预测：尽管经济和关税存在不确定性，亚马逊的股票仍将成为长期赢家

在 亚马逊（AMZN -1.95%）第一季度财报发布前，投资者们确实感到一些焦虑。这是可以理解的，因为关税和经济疲软可能会对公司的电子商务业务产生负面影响。

在财报发布前，一位华尔街分析师表示，亚马逊必须"降低价格"，否则将失去市场份额。由于公司预计销售额与华尔街预期相符，但运营收入远低于预期，亚马逊似乎确实愿意降低一些价格。它表示，现在是保持低价的最重要时刻。

尽管如此，亚马逊强调，除了自身之外，它还有一个多样化的第三方卖家基础，可以提供不同价格区间的商品。它还通过在关税前囤积库存采取了一些积极措施。最终，亚马逊表示，它正在为各种经济状况做准备，同时专注于可以控制的因素，以保护客户体验。

图片来源：亚马逊。

但正如公司所指出的，它"并不是唯一容易受到关税影响的公司"。每个广泛的综合商品零售商都会面临同样的压力。与此同时，关税的混乱最终会消失，或者消费者会适应——从长远来看没有其他选择。通过帮助保持低价并专注于快速交付和客户体验，亚马逊将继续在长期内占据零售市场份额。

AWS 仍然是其最大的增长驱动力

尽管最近围绕亚马逊的关注主要集中在其电子商务业务上，但其云计算业务亚马逊网络服务（AWS）仍然是其盈利能力最大的部门，也是增长最快的部门。在本季度，该部门的收入增长了 17%，达到 293 亿美元，而运营收入跃升 22%，达到 115 亿美元。然而，AWS 的收入略低于分析师预期的 294.2 亿美元，数据来自 StreetAccount。

亚马逊正在大力投资以扩展其数据中心基础设施，以跟上日益增长的人工智能需求，但公司也认为还有巨大的机会将企业从本地解决方案转移到云端。它指出，全球 IT 支出的 85% 仍然是在本地，但预计在未来 10 到 20 年内，这一支出将转向云端。

与此同时，亚马逊继续宣传其定制的人工智能芯片，指出其 Trainium 2 芯片的性价比比类似的图形处理单元高出 30% 到 40%。然而，公司也表示，它致力于为客户提供多个芯片供应商的选择。

在其业务的消费者方面，亚马逊的北美销售额增长了 8%，达到 929 亿美元，而国际销售额增长了 5%，以恒定货币计算增长了 8%，达到 335 亿美元。北美部门的运营收入跃升 16%，达到 50 亿美元，而国际部门的运营收入为 10 亿美元，去年为 9 亿美元。

广告服务继续成为亚马逊的亮点，收入增长 19%，达到 139.2 亿美元。这一数字超过了分析师共识的 137.4 亿美元，数据来自 StreetAccount。公司表示，其全渠道广告正在受到欢迎，品牌喜欢它们如何帮助他们更好地接触和连接客户。广告是一个高利润的业务，这帮助公司在其电子商务部门中更快地增长运营收入。

第三方卖家服务的收入增长了 7%，达到 365 亿美元，而在线商店的收入增长了 6%，达到 574 亿美元。实体店，如全食超市和亚马逊生鲜，销售额增长了 5%，达到 55 亿美元。与此同时，订阅服务的收入增长了 11%，达到 117 亿美元。

总体而言，亚马逊的收入增长了 9%，达到 1557 亿美元，略高于分析师共识的 1550 亿美元，数据来自 LSEG。调整后的每股收益飙升 62%，达到 1.59 美元，远超分析师预期的 1.36 美元。

亚马逊在本季度产生了 1139 亿美元的运营现金流和 259 亿美元的自由现金流。这表明尽管其在人工智能基础设施上的支出激进，但仍有大量现金剩余。

展望未来，它预计第一季度收入将在 1590 亿到 1640 亿美元之间，增长率为 7% 到 11%。与此同时，它预计运营收入将在 130 亿到 175 亿美元之间，而去年为 147 亿美元。分析师预计运营收入为 176 亿美元（StreetAccount），收入为 1609 亿美元（LSEG）。

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是时候买入股票了

亚马逊已经存在很长时间，并且经历了各种经济环境。虽然关税和经济可能在短期内对其业绩产生负面影响，但这不会改变公司长期的增长轨迹。

其电子商务业务继续增长，但更重要的是，公司通过人工智能推动业务效率，这有助于提高运营杠杆并使其更具盈利能力。此外，它已经能够成为全球最大的数字广告平台之一，这有助于提供一条快速增长的高利润收入流。

然而，AWS 是其最大的增长驱动力，这项业务看起来仍然有很长的增长空间，得益于人工智能和持续从本地转向云端的趋势。凭借其定制的人工智能芯片，公司也具有成本优势。

以约 25 倍 2025 年分析师预期的前瞻市盈率交易，该股票仍然以其历史上最具吸引力的估值之一进行交易。这使得现在成为购买这只长期赢家股票的绝佳时机。