以来最低，反映在美国经济不确定性增加之际劳动力需求有所走弱。但数据亦显示美国劳动力市场整体仍表现稳健：裁员人数降至去年 6 月以来最低，招聘活动保持稳定。

特朗普政府决定对中国 (美国前三大贸易伙伴之一) 征收高达 145% 的惊人关税，并对大多数其他国家征收至少 10% 关税，许多预测人士因此警告未来全球经济将急剧放缓，部分人甚至预测今年美国就将出现深度经济衰退。这在一定程度上是因为自 2022 年高通胀时期以来，持续面临通胀重压的美国家庭需求可能大幅下行，其中一部分家庭储蓄可谓捉襟见肘，而家庭需求或家庭消费约占美国国内生产总值的大约三分之二。

虽然特朗普政府本月早些时候对部分最严厉的 “对等关税” 实施了长达 90 天的暂缓期限，在此期间对于除中国以外绝大多数国家的基准关税均调整至 10%，但据彭博经济研究团队的预测，美国的 “有效关税税率” 目前接近 23%——为一个多世纪以来的最高水平。这已经对美国消费者和企业信心造成剧烈冲击。

特朗普关税政策点燃的新一轮全球贸易战，令美国乃至全球经济增长前景愈发暗淡。经济学家们预计，美国总统唐纳德·特朗普发动的全球贸易战将抬高全球价格、削弱消费者支出，进而在今年和明年冲击美国甚至全球经济增长。

根据彭博对经济学家们最新调查的汇编结果，美国经济预计将在 2025 年和 2026 年分别增长 1.4% 以及 1.5%，而上月调查显示为 2% 和 1.9%。受访者中位数如今显示，未来 12 个月美国出现经济衰退的概率为 45%，而 3 月调查显示则为 30%。在华尔街知名研究机构 BCA Research 看来，美国经济陷入衰退的概率已经超过 50%，摩根大通则预测美国经济衰退概率高达 60%。