<p>作者：苏珊·麦基</p>
<p>5 月 5 日（路透社）——金融高管在周一的米尔肯研究所年度全球会议上表示，个人投资者在未来几个月和几年中可能会看到越来越多包含私人信贷的金融产品。</p>
<p>尽管迄今为止，仅有少数针对非高净值投资者的交易所交易基金和其他产品获得批准或推出，但来自银行、资产管理公司和私募股权公司的高级人士表示，这份名单可能会增长。</p>
<p>“我认为，传统资产管理公司将在未来成为我们最大的客户，” 阿波罗全球管理公司（APO.N）联合创始人兼首席执行官马克·罗恩在会议小组中表示。“我认为，新的主动管理形式不会是买卖股票，而是将私人资产添加到迄今为止由公开交易证券构成的投资组合中。”</p>
<p>阿波罗与州街全球顾问公司合作，于 2 月份推出了 SPDR SSGA 公共与私人信贷 ETF（PRIV.P）。分析师表示，到目前为止，该 ETF 吸引的资金微不足道，资产仅为 5470 万美元，数据来自 VettaFi。</p>
<p>州街公司未能立即对此发表评论。</p>
<p>“要建立一个足够流动以满足 SEC 规则的结构，同时提供有意义的私人信贷敞口，将是困难的，” 晨星的 ETF 分析师布莱恩·阿莫尔表示，他指出该州街基金中分配给私人信贷的 10% 也收取更高的费用。</p>
<p>这并没有阻止资产管理公司尝试。上周，资本集团和 KKR（KKR.N）获得 SEC 批准，发行两只新的 “间隔基金”——封闭式产品，仅为持有者提供有限流动性——将同时拥有公开交易和私人债务证券。4 月中旬，先锋集团表示将与黑石公司（BX.N）合作推出类似产品。先锋集团拒绝进一步评论。</p>
<p>“我预计在接下来的一年中，会有不同公司合作的热潮，” 花旗集团（C.N）首席执行官简·弗雷泽在另一个米尔肯研究所小组中表示，传统资产管理公司将与私人信贷投资者合作。</p>
<p>但将一个几乎未开发的金融市场领域向金融顾问及其零售客户开放的吸引力，可能会与为这一受众构建私人信贷投资工具的现实困难相冲突。</p>
<p>“理解这一点非常重要：非流动性就是非流动性，” 富兰克林邓普顿的首席执行官珍妮·约翰逊在米尔肯活动中表示。</p>
<p>“流动的私人信贷投资产品是自相矛盾的，” 潮汐金融集团创始人迈克尔·维努托表示，该公司帮助资产管理公司推出新的 ETF。</p>

<p>米尔肯研究所年度会议上的金融高管预测，面向个人投资者的私募信贷金融产品将会增加。尽管目前推出的产品不多，但像 Apollo Global Management 和 State Street 这样的公司正在引领潮流。在创建符合 SEC 法规的流动性投资工具方面仍然面临挑战。花旗集团首席执行官预计，尽管对这类投资固有的流动性不足存在担忧，传统资产管理公司与私募信贷投资者之间的合作将会激增</p>

<p>By Suzanne McGee</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：苏珊·麦基</p>
</div><p>May 5 (Reuters) - Individual investors are likely to see a growing array of financial products containing private credit heading their way in the coming months and years, financial executives said at the Milken Institute’s annual global conference on Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 5 日（路透社）——金融高管在周一的米尔肯研究所年度全球会议上表示，个人投资者在未来几个月和几年中可能会看到越来越多包含私人信贷的金融产品。</p>
</div><p>While only a handful of exchange-traded funds and other products aimed at investors who are not high-net-worth buyers have been approved or launched so far, senior figures from banks, asset management firms and private equity firms said this roster likely will grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管迄今为止，仅有少数针对非高净值投资者的交易所交易基金和其他产品获得批准或推出，但来自银行、资产管理公司和私募股权公司的高级人士表示，这份名单可能会增长。</p>
</div><p>“I think that traditional asset managers will be our largest clients in the future,” said Marc Rowan, co-founder and CEO of Apollo Global Management (APO.N) , during a conference panel. “The new form of active management, I think, is not going to be the buying and selling of stocks. It’s going to be the addition of private assets” to portfolios that until now have been made up of publicly traded securities.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我认为，传统资产管理公司将在未来成为我们最大的客户，” 阿波罗全球管理公司（APO.N）联合创始人兼首席执行官马克·罗恩在会议小组中表示。“我认为，新的主动管理形式不会是买卖股票，而是将私人资产添加到迄今为止由公开交易证券构成的投资组合中。”</p>
</div><p>Apollo partnered with State Street Global Advisors to roll out the SPDR SSGA Public &amp; Private Credit ETF (PRIV.P) in February. So far, the ETF has attracted meager inflows, analysts say, and has only $54.7 million in assets, according to data from VettaFi.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波罗与州街全球顾问公司合作，于 2 月份推出了 SPDR SSGA 公共与私人信贷 ETF（PRIV.P）。分析师表示，到目前为止，该 ETF 吸引的资金微不足道，资产仅为 5470 万美元，数据来自 VettaFi。</p>
</div><p>State Street could not immediately be reached for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>州街公司未能立即对此发表评论。</p>
</div><p>“It is going to be difficult to build a structure liquid enough to satisfy SEC rules while offering meaningful exposure to private credit,” said Bryan Armour, ETF analyst at Morningstar, who noted that the 10% of that State Street fund that is allocated to private credit also carries a higher fee.</p>
<div class="lb-trans"><p>“要建立一个足够流动以满足 SEC 规则的结构，同时提供有意义的私人信贷敞口，将是困难的，” 晨星的 ETF 分析师布莱恩·阿莫尔表示，他指出该州街基金中分配给私人信贷的 10% 也收取更高的费用。</p>
</div><p>That is not stopping asset managers from trying. Last week, Capital Group and KKR (KKR.N) won SEC approval to issue two new “interval funds” – closed-end products that offer holders only limited liquidity – that will own both publicly traded and private debt securities. In mid-April, Vanguard said it will partner with Blackstone Inc (BX.N) to roll out similar products. Vanguard declined any additional comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>这并没有阻止资产管理公司尝试。上周，资本集团和 KKR（KKR.N）获得 SEC 批准，发行两只新的 “间隔基金”——封闭式产品，仅为持有者提供有限流动性——将同时拥有公开交易和私人债务证券。4 月中旬，先锋集团表示将与黑石公司（BX.N）合作推出类似产品。先锋集团拒绝进一步评论。</p>
</div><p>“I expect there to be a flurry of activity, in the next year, of different firms getting together” as traditional asset managers team up with private credit investors, Citigroup (C.N) CEO Jane Fraser told another Milken Institute panel.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我预计在接下来的一年中，会有不同公司合作的热潮，” 花旗集团（C.N）首席执行官简·弗雷泽在另一个米尔肯研究所小组中表示，传统资产管理公司将与私人信贷投资者合作。</p>
</div><p>But the allure of opening a largely untapped corner of the financial market to financial advisers and their retail clients may collide with the realities of how difficult it is to structure a private credit investment vehicle for this audience.</p>
<div class="lb-trans"><p>但将一个几乎未开发的金融市场领域向金融顾问及其零售客户开放的吸引力，可能会与为这一受众构建私人信贷投资工具的现实困难相冲突。</p>
</div><p>“It’s really important to understand: illiquid is illiquid,” said Jenny Johnson, CEO of Franklin Templeton, at the Milken event.</p>
<div class="lb-trans"><p>“理解这一点非常重要：非流动性就是非流动性，” 富兰克林邓普顿的首席执行官珍妮·约翰逊在米尔肯活动中表示。</p>
</div><p>“A liquid private credit investment product is a contradiction in terms,” said Michael Venuto, founder of Tidal Financial Group, which helps asset managers roll out new ETFs.</p>
<div class="lb-trans"><p>“流动的私人信贷投资产品是自相矛盾的，” 潮汐金融集团创始人迈克尔·维努托表示，该公司帮助资产管理公司推出新的 ETF。</p>
</div>

US financial leaders see private assets coming to more investor portfolios

- 个人投资者将迎来更多包含私人信贷的金融产品。  
- 目前仅有少数针对非高净值投资者的产品获批，未来将增加。  
- 资产管理公司与私人信贷投资者的合作将加速，但流动性问题仍然存在。

美国金融领袖认为私人资产将会进入更多投资者的投资组合