业绩高增 + 摘帽预期，世纪华通（002602.SZ）否极泰来。智通财经 APP 了解到，世纪华通近日发布 2024 年报及 2025 年 Q1 财报，各项业绩指标均非常抢眼，2025 年业绩增长明显加速。2024 年实现收入 226.2 亿元，同比增长 70.3%，而 2025 年 Q1 收入 81.45 亿元，同比增长达 91.1%。在利润端，年报及季报均实现翻倍增长，其中 Q1 实现扣非净利润 13.46 亿元，同比增长 107.95%。该公司保持较高的经营质量，一方面扣非净利润率保持上升趋势，Q1 达到 16.53%；另一方面经营现金流强劲，展现了其强大的业务运营能力，2024 年及 2025 年 Q1 经营现金流净额分别为 50.46 亿元及 12.91 亿元，同比分别增长 62.67% 及 48%。而盈利提升也带动 ROE 提升，2025 年年化 ROE 为 20.72%此外，该公司披露了差错更正进展，结合自查情况，世纪华通针对处罚书中的违法事项逐一进行了相关整改并进行差错更正，大信会计师事务所（特殊普通合伙）消除上期保留意见，对当期审计意见不再产生影响。这或意味着该公司带帽风险消除，可申请撤销风险警示，绩后次日获得主力资金封板。<h2>强势主业，2025 年预计仍保持高增</h2>从 Q1 财报看，世纪华通 2025 年业绩高增具有较高确定性高，这也为该公司摘帽以及市值修复带来右侧机会。2025 年 Q1，该公司多项业绩指标创下历史新高，营收、净利润以及盈利能力、股东回报率等均创下了单季度新高。在成长上，2024 年恢复增长后，季度呈现加速增长趋势；而在盈利上，期间毛利率为 69.4%，同比提升 6.3 个百分点，由于受销售费用影响，期间费用率（销售、管理及财务）有所提升，但整体盈利表现依旧强劲，扣非净利率为 16.53%，同比提升 1.33 个百分点。世纪华通业绩高增核心主业互联网游戏业务增长强劲，国内 + 海外持续发力，旗下点点互动成为增长亮点。从结构上看，近几年来互联网游戏业绩井喷，尤其是移动端游戏，2024 年占比游戏业务提升至 82.35%，而占比收入达 76.33%。而这得益于点点互动的贡献，2024 年其收入约 150 亿元，同比增长 155%，近三年以 100% 复合增速增长，占收入提升至 70%，成为该公司业绩持续高增的中流砥柱。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250506/1746496990512013.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1746496990512013.png" alt="图片3.png" width="540" height="326" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250506/1746496990512013.png"/>世纪华通的游戏业务拥有盛趣游戏、点点互动、天游软件及七酷网络等多家游戏业务子公司，其中以盛趣游戏和点点互动为运营核心。盛趣游戏是中国网络游戏产业的最早开创者，拥有《热血传奇》《传奇世界》《龙之谷》《传奇 3》《最终幻想 14》及《传奇永恒》等数十款电脑端精品游戏。2024 年多款游戏实现收入及利润增长，2025 年增长预期在于，《盟重神兵》《龙之谷世界》等新品上线表现不俗，《饥困荒野》《云海之下》等产品也受到用户关注，其中《饥困荒野》全平台游戏预约量超千万。而点点互动是世纪华通业绩增长的主要支柱，拥有超十年的海外游戏研发和运营经验，不断发力海外市场，持续践行品类微创新，打造了以休闲游戏和 4X 策略游戏两个大赛道为主的多元化游戏矩阵。该公司拥有《Family Farm Adventure》《Frozen City》《Whiteout Survival》及《无尽冬日》等多款畅销全球的游戏产品。其中休闲赛道《Family Farm》自创 IP 系列作品已累计用户超 1.5 亿，创下了模拟经营手游出海的新纪录；爆款游戏《Whiteout Survival》《无尽冬日》全球首创的冰雪生存题材打破了 SLG 品类游戏记录，多次排名全球游戏发行榜前列，点点互动多月成为国内游戏厂商出海规模排名第一，进入全球规模前十的游戏厂商。2025 年，行业竞争激烈，尤其是 SLG 出海赛道，但点点互动业绩继续狂飙，《Whiteout Survival》热度居高不下，凭借着差异化的玩法，持续展现出强劲的市场统治力。Sensor Tower 数据显示，在刚刚过去的 3 月，《Whiteout Survival》全球收入创历史新高，一举登顶全球手游收入榜。点点互动的成功，一方面离不开强大的研发实力，推出全球差异化的游戏产品，满足玩家需求，另一方面 SLG 游戏出海需求旺盛，公司以 “X+SLG” 玩法，战略性打穿赛道，弥补了 SLG 同质化玩法下的不足，同时也吸引了大量的玩家。<h2>聚集 “X+SLG” 玩法战略，点点互动打造多款爆品</h2>智通财经 APP 了解到，国内游戏出海市场保持高增长水平，根据 GPC《2024 年中国游戏出海研究报告》，2024 年中国自主研发游戏在海外市场销售收入 185.57 亿美元，同比增长 13.39%，增幅远大于市场平均水平。手游出海占据大头，美国和日本为主要目标市场，2024 年在手游出海中占比分别为 31.06% 及 17.32%。而在手游出海的浪潮中，SLG 和 RPG 是国产游戏出海的核心力量，这主要取决于全球玩家的偏好，根据 Sensor Tower 发布的《State of Mobile 2025》报告，2024 年，策略游戏（SLG）在全球消费者支出方面位居榜首，总额达 175 亿美元。美国是主要的出海市场，赛道需求强劲，但竞争也相对激烈。2024 年国内游戏厂商持续加大 SLG 出海投放规模，在 2024-2025 出海投放的策略游戏细分品类上，经典 4X 行军战斗为玩家架构的游戏占到 57%。而在出海 SLG 的素材投放榜上，友塔游戏的两款主打产品《The Grand Mafia》和《黑道风云》，点点互动的《寒霜启示录》和《小舰舰超勇》以及 IGG 的《王国纪元》等均位列投放榜前列。点点互动拥有多款爆款游戏，而《Whiteout Survival》在出海市场中已稳住脚跟，一直霸榜美国 iOS 畅销榜 Top10，保持强大的吸进能力，借鉴成功经验，该公司又出了一款爆款产品，即《Kingshot》。该游戏于 2 月初在全球市场上线，两个月时间挺进美国 iOS 游戏畅销榜 Top 50，同时也已经闯进了全球 33 个市场的 Top100。为何《Whiteout Survival》以及《Kingshot》能够在众多的 SLG 游戏中脱颖而出，这主要为该公司的 “X+SLG” 玩法战略，融合了更多的差异化元素。以《Kingshot》来说，继续了《Whiteout Survival》的优秀基因，同时融合了 Rogue、塔防、MOBA、模拟经营等不同要素，为玩家带来了多层次的游戏体验。《Whiteout Survival》和《Kingshot》佐证了点点互动 “X+SLG” 玩法的巨大成功，‘X’ 作为一个不断探索的变量，不仅能够吸引到更多的玩家，同时多层次的体验提升了玩家粘性以及游戏的生命周期。2025 年，《Kingshot》将为点点互动带来显著的业绩贡献，而除了上述两款爆品游戏外，预计该公司将持续打造更多的出海精品，不断释放海外业绩，驱动世纪华通保持高增水平。<h2>“AI+IDC” 全面赋能主业，未来业绩增长可期</h2>近几年来人工智能发展迅速，尤其是今年 DeepSeek 问世后，AI 迎来了应用潮，而游戏是 AI 重要的 “试验场” 和 “孵化器”。世纪华通紧跟时代趋势，在 2023 年就主动跟进新一代的人工智能生成技术，以 AI+IDC 作为战略布局方向，通过赋能增强互联网平台客户业务粘性，为客户创造更高的价值。AI 已经成为游戏行业发展的主要驱动力，根据游戏开发者大会（GDC）发布的《2025 年游戏行业现状报告》显示，52% 的开发者所在的公司正在使用生成式 AI 工具，AI 正从概念探索迈向生产工具阶段。该公司在 AI 工具上也取得了一些列成果，AI 技术全面融入游戏研发、运营全流程，美术生产效率提升 60%-80%，如《无尽冬日》构建 “AI 生成 + 人工精修” 的内容生产模式，为高效内容迭代提供有力支撑。世纪华通的 AI+IDC 布局，战略意图较为明显，一方面 AI+IDC 全面赋能游戏主业发展，盛趣游戏及点点互动将作为重点赋能对象，通过 AI 玩法提升玩家粘性及付费意愿，而通过 AI 工具使用大幅降低成本，在推动游戏主业收入高成长的同时，也提升了盈利能力。2025 年 DeepSeek 接入了大部分行业系统，已经形成了 AI 时代的雏形，游戏作为 AI 的核心场景，也将得到快速发展。另一方面抓住时代机遇，通过成立产业基金及投资方式布局 AI 相关产业链，为公司业绩增长作出贡献。总的来说，世纪华通业绩增长强劲，主营业务结构以及移动端游戏强势持续推动，其中点点互动作为增长主力，以 “X+SLG” 玩法，打造多款爆款出海精品，并成为国产出海龙头，收入持续高增。此外，该公司率先 AI+IDC 战略布局，全面赋能互联网主业发展以及降本增效，未来业绩增长可期。

世纪华通

世纪华通发布 2024 年报及 2025 年 Q1 财报，业绩显著增长。2024 年收入 226.2 亿元，同比增长 70.3%；2025 年 Q1 收入 81.45 亿元，同比增长 91.1%。Q1 扣非净利润达 13.46 亿元，同比增长 107.95%。公司经营现金流强劲，2024 年及 2025 年 Q1 分别为 50.46 亿元及 12.91 亿元，ROE 提升至 20.72%。公司整改进展良好，可能消除摘帽风险，未来业绩高增可期。

季度利润再翻倍，世纪华通 “AI+IDC” 全面赋能游戏主业未来可期