“辉煌七巨头” 中的落后者微软是否准备好反弹？

在去年，只有一只 "七大奇迹" 股票的表现落后于 标准普尔 500 指数(^GSPC 1.47%)，那就是 微软(MSFT 2.31%)。然而，在报告了强劲的财政第三季度业绩并发布乐观的指引后，这家软件巨头正朝着在 2025 年取得更好表现的方向迈进。

让我们来看看该公司最近的报告和指引，以了解这只股票是否能够继续上涨，摆脱在 2025 年的落后状态。

Azure 继续推动增长

虽然微软以其一系列软件生产力工具（如 Excel 和 Word）以及 Windows 个人电脑操作系统而闻名，但近年来，该公司的云计算部门 Azure 已成为其最大的增长驱动力。这一趋势在上个季度依然持续。

在财政第三季度，Azure 的收入增长了 33%，以固定汇率计算则增长了 35%。这标志着 Azure 连续第七个季度实现 30% 或以上的收入增长，超出了其之前对固定汇率增长 31% 至 32% 的预测。公司表示，产能上线速度快于预期，同时指出其非人工智能（AI）业务表现优异。与此同时，AI 服务几乎占据了 Azure 整体增长的一半。

整体 "智能云" 收入（Azure 所在的领域）同比增长 21%，达到 268 亿美元。GitHub 也继续为这一领域做出强劲贡献，GitHub Copilot 的用户同比增长四倍，超过 1500 万用户。

展望未来，公司预测 Azure 在财政第四季度的收入将在固定汇率下增长 34% 至 35%，这得益于其服务组合的强劲需求。公司指出，目前需求的增长速度略快于预期，这将在 6 月后导致一些产能限制。

微软计划其财政 2026 年的资本支出（capex）预算将高于财政 2025 年，但增长速度将放缓。它计划投资于更多短期资产，认为这将比长期资产更好地与收入直接相关。这基本上意味着它计划在下一个财政年度更多地投资于服务器和图形处理单元（GPU），而不是房地产和数据中心建筑。

图片来源：Getty Images。

微软的其他部门，包括微软 365 和 LinkedIn 所在的生产力与业务流程部门，收入同比增长 10%，达到 299 亿美元。该部门四个主要解决方案的增长表现稳健。

数据来源：SEC 文件。

微软表示，Microsoft 365 Copilot 的客户采用率同比增长三倍，交易规模也在持续扩大。它补充说，创纪录数量的客户在本季度回购更多席位。同时，其基于云的业务应用平台 Dynamics 365 也继续看到强劲的采用率。

在其 "更个人化的计算" 部门（包括 Windows 和 Xbox）中，收入同比增长 6%，达到 134 亿美元。该部门的搜索和新闻广告业务也表现突出，收入增长 21%。公司表示，这一增长得益于第三方合作伙伴的使用。与此同时，Windows OEM 和设备收入增长了 3%。

微软的总收入同比增长 13%，达到 701 亿美元，每股收益（EPS）增长 18%，达到 3.46 美元。该结果大幅超出分析师共识预期的 684 亿美元收入和 3.22 美元 EPS，数据由 LSEG 汇编。

在财政第四季度，微软预测收入将在 731.5 亿美元至 742.5 亿美元之间，超过了 722.6 亿美元的共识预期。

这只股票值得买吗？

在去年落后于其七大奇迹同行之后，微软似乎准备在未来几年继续保持稳健增长。Azure 已证明是云计算的巨头。公司正在谨慎地扩大产能以满足需求，同时不会过于超前。这是一个明智的举措。

与此同时，其其他业务也继续保持稳健增长。Copilot 365 仍然是一个不错的机会，但公司也需要在这一领域继续改进和创新。人工智能的世界发展迅速，胜负仍然难以预测。

目前，该股票的前瞻市盈率（P/E）低于 29，基于财政 2026 年的分析师预估。这似乎是一个合理的估值，但绝对不是一个便宜的价格。

因此，我认为微软是一只值得长期持有的优质股票，但在其强劲的财报后，我不一定会追涨。