哈佛、耶鲁带头，美国大学捐赠基金争相出逃私募股权基金

美国高校逃离私募股权，一场因流动性压力和特朗普政策引发的投资者 “抢跑” 大戏正在上演。 5 月 7 日，据彭博社报道，据知情人士透露，普林斯顿大学捐赠基金最近几周一直在研究私募股权份额潜在出售的可行性。 由于多年来回报缓慢和资金分配不频繁，德克萨斯理工大学规模超 20 亿美元的捐赠基金遇到了挑战。德克萨斯理工大学负责私募股权投资的 Christopher White 表示，该校计划减少部分私募股权敞口。 华尔街见闻此前提及，哈佛大学已将其 530 亿美元捐赠基金中近 40% 的资产配置给私募股权，目前正在就出售约 10 亿美元私募基金份额进行深入谈判。 此外，率先从普通股票和债券转向更多非流动性资产的耶鲁大学，也在探索二级市场出手私募股权。据悉，交易规模可能高达 60 亿美元。 Highland 咨询公司负责捐赠基金和基金会的首席投资官 Gaurav Patankar 表示： “这有点像在电影院里为不太可能发生的火灾计划逃生，每个人都想成为第一个逃离的人。” 流动性压力 + 特朗普政策=投资者 “抢跑” 彭博社报道称，随着私募股权公司向投资者返还资金的时间已达到 10 多年以来最长记录，投资回报的延迟给捐赠基金、养老金和家族办公室等机构带来了流动性压力。作为私募股权公司最可靠客户的美国大学捐赠基金已经等不及了。 根据贝恩咨询公司的数据，截至 2024 年底，私募行业在 29000 家未售出的投资组合公司中持有约 3.6 万亿美元的未实现价值。去年，投资者分配到的资金占资产净值的比例降至创纪录的 11%，而长期平均水平约为 25%。 美国大学在过去十年中蜂拥进入风险投资和私募股权，现在却发现自己对难以估值的资产过度敞口。这打乱了他们捐赠基金的结构平衡，而这些基金是他们建设图书馆、资助财政援助和支付教授薪酬的资金来源。 Gaurav Patankar 指出，如今许多大学更加依赖捐赠基金来满足运营预算，这使得捐赠基金董事会和委员会处于 “高度警戒状态”。 更糟糕的是，特朗普承诺切断对哈佛和普林斯顿等大学的联邦资金和拨款，进一步加大了压力。 4 月，特朗普政府表示将中止对哈佛超过 20 亿美元的拨款，并正在审查更多资金。哥伦比亚大学、普林斯顿大学、西北大学和康奈尔大学也都被冻结了联邦资金。 这种局面推动美国大学的捐赠基金管理者考虑曾经被视为最后手段的方案：出售私募股权份额以筹集现金。 不过，报道指出，那些寻求在二级市场出售股权的机构可能会找到大量潜在买家，但一些投资者担心在不确定的市场中抛售头寸会导致更大损失。 亿万富翁 Bill Ackman 周二批评了哈佛对相对非流动性投资的配置，称该大学正处于财务危机中。这位潘兴广场资本管理公司创始人和哈佛校友认为，该机构只能以"显著折扣"抛售私募股权份额。 然而，德克萨斯理工大学目前已排除出售整个基金份额的可能性，White 表示，因为波动性已经导致出价低到不可接受的水平。该校正在权衡更不寻常的选择，比如通过特殊目的实体出售优先股，以缓解痛苦。