<p>对于电动车制造商 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -3.08%）来说，这并不是一个轻松的年份，截至 4 月 30 日市场收盘，其股价大约下跌了 30%。该公司报告了令人失望的第一季度业绩，交付量约为 337,000 辆，创下自 2022 年以来的最低水平。</p>
<p>许多投资者和分析师也怀疑首席执行官埃隆·马斯克在政府效率部（DOGE）的工作对品牌造成了伤害。然而，在特斯拉的第一季度财报电话会议上，马斯克告诉投资者，他在 DOGE 的工作将在 5 月大幅缩减，这让许多投资者相信他将重新专注于特斯拉。尽管这无疑是个好消息，但公司仍面临三个重大挑战。</p>
<h2>1. 核心电动车业务疲软</h2>
<p>无论马斯克在 DOGE 的角色是否使特斯拉客户感到疏远，特斯拉的核心电动车业务显然都在挣扎。根据欧洲汽车制造商协会的数据，特斯拉在 1 月和 2 月的欧洲销量同比下降近 50%。尽管该组织表示，在此期间，欧洲的电动车销量增长了 28%。</p>
<p>在中国，特斯拉销量骤降的消息同样引人注目，这个世界第二大经济体的情况也不容乐观。与此同时，中国电动车公司及竞争对手 <strong>比亚迪</strong> 在 2024 年表现出色，不仅在中国市场占据了超过 30% 的市场份额，还超越了特斯拉的年收入。该公司推出了一款更便宜的电动车型，并设计了一种比特斯拉目前提供的充电系统更强大的充电系统。</p>
<p>虽然比亚迪不太可能在短期内将其车辆引入中国，但竞争对手层出不穷。部分由杰夫·贝索斯支持的 Slate Auto 最近推出了一款电动卡车，该卡车还可以转变为 SUV，起售价为 20,000 美元。这款车辆也是在美国制造的。</p>
<p>在发布第一季度业绩后，特斯拉没有提供关于其汽车业务的任何更新指引，但表示将在第二季度重新审视指引。这部分可能是由于对关税的担忧加剧，但也可能反映出对未来增长的担忧。</p>
<h2>2. 新举措</h2>
<p>在最近的几个季度中，马斯克通过激励投资者关注新举措，成功让他们忽视核心电动车业务的挣扎。其中之一就是新的低成本特斯拉车型。</p>
<p>在公司最近的财报电话会议上，管理层表示，他们计划在 6 月开始生产一款低成本车型。然而，这些车型将主要基于之前的车型，并且没有明确的价格公告。与此同时，竞争对手们已经推出了新的低成本车型。特斯拉的车辆工程副总裁拉斯·莫拉维还补充说，推出 “...可能比我们最初希望的要慢一些”，这并不完全让人感到信心十足。</p>
<p>特斯拉还计划推出一套具有无人驾驶全自驾（FSD）功能的新软件系统。该公司计划在奥斯汀推出机器人出租车，可能在 6 月就会实现。马斯克在公司的财报电话会议上表示，FSD 功能将在今年年底之前在个人特斯拉车辆上可用。不过，我们正处于一个投资者真正需要看到进展的阶段，令人失望的演示可能会对股价造成严重影响。</p>
<p>特斯拉还通过其 Optimus 机器人激励了投资者，这些机器人据说可以完成家务。然而，看起来这些机器人在商业化并开始为收入做贡献之前还有很长的路要走。马斯克表示：</p>
<blockquote>
<p>我想强调的是，Optimus 仍然是一个开发项目。它不是大规模生产。这就是为什么今年我们只会制造少量。我们确实预计会制造数千个 Optimus 机器人，但大部分生产将在年底进行。</p>
</blockquote>
<p>投资者将再次密切关注进展。</p>
<h2>3. 高估值</h2>
<p>特斯拉的交易市盈率为 147 倍，显然并不是基于基本面进行交易。考虑到核心电动车业务的挣扎，其估值很大程度上基于马斯克的天才和未来的举措，如低成本车型、FSD、机器人出租车和 Optimus。</p>
<p>但我认为特斯拉开始变成一个需要展示成果的故事，尤其是考虑到竞争的不断增加。如果这些提到的未来举措未能兑现预期或面临延迟，这可能会影响高估值和股价，而这些估值考虑了特斯拉的未来主义特征。在我看来，这在当前情况下创造了一个不利的风险回报比。</p>

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特斯拉

<p>特斯拉的股票今年下跌了 30%，主要由于第一季度业绩令人失望以及在欧洲和中国的销售下滑。首席执行官埃隆·马斯克宣布减少他在政府效率部门的角色，这可能有助于重新聚焦于特斯拉。然而，公司面临的挑战包括核心电动车业务疲软、新的低成本车型延迟推出以及高估值的担忧。随着竞争加剧，投资者变得谨慎，未来的举措必须能够交付，以证明特斯拉当前 147 倍的前瞻性市盈率是合理的</p>

<p>It hasn't been an easy year for electric vehicle maker <strong>Tesla</strong>(TSLA -3.08%), which has seen its stock fall roughly 30% this year (as of April 30 market close). The company reported disappointing first-quarter results, with deliveries of roughly 337,000 coming in the lowest level seen since 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于电动车制造商 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -3.08%）来说，这并不是一个轻松的年份，截至 4 月 30 日市场收盘，其股价大约下跌了 30%。该公司报告了令人失望的第一季度业绩，交付量约为 337,000 辆，创下自 2022 年以来的最低水平。</p>
</div><p>Many investors and analysts have also suspected that CEO Elon Musk's work with the Department of Government Efficiency (DOGE) has hurt the brand. However, investors got some reprieve during Tesla's first-quarter earnings call, when Musk told investors that his work with DOGE would be scaled back significantly in May, leading many investors to believe he will refocus on Tesla. While this is undoubtedly great news, the company still faces three big challenges.</p>
<div class="lb-trans"><p>许多投资者和分析师也怀疑首席执行官埃隆·马斯克在政府效率部（DOGE）的工作对品牌造成了伤害。然而，在特斯拉的第一季度财报电话会议上，马斯克告诉投资者，他在 DOGE 的工作将在 5 月大幅缩减，这让许多投资者相信他将重新专注于特斯拉。尽管这无疑是个好消息，但公司仍面临三个重大挑战。</p>
</div><h2>1. Struggling core EV business</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. 核心电动车业务疲软</h2>
</div><p>Whether Musk alienated Tesla customers or not with his role at DOGE, there is no doubt that Tesla's core EV business is struggling. In January and February, Tesla's sales in Europe supposedly plummeted nearly 50% year over year, according to the European Automobile Manufacturers' Association. That's despite the organization saying that EV sales in Europe grew 28% during that time.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论马斯克在 DOGE 的角色是否使特斯拉客户感到疏远，特斯拉的核心电动车业务显然都在挣扎。根据欧洲汽车制造商协会的数据，特斯拉在 1 月和 2 月的欧洲销量同比下降近 50%。尽管该组织表示，在此期间，欧洲的电动车销量增长了 28%。</p>
</div><p>In China, there were similar headlines of plummeting Tesla sales in the world's second-largest economy. This also occurred as the Chinese EV company and competitor <strong>BYD</strong> had a big year in 2024, not only taking over 30% market share in China, but surpassing Tesla in annual revenue. The company has rolled out a cheaper EV model and designed a charging system that is more powerful than what Tesla currently offers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在中国，特斯拉销量骤降的消息同样引人注目，这个世界第二大经济体的情况也不容乐观。与此同时，中国电动车公司及竞争对手 <strong>比亚迪</strong> 在 2024 年表现出色，不仅在中国市场占据了超过 30% 的市场份额，还超越了特斯拉的年收入。该公司推出了一款更便宜的电动车型，并设计了一种比特斯拉目前提供的充电系统更强大的充电系统。</p>
</div><p>While BYD is unlikely to bring its vehicles to China anytime soon, there is no shortage of competition. Slate Auto, a company partly backed by Jeff Bezos, recently unveiled an electric-powered truck that can also transform into an SUV, with a starting price of $20,000. The vehicle is also made in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然比亚迪不太可能在短期内将其车辆引入中国，但竞争对手层出不穷。部分由杰夫·贝索斯支持的 Slate Auto 最近推出了一款电动卡车，该卡车还可以转变为 SUV，起售价为 20,000 美元。这款车辆也是在美国制造的。</p>
</div><p>Following its first-quarter results, Tesla didn't provide any updated guidance regarding its auto business, but said it would revisit guidance in the second quarter. Part of this is likely due to elevated concerns about tariffs, but it could also reflect concerns about growth moving forward.</p>
<div class="lb-trans"><p>在发布第一季度业绩后，特斯拉没有提供关于其汽车业务的任何更新指引，但表示将在第二季度重新审视指引。这部分可能是由于对关税的担忧加剧，但也可能反映出对未来增长的担忧。</p>
</div><h2>2. New initiatives</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. 新举措</h2>
</div><p>In recent quarters, Musk has been able to get investors to look past struggles in the core EV business by exciting them with new initiatives. One of those is new, lower-cost Tesla models.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近的几个季度中，马斯克通过激励投资者关注新举措，成功让他们忽视核心电动车业务的挣扎。其中之一就是新的低成本特斯拉车型。</p>
</div><p>On the company's recent earnings call, management said they are on track to begin production on a lower-cost model in June. However, the models will be largely based on previous models and there was no clear announcement on price. Meanwhile, competitors have already launched new, lower-cost models. Lars Moravy, Tesla's VP of vehicle engineering, also added that the launch &#34;... might be a little slower than we had hoped initially,&#34; which doesn't exactly scream confidence.</p>
<div class="lb-trans"><p>在公司最近的财报电话会议上，管理层表示，他们计划在 6 月开始生产一款低成本车型。然而，这些车型将主要基于之前的车型，并且没有明确的价格公告。与此同时，竞争对手们已经推出了新的低成本车型。特斯拉的车辆工程副总裁拉斯·莫拉维还补充说，推出 “...可能比我们最初希望的要慢一些”，这并不完全让人感到信心十足。</p>
</div><p>Tesla is also planning to launch a new software system with unsupervised full self-driving (FSD) capabilities. The company is planning a robotaxi launch in Austin, potentially as soon as June. Musk also said on the company's earnings call that FSD capabilities will be available on personal Tesla vehicles before the end of the year. Still, we're at a point where investors really need to see progress, and a disappointing demonstration could really hurt the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉还计划推出一套具有无人驾驶全自驾（FSD）功能的新软件系统。该公司计划在奥斯汀推出机器人出租车，可能在 6 月就会实现。马斯克在公司的财报电话会议上表示，FSD 功能将在今年年底之前在个人特斯拉车辆上可用。不过，我们正处于一个投资者真正需要看到进展的阶段，令人失望的演示可能会对股价造成严重影响。</p>
</div><p>Tesla has also excited investors with the prospects of its Optimus robots, which can supposedly complete household chores. But it looks like there is still a long way to go before these robots become commercial and begin contributing to the top line. Musk said:</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉还通过其 Optimus 机器人激励了投资者，这些机器人据说可以完成家务。然而，看起来这些机器人在商业化并开始为收入做贡献之前还有很长的路要走。马斯克表示：</p>
</div><blockquote>
<p>I just want to emphasize, Optimus is still very much a development program. It's not a large-volume production. That's why this year we will make a few. We do expect to make thousands of Optimus robots, but most of that production is going to be at the end of the year.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>我想强调的是，Optimus 仍然是一个开发项目。它不是大规模生产。这就是为什么今年我们只会制造少量。我们确实预计会制造数千个 Optimus 机器人，但大部分生产将在年底进行。</p>
</blockquote>
</div><p>Once again, investors are going to be watching progress closely.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者将再次密切关注进展。</p>
</div><h2>3. High valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>3. 高估值</h2>
</div><p>Trading at 147 times forward earnings, Tesla doesn't exactly trade on fundamentals. Given struggles in the core EV business, much of the valuation is based on the genius of Musk and future initiatives such as the lower-cost vehicles, FSD, robotaxis, and Optimus.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的交易市盈率为 147 倍，显然并不是基于基本面进行交易。考虑到核心电动车业务的挣扎，其估值很大程度上基于马斯克的天才和未来的举措，如低成本车型、FSD、机器人出租车和 Optimus。</p>
</div><p>But I think Tesla is starting to become a show-me story, especially when you consider the amount of competition creeping up. If these future initiatives mentioned don't live up to the hype or face delays, that's likely going to hit the high valuation and stock price, which factors in the futuristic aspect of Tesla. This, in my opinion, creates an unfavorable risk-reward proposition right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我认为特斯拉开始变成一个需要展示成果的故事，尤其是考虑到竞争的不断增加。如果这些提到的未来举措未能兑现预期或面临延迟，这可能会影响高估值和股价，而这些估值考虑了特斯拉的未来主义特征。在我看来，这在当前情况下创造了一个不利的风险回报比。</p>
</div>

CEO Elon Musk Recently Gave Tesla Investors Some Great News. But the Stock Still Faces 3 Big Challenges.

- 特斯拉第一季度交付量约为 337,000 辆，创 2022 年以来新低。  
- 欧洲销量同比下降近 50%，面临激烈竞争。  
- 特斯拉计划推出新车型和软件，但高估值风险加大。  

首席执行官埃隆·马斯克最近给特斯拉投资者带来了一些好消息。然而，该股票仍然面临三大挑战