<div id="readability-page-1">全球股市在 4 月演绎了一场惊人的&#34;深 V&#34;反弹，其中标普 500 自 4 月初暴跌后迎来 9 日连涨，创下 2004 年 11 月以来最长连涨纪录。 对此，美银首席投资官 Hartnett 在最新研报中指出，这一走势表明投资者预期特朗普在第二个百日转向 “三低” 政策，即降低关税、降低利率和降低税收。 同时 “软” 数据引发的对美国经济衰退的担忧也在缓解，Hartnett 指出，2 年期美债收益率自特朗普以来已下降 70 个基点，油价下跌 20%，美元贬值 9%，这些促成了金融条件的宽松。 再加上科技巨头在 AI 领域资本支出依然强劲，2025 年预计将达到 3200 亿美元，共同缓解了对衰退的担忧。 <h2>预计第二季度不会出现衰退</h2> 回顾特朗普执政首百日，金融市场成绩单喜忧参半。黄金年初至今累涨 21%，为福特总统时期以来最佳开局。标普 500 指数累跌 7%，为福特以来最差表现。美元累跌 9%，为尼克松时期以来最差表现。这些价格走势主要受到 DeepSeek、DOGE、关税等因素的驱动。 此前美国宏观数据走弱，美国一季度 GDP 萎缩，2026 年 GDP 增速预期已从 2% 下降至 1.5% 并继续下降。Hartnett 指出，只要就业数据不出现崩塌（到目前为止还没有），市场情绪就能维持相对稳定。 Hartnett 还指出他关注的几个关键指标，全球金融业 ETF (IXG) 突破了 105 美元新高，意味着第二季度不会出现衰退。同时，如果债券收益率在经济数据不佳时反而上升（类似 4 月初的情况），风险资产的空头将再次出击。 虽然市场似乎认为经济衰退再次得以避免，但油价仍是唯一预示全面衰退和/或增长放缓的资产，同时油价也反映地缘政治和平（导致俄罗斯/伊朗供应增加）的资产。Hartnett 表示，从更宏观的角度看，油价自 2022 年俄乌冲突以来已下跌 56%，自 4 月 2 日以来下跌 17%。 此外，Hartnett 还建议 “在国际市场做多”，因为一旦全球经济衰退的担忧消退，油价最终将大幅逆转，对亚洲/欧洲石油进口国来说是利好。他还推荐债券和黄金，这三者构成了 “BIG” 投资组合。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

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美银首席投资官 Hartnett 指出，全球股市在 4 月经历了显著反弹，标普 500 指数创下 2004 年以来最长连涨纪录，投资者预期特朗普将实施降低关税、利率和税收的政策。尽管美国经济数据走弱，Hartnett 认为只要就业数据稳定，市场情绪将保持相对稳定。他还提到，油价是唯一预示经济衰退的资产，且自俄乌冲突以来已下跌 56%。

- 全球股市在 4 月经历 “深 V” 反弹，标普 500 创下最长连涨纪录。  
- 美银首席投资官 Hartnett 指出，投资者预期特朗普将实施 “三低” 政策。  
- 预计第二季度不会出现衰退，黄金和债券被推荐为投资组合。  

美银 Hartnett：市场正预期特朗普转向 “降关税、降利率、降税收”