<p><strong>特斯拉</strong>(TSLA -0.48%) 的股票无疑是有风险的，但市场上许多其他股票也是如此，且没有风险就没有回报。问题在于，特斯拉股票的风险/回报计算是否合理。以下是对此问题的一种看法。</p>
<h2>特斯拉看起来像是一只成长股</h2>
<p>很容易根据收益、现金流和销售额来指出该股票当前的估值，并迅速得出该股票被严重高估的结论。例如，以下是特斯拉的企业价值（市值加净债务）与息税折旧摊销前利润（EBITDA）相比于其他公司的情况，以及另一只所谓的 “七大奇迹” 股票，谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.14%) 的情况。</p>
<p>无可否认，特斯拉作为一家汽车公司的估值并不合理。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/93e995820c1b48ead1c85d5375bcf278.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/93e995820c1b48ead1c85d5375bcf278.png"/></p>
<p>TSLA EV 与 EBITDA 数据来源于 YCharts。</p>
<p>话虽如此，没有人会——也不应该——仅仅将特斯拉视为一家汽车公司。该公司的投资吸引力在很大程度上取决于其机器人出租车的雄心。例如，长期看好特斯拉的 ARK Invest 预计到 2029 年每股价值为 2600 美元，其中仅将 9%（大约 234 美元）归因于汽车业务，而 88%（大约 2288 美元）归因于机器人出租车。</p>
<h2>特斯拉是一个好的价值成长股吗？</h2>
<p>无论你怎么看，特斯拉的定价和评估都应该被视为一只成长股，准备推出可能会彻底改变其收益的技术。这正是特斯拉目前通过机器人出租车和其无人驾驶全服务驾驶（FSD）解决方案所尝试的。</p>
<p>接受特斯拉是一只成长股是一回事，但相信它是一只不错的价值成长股又是另一回事。这绝对是一项投机行为。毕竟，尽管管理层最近确认将在 6 月于奥斯汀出售无人驾驶 FSD 的 Model Y（任何特斯拉都应该能够转换为机器人出租车），但专用机器人出租车车辆 Cybercab 的量产将于 2026 年开始，围绕该技术仍然存在许多未解答的问题。</p>
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<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>开发机器人出租车并不容易</h2>
<p>人们对其商业可扩展性、监管环境以及特斯拉的交付能力表示怀疑，尤其是首席执行官埃隆·马斯克在 FSD 方面有过过于乐观的历史。他曾在 2023 年的一次财报电话会议上幽默地自称为 “哭泣的 FSD 男孩”。</p>
<p>话虽如此，他并不是唯一一个在机器人出租车方面落后的公司。早在 2016 年，<strong>福特</strong> 就向投资者承诺将在 2021 年推出机器人出租车，但自那以来已缩减了计划。同样，<strong>通用汽车</strong> 首席执行官玛丽·巴拉在 1 月份告诉投资者：“我们预计通过结束机器人出租车开发，每年将节省约 10 亿美元的运行成本。”</p>
<h2>乐观的理由</h2>
<p>话虽如此，特斯拉并不是通常意义上的成长股。它是电动车市场的领导者，其成功使其能够扩大规模以降低每辆车的成本，从而使其能够随着时间的推移推出更便宜的车型。</p>
<p>此外，谷歌母公司的自动驾驶汽车公司 Waymo 自 2018 年以来提供商业机器人出租车服务，证明了这一概念的可行性和消费者的接受度。此外，向消费者出售可用作机器人出租车的汽车（这是特斯拉的重要论据）得到了 Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊的支持，他提到 “未来个人拥有权的选择性”。</p>
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<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>此外，像福特和通用汽车这样的竞争对手退出机器人出租车竞赛，有助于降低特斯拉面临的潜在竞争风险。特斯拉是电动车市场的领导者，管理层相信其机器人出租车将比 Waymo 的服务和 Waymo 使用的汽车提供显著的成本优势。它还将拥有更多的数据（从特斯拉汽车收集）来更好地实现 FSD。</p>
<h2>不同于通常的成长股</h2>
<p>特斯拉股票确实是一只投机性的成长股，但与大多数在市场上挣扎以建立自身的成长股相比，它的投机性要小得多，而后者往往财务状况薄弱且市场认可度低——这就是投资成长股时通常面临的情况。这不是一家在融资方面挣扎并拼命试图建立自身或让消费者理解或使用其产品概念的公司。</p>
<p>相反，它是电动车领域的领导者，进入一个已经建立并不断增长的市场，威胁以显著的成本优势超越 Waymo。这不是一种值得孤注一掷的股票，因为其机器人出租车的雄心可能会令人失望，但它在多元化的成长投资者的投资组合中是值得一席之地的。</p>
<p>在这种情况下，投资特斯拉是明智的，因为它的风险远低于市场上许多成长股，而回报却要高得多。</p>

特斯拉

<p>特斯拉的股票被认为具有风险但潜在回报，主要是由于其机器人出租车的雄心。尽管作为一家汽车公司的当前估值似乎被高估，但其未来增长与可能彻底改变收益的技术息息相关。尽管在开发机器人出租车方面面临挑战，特斯拉在电动车市场的领导地位以及来自其他汽车制造商的竞争减少可能会提升其前景。尽管具有投机性，特斯拉被视为相比其他股票风险较低的成长股，使其成为多元化投资组合中的明智选择</p>

<p><strong>Tesla's</strong>(TSLA -0.48%) stock is undoubtedly risky, but then again, so are many other stocks on the market, and there's no such thing as a reward without risk. The question is whether the risk/reward calculation makes sense for Tesla stock. Here's one view on matters.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>(TSLA -0.48%) 的股票无疑是有风险的，但市场上许多其他股票也是如此，且没有风险就没有回报。问题在于，特斯拉股票的风险/回报计算是否合理。以下是对此问题的一种看法。</p>
</div><h2>Tesla looks and walks like a growth stock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉看起来像是一只成长股</h2>
</div><p>It's easy to point at the stock's current valuation based on earnings, cash flow, and sales and quickly conclude that the stock is ridiculously overvalued. For example, here's a look at Tesla's enterprise value (market cap plus net debt) to earnings before interest, taxation, depreciation, and amortization (EBITDA) compared to other companies and another one of the so-called &#34;Magnificent Seven&#34; stocks, Google owner <strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.14%)</p>
<div class="lb-trans"><p>很容易根据收益、现金流和销售额来指出该股票当前的估值，并迅速得出该股票被严重高估的结论。例如，以下是特斯拉的企业价值（市值加净债务）与息税折旧摊销前利润（EBITDA）相比于其他公司的情况，以及另一只所谓的 “七大奇迹” 股票，谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.14%) 的情况。</p>
</div><p>There is no way around it -- Tesla's valuation as a car company alone doesn't add up.</p>
<div class="lb-trans"><p>无可否认，特斯拉作为一家汽车公司的估值并不合理。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/93e995820c1b48ead1c85d5375bcf278.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/93e995820c1b48ead1c85d5375bcf278.png"/></p>
<p>TSLA EV to EBITDA data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA EV 与 EBITDA 数据来源于 YCharts。</p>
</div><p>That said, no one is -- or should be -- valuing Tesla <em>only</em> as a car company. The company’s investment appeal largely hinges on its robotaxi ambitions. For example, longtime Tesla bull ARK Invest projects a 2029 value of $2,600 per share, attributing just 9% of that (roughly $234) to the car business and 88% (roughly $2,288) to robotaxis.</p>
<div class="lb-trans"><p>话虽如此，没有人会——也不应该——仅仅将特斯拉视为一家汽车公司。该公司的投资吸引力在很大程度上取决于其机器人出租车的雄心。例如，长期看好特斯拉的 ARK Invest 预计到 2029 年每股价值为 2600 美元，其中仅将 9%（大约 234 美元）归因于汽车业务，而 88%（大约 2288 美元）归因于机器人出租车。</p>
</div><h2>Is Tesla a good value growth stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉是一个好的价值成长股吗？</h2>
</div><p>Whichever way you look at it, Tesla is being priced and should be judged as a growth stock set to launch a technology that could revolutionize its earnings. That's what Tesla is trying to do now with robotaxis and its unsupervised full-service-driving (FSD) solution.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论你怎么看，特斯拉的定价和评估都应该被视为一只成长股，准备推出可能会彻底改变其收益的技术。这正是特斯拉目前通过机器人出租车和其无人驾驶全服务驾驶（FSD）解决方案所尝试的。</p>
</div><p>Accepting that Tesla is a growth stock is one thing, but believing it's a decent value growth stock is another. It's definitely a speculative affair. After all, while management recently confirmed that it will sell unsupervised FSD on Model Y (any Tesla should be able to be converted into a robotaxi) in Austin in June, effectively a robotaxi and volume production of its dedicated robotaxi vehicle, Cybercab, will begin in 2026, there are still a host of unanswered questions around the technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>接受特斯拉是一只成长股是一回事，但相信它是一只不错的价值成长股又是另一回事。这绝对是一项投机行为。毕竟，尽管管理层最近确认将在 6 月于奥斯汀出售无人驾驶 FSD 的 Model Y（任何特斯拉都应该能够转换为机器人出租车），但专用机器人出租车车辆 Cybercab 的量产将于 2026 年开始，围绕该技术仍然存在许多未解答的问题。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTYzMjMvdGVzbGEtZXYtZWxlY3RyaWMtdmVoaWNsZS1jaGFyZ2luZy1zdGF0aW9uLTEyMDB4ODAwLTViMmRmNzkuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F816323%2Ftesla-ev-electric-vehicle-charging-station-1200x800-5b2df79.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Developing robotaxis isn't easy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>开发机器人出租车并不容易</h2>
</div><p>There are doubts about its commercial scalability, the regulatory environment, and Tesla's ability to deliver, not least as CEO Elon Musk has a history of being overly optimistic about FSD. He once humorously described himself as &#34;the boy who cried FSD&#34; on an earnings call in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>人们对其商业可扩展性、监管环境以及特斯拉的交付能力表示怀疑，尤其是首席执行官埃隆·马斯克在 FSD 方面有过过于乐观的历史。他曾在 2023 年的一次财报电话会议上幽默地自称为 “哭泣的 FSD 男孩”。</p>
</div><p>That said, he's not the only one late on robotaxis. Back in 2016, <strong>Ford</strong> promised investors robotaxis by 2021 but has scaled back its plans since. Similarly, <strong>General Motors</strong> CEO Mary Barra told investors in January, &#34;We expect to see a run rate savings of about $1 billion on an annualized basis by ending robotaxi development.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>话虽如此，他并不是唯一一个在机器人出租车方面落后的公司。早在 2016 年，<strong>福特</strong> 就向投资者承诺将在 2021 年推出机器人出租车，但自那以来已缩减了计划。同样，<strong>通用汽车</strong> 首席执行官玛丽·巴拉在 1 月份告诉投资者：“我们预计通过结束机器人出租车开发，每年将节省约 10 亿美元的运行成本。”</p>
</div><h2>Reasons for optimism</h2>
<div class="lb-trans"><h2>乐观的理由</h2>
</div><p>That said, Tesla is not the usual growth stock. It's the established leader in the electric vehicle market, and its success allows it to build the scale to lower its cost per vehicle, enabling it to release cheaper models over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>话虽如此，特斯拉并不是通常意义上的成长股。它是电动车市场的领导者，其成功使其能够扩大规模以降低每辆车的成本，从而使其能够随着时间的推移推出更便宜的车型。</p>
</div><p>Furthermore, Waymo, Alphabet's self-driving car company, has offered commercial robotaxi services since 2018, proving the concept's viability and consumer acceptance. In addition, the idea of selling cars to use as robotaxis (a significant part of the case for Tesla) received some support from Alphabet CEO Sundar Pichai when he spoke of &#34;future optionality around personal ownership as well.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，谷歌母公司的自动驾驶汽车公司 Waymo 自 2018 年以来提供商业机器人出租车服务，证明了这一概念的可行性和消费者的接受度。此外，向消费者出售可用作机器人出租车的汽车（这是特斯拉的重要论据）得到了 Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊的支持，他提到 “未来个人拥有权的选择性”。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTYzMjMvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTM0NzM0MDg2NS0xMjAxeDgwMC01YjJkZjc5LTEuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F816323%2Fgettyimages-1347340865-1201x800-5b2df79-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>Moreover, competitors like Ford and General Motors dropping out of the robotaxi race helps de-risk Tesla from potential competition. Tesla is the leader in the EV market, and management believes its robotaxis will offer significant cost advantages over Waymo's service and the cars Waymo uses. It will also have significantly more data (gathered from Tesla cars) to enable FSD better.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，像福特和通用汽车这样的竞争对手退出机器人出租车竞赛，有助于降低特斯拉面临的潜在竞争风险。特斯拉是电动车市场的领导者，管理层相信其机器人出租车将比 Waymo 的服务和 Waymo 使用的汽车提供显著的成本优势。它还将拥有更多的数据（从特斯拉汽车收集）来更好地实现 FSD。</p>
</div><h2>Not the usual growth stock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不同于通常的成长股</h2>
</div><p>Tesla stock <em>is</em> a speculative growth stock, but it's far less speculative than most growth stocks struggling to establish themselves in the marketplace, and doing so with weak finances and little market recognition -- the usual proposition you get when investing in growth stock. This is not a company struggling with financing and desperately trying to establish itself or get consumers to understand or use the concept of its offering.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉股票确实是一只投机性的成长股，但与大多数在市场上挣扎以建立自身的成长股相比，它的投机性要小得多，而后者往往财务状况薄弱且市场认可度低——这就是投资成长股时通常面临的情况。这不是一家在融资方面挣扎并拼命试图建立自身或让消费者理解或使用其产品概念的公司。</p>
</div><p>Instead, it's the EV leader entering an already established and growing marketplace, threatening to do so with a significant cost advantage over Waymo. It's not the sort of stock to bet the farm on, as its robotaxi ambitions may well disappoint, but it deserves a place in a diversified growth investor's portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，它是电动车领域的领导者，进入一个已经建立并不断增长的市场，威胁以显著的成本优势超越 Waymo。这不是一种值得孤注一掷的股票，因为其机器人出租车的雄心可能会令人失望，但它在多元化的成长投资者的投资组合中是值得一席之地的。</p>
</div><p>In that context, it is smart to invest in Tesla because it's a lot less risk for a lot more reward than many growth stocks on the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这种情况下，投资特斯拉是明智的，因为它的风险远低于市场上许多成长股，而回报却要高得多。</p>
</div>

Is Tesla Stock the Smartest Investment You Can Make Today?

- 特斯拉股票被视为高风险，但其增长潜力吸引投资者关注。  
- 公司未来的收益主要依赖于机器人出租车的成功推出。  
- 特斯拉在电动车市场的领导地位为其降低成本提供了优势。  

特斯拉股票是您今天能进行的最明智的投资吗？