巴菲特将卸任 CEO 叠加业绩不及预期，伯克希尔盘中跌超 6%

伯克希尔·哈撒韦公司股价在周一承压，投资者正在消化股神巴菲特突然宣布卸任 CEO 的消息，并设想这家企业在他传奇的 60 年管理生涯后将走向何方。

在刚刚过去的周末，94 岁的巴菲特在内布拉斯加州奥马哈举行的伯克希尔年度股东大会的最后时刻，向股东们宣布，由负责非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔接替他出任公司首席执行官。董事会于周日一致投票决定，从 2026 年 1 月 1 日起，任命阿贝尔为总裁兼 CEO，而巴菲特将继续担任董事长。

周一，伯克希尔股价一度跌超 6%，此前周五 A 类股曾创下每股 809,350 美元的历史收盘新高，B 类股在上周五创下了 539.80 美元的历史收盘高点。伯克希尔于 1996 年首次发行 B 类股，其价格相当于 A 类股的三十分之一。2010 年，B 类股进行了 50 比 1 的拆股。

截至周一收盘，伯克希尔收跌 5.12%。尽管如此，以周一收盘价计算，伯克希尔的股票今年迄今仍上涨约 13%，远超标普 500 指数同期下跌近 3.6% 的表现。

巴菲特宣布卸任 CEO，标志着伯克希尔一个史诗般时代的结束。60 年前，这家公司还是一家濒临倒闭的新英格兰纺织厂，巴菲特通过他运营的投资合伙企业接管了它。如今，伯克希尔已经成长为一个市值接近 1.2 万亿美元、业务涵盖保险、铁路、零售、制造和能源领域的独特巨头。巴菲特选择在公司股价刚创下新高之际交棒，可谓在巅峰时刻谢幕。

伯克希尔周一股价下跌也可能受到公司第一季度财报的影响。财报显示，其运营利润下降了 14%，其中保险承保利润大跌 48.6%。伯克希尔表示，南加州的野火在该季度造成了 11 亿美元的损失。

Ackman 预计伯克希尔将返还资本

华尔街知名大佬、潘兴广场（Pershing Square）首席执行官 Bill Ackman 预计，伯克希尔在巴菲特卸任首席执行官后，可能会增加对股东的现金回报：

我认为他们将开始返还资本。返还资本的方式可能包括发放股息，以及在股票回购方面更为积极。

在巴菲特领导下，伯克希尔从未发放股息，自 2024 年第二季度以来也未再进行股票回购。

尽管资本雄厚，Ackman 预计，阿贝尔和伯克希尔管理层在巴菲特卸任后的首次重大交易中仍会 “更为谨慎”。

Ackman 长期以来是巴菲特的崇拜者，他在周一称巴菲特是 “我最重要的英雄之一，无论是在商业上还是人生中”。就在同一天，潘兴广场宣布加码投资房地产公司 Howard Hughes，计划将其打造为一家类似伯克希尔风格的企业集团和投资平台。

Ackman 对阿贝尔管理伯克希尔的能力表示信心，尽管新 CEO 在选股和收购企业方面面临巴菲特留下的巨大挑战。Ackman 表示：

格雷格·阿贝尔是一位出色的运营者，在他所管理的业务中也是非常优秀的资本分配者。但目前尚未证明现任管理团队是否具备巴菲特那种收购企业的能力，尤其是在当前的规模下更具挑战性。但我不会去押注伯克希尔会失败。

巴菲特并不会真正离开

Gabelli Funds 投资组合经理、伯克希尔股东 Macrae Sykes 表示：

股东们应该欢迎这次透明的交接，同时也应相信巴菲特并不会真正离开。继续担任董事长意味着他可以继续指导格雷格和伯克希尔的管理层，并在重大资本配置不可避免到来时，提供宝贵的智慧支持。

瑞银集团伯克希尔分析师在一份报告中表示：

巴菲特离开的是一家对他的投资能力依赖程度已降低的公司，公司拥有一系列具有强劲现金流的领先业务。在运营层面，我们预计伯克希尔不会有太大变化，在阿贝尔领导下，其企业文化和战略也将保持不变。