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<p id="d91a0e12"><span style="text-align: justify; color: #333333">面对可能因贸易战造成的全球经济衰退和资产价值缩水，全球最大主权财富基金——挪威政府全球养老基金采取了 “熬” 的策略。</span></p>
<p><span style="text-align: justify; color: #333333">在近期的采访中，挪威政府全球养老基金的首席执行官</span>Nicolai Tangen，对即将到来的贸易战表现得异常平静，面对资产波动起伏选择 “什么也不做”。</p>
<p>Tangen 表示：</p>
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<p>有一场热战，一场冷战，一场科技战，一场贸易战，同时存在着大量的碎片化状况。面对这种局面，投资者能做的 “并不多”。</p>
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<p><strong>他的策略是保持长期的投资视野，并实现多元化。他认为投资者通常可以相信 “时间能治愈一切伤痛” 而获得良好的回报。</strong></p>
<p>值得一提的是，该基金大约一半的资产配置在美股和美债上，主要以股票为主。尽管如此，由于该基金对欧洲市场的敞口，今年的表现基本持平。Tangen 警告，如果全球贸易体系因为关税壁垒而分裂成不同的阵营，<strong>随着经济受到冲击和通胀抬头，该基金可能会损失超过三分之一的价值，即高达 6000 亿美元的损失。</strong></p>
<p>那么应对贸易战选择 “什么也不做”，真的合理吗？除了 “熬” 之外，投资者是否还有其他的选择？</p>
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<h2>应对贸易战选择 “什么也不做”，真的合理吗？</h2>
<p>《华尔街日报》专栏作家 James Mackintosh 在最新的文章中评论称，确实在过去的一个世纪里，广泛的股票投资几乎总是击败债券、现金和通胀。</p>
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<p>在经历了 1970 年代的低迷，1987 年的股市崩盘，互联网泡沫破灭，以及全球金融危机之后，那些坚持持有股票的投资者最终都获得了回报。长期投资的关键在于：不要频繁关注投资组合的价值，不要随意调整，只需 “置之不理”，最终一切都会好起来。</p>
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<p>然而，对于那些无法像 Tangen 一样的投资者来说，他们可能会对潜在的损失感到焦虑，也可能会担心一切最终不会好转——<strong>或者个人无法像一个国家那样，有足够的时间等待情况好转。</strong></p>
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<p><strong>Mackintosh 进一步警告，更糟糕的是，这可能是一个新时代。他认为特朗普关税对经济的影响可能会比股票定价要糟糕得多，未来可能会有更多下跌。</strong></p>
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<p>历史上，在 19 世纪股票并不是一个很好的投资标的，19 世纪末的股票价格低于其起始水平，整个世纪的收益都来自于股息。考虑到特朗普总统呼吁重拾镀金时代的关税政策，历史可能正在重演，资产价格可能大幅下跌。</p>
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<h2 id="e96457ba">除了 “熬” 之外，还有其他的选择——黄金和主动交易</h2>
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<p>虽然 Tangen 认为除了等待之外别无他法，但 Mackintosh 认为，对于那些希望规避全球贸易突然崩溃风险的投资者来说，还有两个选择：黄金和主动投资。</p>
<p><strong>黄金是应对关税可能引发的短期通货膨胀的经典对冲工具。当价格下跌时，黄金通常也能表现良好。</strong>与股票相比，在贸易中断导致未来生产力下降的情况下，黄金受到的影响可能较小。</p>
<p>但问题在于，黄金作为一种保险，如果一切顺利，它可能会拖累投资组合，就像支付保险费一样。由于金价已经上涨了约 60%，如果一切顺利，金价可能会大幅回落。</p>
<p>对于挪威的主权财富基金来说，主动交易是不可行的，因为其规模太大，就像挪威油轮一样难以调头。基金的大部分资产都追踪指数，只有一小部分会根据 Tangen 团队的看法进行调整。</p>
<p><strong>但散户可以更灵活，这既是优势也是劣势。Mackintosh 认为，主动投资有可能跑赢市场，</strong>尤其是在投资者涌入热门主题并推高价格至不合理高位时。但把握市场时机需要花费大量时间，Tangen 质疑主动投资做是否能赚钱，“即使是拥有近乎无限资源的聪明投资者也常常难以把握市场时机”。</p>
<p>此外，美国通胀保值证券（TIPS）也是选择之一，10 年期的收益率为 2%，非常有吸引力，但在高利率的情况下它们会遭受更长时间的损失。</p>

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<p>挪威政府全球养老基金 CEO 认为，随着关税导致经济受到冲击和通胀抬头，该基金可能会有超过三分之一的损失。而面对贸易战投资者能做的 “并不多”，“时间能治愈一切伤痛”。但同时有分析称，除了 “熬” 还有其他的选择——黄金和主动交易。</p>

- 挪威政府全球养老基金采取 “熬” 的策略应对贸易战。  
- CEO Nicolai Tangen 表示，投资者能做的 “并不多”。  
- 该基金可能面临高达 6000 亿美元的损失风险。

投资组合如何应对贸易战？全球最大主权基金的答案：熬！哪怕意味着损失 6000 亿