在特朗普关税威胁引发的恐慌性抢购浪潮下，美国贸易逆差飙升至历史新高，导致华尔街主要银行纷纷下调一季度 GDP 预期至负值。
周二公布的数据显示，3 月美国商品贸易逆差飙升至 1620 亿美元，远超 2024 年 3 月的 928 亿美元，创下自上世纪 90 年代初有记录以来的最高水平。这一数字超出了彭博社对经济学家的所有预测值，表明贸易对第一季度经济增长造成了巨大拖累。
面对这一爆炸性数据，华尔街投行纷纷下调对美国经济的预测。根据金融时报报道，摩根士丹利将第一季度 GDP 预期从零增长大幅下调至同比下滑 1.4%，他们直言：&#34;关税前的进口激增规模超出预期，而库存并未抵消这一影响。&#34;
同样，高盛将预期从-0.2% 下调至-0.8%，摩根大通则将预期从零调整至-1.75%。
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<h2>企业抢跑进口，数据严重扭曲</h2>
这一惊人的贸易逆差几乎完全归因于进口的暴涨。数据显示，3 月份美国进口额增长 5%，达到 3427 亿美元，比去年同期大幅增长 31%。其中，消费品进口激增 27.5%，汽车和资本货物进口也有明显增加。
这种进口狂潮背后是企业在关税实施前的恐慌性囤货。Pantheon Macroeconomics 高级美国经济学家 Oliver Allen 表示：&#34;2025 年第一季度的整体情况是，特朗普的关税威胁引发了企业争相在价格上涨前购买商品的热潮，导致进口出现惊人飙升。&#34;
与此同时，美国商品出口额仅增长 1.2%，达到 1808 亿美元，远不及进口的增幅，进一步加剧了贸易失衡。
尽管贸易数据令人担忧，但许多分析师认为周三即将公布的 GDP 数据将被关税前这段非同寻常的囤货期严重扭曲，可能会夸大美国经济受到的实际损害。
ING 银行首席国际经济学家 James Knightley 表示：&#34;今天的贸易数据确实突显了 GDP 可能为负的风险，这显然为 2025 年的严重疲软奠定了基础。这是一次为应对关税而进行的大规模囤货努力…但我们预计这种情况很快就会逆转：港口数据已经开始放缓。&#34;
&#34;GDP 数据将告诉我们的信息非常有限，&#34;法国巴黎银行首席经济学家 Isabelle Mateos y Lago 表示，&#34;数据中将充满噪音，很大程度上反映的是进口的总和。你需要真正深入分析才能看清实际情况。&#34;

关税前企业抢跑进口导致美国 3 月贸易逆差飙升至历史新高，预计将对第一季度经济增长造成了巨大拖累，摩根士丹利将美国第一季度 GDP 预期从零增长大幅下调至同比下滑 1.4%，高盛将预期从-0.2% 下调至-0.8%，摩根大通则将预期从零调整至-1.75%。

- 美国贸易逆差在 3 月飙升至 1620 亿美元，创历史新高。  
- 华尔街主要银行下调一季度 GDP 预期，摩根士丹利降至 -1.4%。  
- 企业因关税威胁恐慌性囤货，导致进口激增，出口增幅远低于进口。  

3 月商品贸易逆差创纪录后，华尔街认定美国一季度 GDP 将萎缩