你是否应该在 5 月 8 日之前购买 SoundHound AI 的股票？Nvidia 最近的动作可能会提供答案

自 2023 年初以来，英伟达(NVDA 0.12%) 的市值增加了惊人的 2.3 万亿美元，这得益于其数据中心芯片的需求激增，这些芯片在推动和训练人工智能（AI）方面是行业中最优秀的。

英伟达将其部分巨额财富投入到一小部分其他 AI 股票中。SoundHound AI(SOUN -2.82%) 就是其中之一，但根据其最新的季度 13-F 文件，芯片巨头在 2024 年第四季度出售了其全部股份。

SoundHound 是一家对话式 AI 专家，正在受到全球一些最大品牌对其软件的强烈需求。但在投资者得知英伟达退出后，其股票失去了动力，目前较历史最高点下跌了 60%。

SoundHound 定于 5 月 8 日公布第一季度财务业绩。其股价的下跌是否代表着投资者在报告前的买入机会？

对话式 AI 的领导者

像 OpenAI 的 ChatGPT 这样的聊天机器人最初是为了理解基于文本的提示而设计的，而 SoundHound 一直专注于对话式 AI，它解析基于语音的提示并作出相应的回应。对话式 AI 在日常生活中的多种用途上更为实用，这也是 SoundHound AI 的客户名单中包括全球一些最大的餐饮连锁和汽车制造商的原因。

其技术在超过 10,000 个快餐店位置活跃，运营商包括 Chipotle、Krispy Kreme、White Castle 等。他们使用该技术在店内、电话和自驾车道上自动化食品订购，从而减少了这些企业所需的员工数量。此外，SoundHound 还提供了一种名为 Employee Assist 的工具，可以为员工提供制作菜单项或维护关键设备的详细说明。

领先的汽车制造商如 起亚、现代 和 斯特兰蒂斯（克莱斯勒、吉普和道奇品牌的拥有者）也在使用 SoundHound 的车载助手 Chat AI。它可以执行各种任务，从定位最近的餐厅到解释车辆仪表盘上某个警告灯的含义——而且完全通过语音提示控制。制造商可以根据品牌定制 Chat AI 的不同声音和个性。

SoundHound 现在将其餐饮业务与汽车业务结合，通过其新的车载商业平台。该软件使驾驶员在移动时无需拿起手机即可下订单。它连接到汽车的 GPS 导航系统，以定位最合适的供应商，因此驾驶员可以要求车载助手从最近的中餐馆（例如）为他们订餐。

在 8 月，该公司收购了 AI 开发商 Amelia，这帮助其进入医疗、金融服务和保险等新行业。实际上，SoundHound 的最大客户在 2024 年仅占其总收入的 14%，而在 2023 年这一比例超过一半。拥有更为多元化的收入基础可以推动更稳定的增长，并在长期内降低风险。

图片来源：Getty Images。

收入飙升，但亏损严重

SoundHound AI 在 2024 年产生了 8470 万美元的收入，比去年增长了 85%。管理层认为，随着其预测 2025 年收入达到 1.67 亿美元（在指导范围的中点），其增长可能加速至惊人的 97%。公司的第一季度业绩可能决定管理层是否会提高该指导，因此这是投资者在 5 月 8 日应关注的内容。

第二个需要关注的指标是 SoundHound 的订单积压。截至 2024 年底，其订单积压为 12 亿美元，同比增长了惊人的 75%。公司预计将在未来六年内将这一数字转化为实际收入，因此这可能是未来业绩的良好预测指标。如果其积压继续快速增长，合理预期 SoundHound 的收入增长将保持强劲势头。

然而，SoundHound 的快速收入增长是以高昂的代价为代价的。该公司在 2024 年按 GAAP（一般公认会计原则）基础亏损了 3.507 亿美元，比 2023 年的亏损增加了 295%。即使排除一次性支出和股票薪酬等非现金费用，SoundHound 在这一年仍然遭受了 6910 万美元的非 GAAP 亏损。

截至 2024 年底，SoundHound 的资产负债表上仅有 1.98 亿美元的现金及现金等价物，无法承受如此速度的持续亏损。该公司可能不得不牺牲一些收入增长以止住底线的亏损。否则，股东可能面临通过进一步的二次股票发行而导致的重大稀释。

高估值可能限制其上行空间

尽管其股价较历史最高点下跌了 60%，但该股票仍然昂贵。其市销率（P/S）为 38.1，几乎是英伟达市销率的两倍。考虑到英伟达无疑是全球最高质量的 AI 公司，这并没有太大意义。

SOUN 市销率数据来源于 YCharts。

根据其预期未来收入，SoundHound AI 的股票看起来稍微便宜一些。例如，假设公司今年将产生 1.67 亿美元的收入，如管理层所预期，其未来市销率将为 22.7——但这仍然是一个溢价估值，尤其是考虑到与其巨额亏损相关的风险。

英伟达从未披露为何出售其在 SoundHound 的股份，因此无法确定估值是否发挥了作用。英伟达仅持有 173 万股，按当前价格计算价值约为 1650 万美元，因此即使完全损失也不会对这家 2.7 万亿美元的芯片巨头的财务产生重大影响。

然而，英伟达在股东名册上的缺席无疑削弱了对 SoundHound 股票的看涨论点。此外，考虑到其估值，即使你认为即将发布的财报会非常出色，SoundHound 在当前价格下也看起来并不是一个很好的投资。因此，可能更好在进一步回调后再考虑投资这个故事。