<p>新台币飙升至创纪录的涨幅</p><p>新加坡元接近十年高点，马来西亚林吉特、人民币、泰铢和韩元上涨</p><p>“亚洲对美元的需求正在减弱” - 分析师</p><p>作者：Rae Wee 和 Samuel Shen</p><p>新加坡/上海，5 月 6 日（路透社）-</p><p>亚洲一波美元抛售对美元来说是一个不祥的迹象，因为这个全球出口强国开始质疑将其巨额贸易顺差投资于美国资产的几十年趋势。</p><p>周五和周一新台币（TWD=TP）创纪录的反弹波动现在正在扩散，推动新加坡（SGD=）、韩国（KRW=）、马来西亚（MYR=）、中国（CNY=CFXS）和香港（HKD=D3）的货币上涨。</p><p>这些变动对美元发出了警告，因为它们表明资金正在大规模流入亚洲，而美元支持的一个关键支柱正在动摇。</p><p>尽管周二在新台币惊人的两天 10% 的涨幅后带来了一定的稳定，但香港的美元正在测试其挂钩的强势区间，而新加坡元也接近十多年来的最高点。</p><p>“对我来说，这种感觉有点像亚洲危机的反向，” Gavekal Research 的创始合伙人 Louis-Vincent Gave 在一档播客中表示，原因在于货币变动的速度。</p><p>在 1997 年和 1998 年，资本外流使泰国、印度尼西亚和韩国的货币暴跌，令该地区在事后决心积累美元。</p><p>“自亚洲危机以来，亚洲的储蓄不仅庞大，而且有重新投资于美国国债的趋势。而现在，突然之间，这种交易不再看起来是长期以来的单向稳赚。” Gavekal 的 Gave 说道。</p><p>台湾的交易员报告称，由于美元抛售的单边波动，他们在执行交易时遇到了困难，并推测这至少得到了中央银行的默许。</p><p>交易商表示，其他亚洲市场的交易量也很大。</p><p>分析师表示，这一突破的核心是美国总统唐纳德·特朗普的激进关税，动摇了投资者对美元的信心，并颠覆了贸易美元流入美国资产的流动。</p><p>首先，尤其是中国的出口商可以预期收到的款项减少，因为关税削减了对美国客户的访问。其次，对美国经济衰退的恐惧给美国资产回报蒙上了阴影。</p><p>“特朗普的政策削弱了市场对美国美元资产表现的信心，” Natixis 的高级经济学家 Gary Ng 表示。</p><p>他表示，有人正在猜测市场所称的 “马阿拉歌协议”，即以特朗普的奢华佛罗里达度假村命名的协议，旨在削弱美元。</p><p>台湾贸易谈判办公室否认上周在华盛顿的关税谈判涉及外汇话题。</p><h3 id="quqqwvgr">谈话变为现实</h3><p>亚洲最大的美元储备集中在中国、台湾、韩国和新加坡，这些国家的总额达到数万亿。</p><p>仅在中国，银行的外币存款（主要是美元，主要由出口商持有）在 3 月底达到了 9598 亿美元，为近三年来的最高水平。</p><p>此外，还有以这些货币为基础的投资，这些投资的借贷成本在全球范围内较低，以及养老金和保险基金对美国股票和债券的投资，由于相关成本，它们往往保持较小的外汇对冲。</p><p>各方都有迹象表明对美元的看法正在转变。高盛在周二的一份报告中表示，投资者客户最近从做空人民币头寸转向做多头寸，换句话说，他们正在做空美元，预计美元将进一步走弱。</p><p>在香港美元远期市场（HKD1Y=）中，涉及以低价购买美元的热门交易，也因其依赖于香港美元保持稳定而逆转。</p><p>“宏观基金和杠杆玩家在香港美元远期的无风险交易中拥有数千亿美元的资金，现在他们正在撤出，” 总部位于新加坡的全球套利基金 Aravali Asset Management 的首席投资官 Mukesh Dave 表示。</p><p>香港的事实上的中央银行周一表示，它已减少其美国国债持有的久期，并将货币风险分散到非美国资产中。</p><p>亚洲债券市场的反弹表明，出口商和长期资金也可能正在回流。</p><p>“回流的谈话正在变为现实，” BNP Paribas 在新加坡的亚太利率和外汇策略师 Parisha Saimbi 表示，因为投资者和出口商要么在撤出，要么急于对冲。</p><p>“无论以何种形式出现，这表明对美元的支持正在转变，并且正在走低……我认为这表明去美元化正在进行中。”</p><p>瑞银估计，如果台湾的保险公司将对冲比例提高到 2017-2021 年的平均水平，可能会导致约 700 亿美元的美元抛售。</p><p>当然，台湾中央银行已誓言稳定本地货币，甚至该岛的总统也采取了不寻常的步骤，录制视频信息以坚持汇率不是美国贸易谈判的一部分。</p><p>尽管如此，市场似乎正在用钱包投票。</p><p>“美元/新台币是矿井中的金丝雀，” 分析师 Brent Donnelly 表示，他是分析公司 Spectra Markets 的资深交易员和总裁。</p><p>“亚洲对美元的需求和亚洲中央银行支持美元的愿望正在减弱。”</p>

<p>在亚洲，美元抛售的显著浪潮导致台币、新加坡元等货币飙升，表明投资模式可能正在向远离美国资产的方向转变。分析师指出，这一趋势让人想起亚洲金融危机，受到美国关税和对美元回报信心下降的推动。随着亚洲拥有数万亿美元的美元储备，资金回流和货币多样化的迹象开始显现。这一转变可能预示着该地区去美元化的更广泛趋势</p>

<p>Taiwan dollar rockets to record gains</p>
<div class="lb-trans"><p>新台币飙升至创纪录的涨幅</p>
</div><p>Sing dollar near decade high, ringgit, yuan, baht and won rise</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡元接近十年高点，马来西亚林吉特、人民币、泰铢和韩元上涨</p>
</div><p>‘Asian demand for dollars is waning’ - analyst</p>
<div class="lb-trans"><p>“亚洲对美元的需求正在减弱” - 分析师</p>
</div><p>By Rae Wee and Samuel Shen</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Rae Wee 和 Samuel Shen</p>
</div><p>SINGAPORE/SHANGHAI, May 6 (Reuters) -</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡/上海，5 月 6 日（路透社）-</p>
</div><p>A wave of dollar selling in Asia is an ominous sign for the greenback as the world’s export powerhouse starts to question a decades-long trend of investing its big trade surpluses in U.S. assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚洲一波美元抛售对美元来说是一个不祥的迹象，因为这个全球出口强国开始质疑将其巨额贸易顺差投资于美国资产的几十年趋势。</p>
</div><p>Ripples from Friday and Monday’s record rally in the Taiwan dollar (TWD=TP) are now spreading outward, driving surges for currencies in Singapore (SGD=) , South Korea (KRW=) , Malaysia (MYR=) , China (CNY=CFXS) and Hong Kong (HKD=D3) .</p>
<div class="lb-trans"><p>周五和周一新台币（TWD=TP）创纪录的反弹波动现在正在扩散，推动新加坡（SGD=）、韩国（KRW=）、马来西亚（MYR=）、中国（CNY=CFXS）和香港（HKD=D3）的货币上涨。</p>
</div><p>The moves sound a warning for the dollar because they suggest money is moving in to Asia at scale and that a key pillar of dollar support is wobbling.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些变动对美元发出了警告，因为它们表明资金正在大规模流入亚洲，而美元支持的一个关键支柱正在动摇。</p>
</div><p>While Tuesday brought a measure of stability, following a stunning 10% two-day leap for Taiwan’s currency, Hong Kong’s dollar was testing the strong end of its peg and the Singapore dollar has soared close to its highest in more than a decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管周二在新台币惊人的两天 10% 的涨幅后带来了一定的稳定，但香港的美元正在测试其挂钩的强势区间，而新加坡元也接近十多年来的最高点。</p>
</div><p>“To me, it has a very sort of Asian-crisis-in-reverse feel to it,” said Louis-Vincent Gave, founding partner of Gavekal Research, in a podcast, due to the speed of the currency moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>“对我来说，这种感觉有点像亚洲危机的反向，” Gavekal Research 的创始合伙人 Louis-Vincent Gave 在一档播客中表示，原因在于货币变动的速度。</p>
</div><p>In 1997 and 1998 capital flight sank currencies from Thailand to Indonesia and South Korea and left the region determined to accumulate dollars in the aftermath.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 1997 年和 1998 年，资本外流使泰国、印度尼西亚和韩国的货币暴跌，令该地区在事后决心积累美元。</p>
</div><p>“Since the Asian crisis, Asian savings have not only been massive, but they’ve had this tendency to be redeployed into U.S. Treasuries. And now, all of a sudden, that trade no longer looks like the one-way slam dunk that it had been for so long,” said Gavekal’s Gave.</p>
<div class="lb-trans"><p>“自亚洲危机以来，亚洲的储蓄不仅庞大，而且有重新投资于美国国债的趋势。而现在，突然之间，这种交易不再看起来是长期以来的单向稳赚。” Gavekal 的 Gave 说道。</p>
</div><p>Traders in Taiwan had reported difficulty executing trades, such was the one-sided wave of dollar selling, and speculated it had been at least tacitly endorsed by the central bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>台湾的交易员报告称，由于美元抛售的单边波动，他们在执行交易时遇到了困难，并推测这至少得到了中央银行的默许。</p>
</div><p>Dealers said volumes were heavy in other Asian markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易商表示，其他亚洲市场的交易量也很大。</p>
</div><p>At its heart, the break has been triggered by U.S. President Donald Trump’s aggressive tariffs, analysts said, rattling investors’ confidence in the dollar and upending the flow of trade dollars into U.S. assets in two places.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示，这一突破的核心是美国总统唐纳德·特朗普的激进关税，动摇了投资者对美元的信心，并颠覆了贸易美元流入美国资产的流动。</p>
</div><p>First, exporters especially in China can expect fewer receipts as tariffs cut access to U.S. customers. Second, fear of a U.S. downturn casts a shadow over U.S. asset returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，尤其是中国的出口商可以预期收到的款项减少，因为关税削减了对美国客户的访问。其次，对美国经济衰退的恐惧给美国资产回报蒙上了阴影。</p>
</div><p>“Trump’s policies have weakened the market’s confidence in the performance of U.S. dollar assets,” said Gary Ng, senior economist at Natixis.</p>
<div class="lb-trans"><p>“特朗普的政策削弱了市场对美国美元资产表现的信心，” Natixis 的高级经济学家 Gary Ng 表示。</p>
</div><p>Some are speculating on what markets have termed a “Mar-a-Lago agreement,” he said, or a deal - named after Trump’s gilded Florida resort - to weaken the dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>他表示，有人正在猜测市场所称的 “马阿拉歌协议”，即以特朗普的奢华佛罗里达度假村命名的协议，旨在削弱美元。</p>
</div><p>Taiwan’s Office of Trade Negotiations denied tariff talks in Washington last week had involved the topic of foreign exchange.</p>
<div class="lb-trans"><p>台湾贸易谈判办公室否认上周在华盛顿的关税谈判涉及外汇话题。</p>
</div><h3>TALK BECOMES REALITY</h3>
<div class="lb-trans"><h3>谈话变为现实</h3>
</div><p>Asia’s biggest piles of dollars sit in China, Taiwan, South Korea and Singapore, which combined number in the trillions.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚洲最大的美元储备集中在中国、台湾、韩国和新加坡，这些国家的总额达到数万亿。</p>
</div><p>In China alone, foreign currency deposits at banks - mostly dollars and mostly held by exporters - were $959.8 billion at the end March, the highest in nearly three years.</p>
<div class="lb-trans"><p>仅在中国，银行的外币存款（主要是美元，主要由出口商持有）在 3 月底达到了 9598 亿美元，为近三年来的最高水平。</p>
</div><p>On top of that are layered investments funded in these currencies, which have low borrowing costs by global standards and investments in U.S. stocks and bonds by pension and insurance funds, which have tended to keep foreign exchange hedges small due to the costs involved.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，还有以这些货币为基础的投资，这些投资的借贷成本在全球范围内较低，以及养老金和保险基金对美国股票和债券的投资，由于相关成本，它们往往保持较小的外汇对冲。</p>
</div><p>There are signs the dollar view is shifting from all corners. Goldman Sachs said in a note on Tuesday that investor clients had recently flipped from short yuan positions, to long positions, or in other words, they are shorting the U.S. dollar expecting further weakness.</p>
<div class="lb-trans"><p>各方都有迹象表明对美元的看法正在转变。高盛在周二的一份报告中表示，投资者客户最近从做空人民币头寸转向做多头寸，换句话说，他们正在做空美元，预计美元将进一步走弱。</p>
</div><p>A popular trade that involved buying cheap U.S. dollars in the Hong Kong dollar forwards market (HKD1Y=) , known in markets as the gift that never stopped giving, also went into reverse since it rested on the Hong Kong dollar staying still.</p>
<div class="lb-trans"><p>在香港美元远期市场（HKD1Y=）中，涉及以低价购买美元的热门交易，也因其依赖于香港美元保持稳定而逆转。</p>
</div><p>“Macro funds and leveraged players have hundreds of billions of dollars in the HKD forwards free-money trade, and now they are unwinding,” said Mukesh Dave, chief investment officer at Aravali Asset Management, a global arbitrage fund based in Singapore.</p>
<div class="lb-trans"><p>“宏观基金和杠杆玩家在香港美元远期的无风险交易中拥有数千亿美元的资金，现在他们正在撤出，” 总部位于新加坡的全球套利基金 Aravali Asset Management 的首席投资官 Mukesh Dave 表示。</p>
</div><p>Hong Kong’s de-facto central bank said on Monday it has been reducing duration in its U.S. Treasury holdings and diversifying currency exposure into non-U.S. assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港的事实上的中央银行周一表示，它已减少其美国国债持有的久期，并将货币风险分散到非美国资产中。</p>
</div><p>Rallies in Asia’s bond markets suggests exporters’ and long-only money may be coming home, too.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚洲债券市场的反弹表明，出口商和长期资金也可能正在回流。</p>
</div><p>“Repatriation talk is becoming reality,” said Parisha Saimbi, Asia-Pacific rates and FX strategist at BNP Paribas in Singapore, as investors and exporters are either unwinding or rushing to hedge.</p>
<div class="lb-trans"><p>“回流的谈话正在变为现实，” BNP Paribas 在新加坡的亚太利率和外汇策略师 Parisha Saimbi 表示，因为投资者和出口商要么在撤出，要么急于对冲。</p>
</div><p>“Whichever format it comes in, it suggests that the support for the dollar is shifting and it’s turning lower … I think it speaks to this idea that there is a de-dollarization in action.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“无论以何种形式出现，这表明对美元的支持正在转变，并且正在走低……我认为这表明去美元化正在进行中。”</p>
</div><p>UBS estimates that if Taiwan’s insurance companies increased hedging ratios to their 2017-2021 averages, it could be worth some $70 billion in U.S. dollar selling.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银估计，如果台湾的保险公司将对冲比例提高到 2017-2021 年的平均水平，可能会导致约 700 亿美元的美元抛售。</p>
</div><p>To be sure, Taiwan’s central bank has vowed to stabilise the local currency and even the island’s president took the unusual step of recording a video message to insist the exchange rate was not part of U.S. trade talks.</p>
<div class="lb-trans"><p>当然，台湾中央银行已誓言稳定本地货币，甚至该岛的总统也采取了不寻常的步骤，录制视频信息以坚持汇率不是美国贸易谈判的一部分。</p>
</div><p>Still, the market seems to be voting with its wallet.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，市场似乎正在用钱包投票。</p>
</div><p>“USD/TWD is a canary in the coal mine,” said Brent Donnelly, veteran trader and president at analytics firm Spectra Markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>“美元/新台币是矿井中的金丝雀，” 分析师 Brent Donnelly 表示，他是分析公司 Spectra Markets 的资深交易员和总裁。</p>
</div><p>“Asian demand for U.S. dollars and Asian central bank desire to support the U.S. dollar is waning.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“亚洲对美元的需求和亚洲中央银行支持美元的愿望正在减弱。”</p>
</div><p>GRAPHIC-Taiwan dollar surges against the U.S. dollar here</p>
<div class="lb-trans"><p>图表 - 新台币对美元飙升 这里</p>
</div>

分析——随着美元走强，亚洲货币危机反转