2025 原油市场恐全面过剩，高盛、摩根士丹利连夜改预测

OPEC+ 突然宣布大幅增产，导致原油期货价格应声下跌，华尔街各大投行纷纷下调油价预测。

高盛集团将今年和明年的布伦特原油价格预期分别下调了 2 至 3 美元/桶。摩根士丹利的调整幅度更大，将今年的季度价格预期下调了 5 美元。 ING Groep 也下调了其油价展望。

大摩预计，原油供应过剩的局面将会恶化，今年下半年，原油日供应过剩量将达到 110 万桶。 这意味着，2025 年原油市场将面临供应过剩的风险。

供过于求担忧加剧，市场前景扑朔迷离

沙特阿拉伯主导的 OPEC+ 联盟周六决定大幅增产。这一决定令市场措手不及，原油期货价格应声下跌。

周一，美国原油期货价格大跌 4.27%，至每桶 56.30 美元。全球基准布伦特原油下跌 2.39 美元至每桶 59.09 美元。今年以来，油价已累计下跌超过 20%。

就在一个月前，OPEC+ 已经宣布 5 月增产相同数量，连续两个月的增产计划让市场承压。增产的直接原因是主要成员国的不遵守协议行为，特别是伊拉克和哈萨克斯坦。多位 OPEC+ 代表透露，除非各国同意减产协议，否则沙特考虑以类似的速度逐步取消其此前承诺的 220 万桶/日自愿减产措施。

分析认为，沙特阿拉伯似乎希望借此赢得美国政府的好感，同时挑战美国页岩油的崛起。 高盛分析师 Daan Struyven 在一份报告中表示，高闲置产能和高经济衰退风险，预示着油价存在下行风险。 他们认为，OPEC+ 此举也可能旨在 “战略性地约束美国页岩油供应”。

原油市场面临着越来越大的不确定性。 ING 的大宗商品策略主管 Warren Patterson 认为，沙特阿拉伯对低油价的容忍度，是决定其增产行动的深度的关键。 关税风险导致需求前景不明，而 OPEC+ 政策的变化又加剧了供应方面的不确定性。

ING 预测，由于 OPEC+ 更加激进的增产，原油供应过剩的局面将被提前，2025 年全年市场都将处于供应过剩状态。