关税动荡对英伟达构成考验

英伟达（NVDA -0.02%）的收益因其人工智能（AI）产品和服务的强劲需求而季度增长。该公司是全球领先的 AI 芯片设计商——即图形处理单元（GPU）——并利用这一地位作为跳板，创建了一个支持公司在 AI 旅程中发展的完整产品组合。

这家 AI 巨头服务于从小型初创公司到各行业市场巨头的多种参与者。但最近，投资者对英伟达未来几个季度的收入潜力感到担忧。这是因为人们担心整体经济可能出现疲软，这可能导致 AI 客户削减开支。

上个月，当总统唐纳德·特朗普宣布计划对来自全球的进口商品征收一系列关税时，风险加剧。人们担心这将提高国内商品的价格，影响消费者的支出和公司的收益。

这一潜在障碍对英伟达提出了考验：其主要客户是否会因看到前方经济放缓的风险而削减对 AI 的支出，从而减少对英伟达芯片的需求？这些科技巨头在最近的财报中向我们展示了英伟达是通过还是失败。

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英伟达的大客户

首先，关于英伟达客户的简要说明。该公司并未直接识别这些参与者，但据信 微软（MSFT -0.33%）、亚马逊（AMZN -0.48%）、谷歌（GOOG -0.34%）（GOOGL -0.42%）和 Meta Platforms（META -1.84%）等公司在其中。这些科技巨头每年在英伟达的 GPU 上花费数十亿美元，以构建他们的 AI 平台——在云服务提供商如亚马逊网络服务（AWS）或谷歌云的情况下，他们还向客户提供英伟达的产品和服务。

这些科技巨头都面临特朗普关税计划对未来收益前景的某种程度的影响——尽管目前还为时已早，无法确定这种影响，因为最终的关税水平尚未确定。在宣布初步关税计划后，总统将该计划暂时搁置，以便各国有时间与美国谈判贸易协议。同时，他还暂时免除了电子产品的关税。

因此，目前关税并未对科技公司构成障碍——尽管关税在未来几个月可能会成为阻力。特朗普表示，他旨在为进口电子产品确定一个具体的关税水平。

所有这些可能导致科技公司收紧开支——甚至可能在今天就开始，考虑到这一潜在的收益阻力就在眼前。

微软首席执行官的重要言论

但在他们最新的财报中，英伟达的主要客户并没有削减 AI 支出，而是强调了继续投资于这一蓬勃发展的技术的计划。微软重申了其支持 AI 需求的资本支出预测。首席执行官萨提亚·纳德拉表示了一些有趣的观点，强调了即使在经济困难时期，AI 支出仍然重要：“云和 AI 是每个企业扩大产出、降低成本和加速增长的基本要素。” 因此，公司为了专注于效率和增长，实际上可能在经济环境严峻时更倾向于增加 AI 支出。

谷歌重申了其今年计划投入 750 亿美元的资本支出，并表示与英伟达的强大关系是其 “关键优势”。Meta 将其年度资本支出预期从 600 亿至 650 亿美元上调至 640 亿至 720 亿美元的范围——而 AI 支出仍然是其中的重要组成部分。最后，亚马逊表示，它继续 “在 AI 方面进行非常积极的投资”。

因此，很明显，英伟达的客户在充分意识到潜在的关税和经济风险后，仍然按照计划继续进行 AI 投资。他们也对这一技术能够大幅改善公司的运营甚至降低成本的潜力保持乐观。

所有这些对英伟达及其股东来说都是好消息，因为这表明这些主要客户即使在动荡的经济背景下，也拒绝放慢他们的 AI 支出计划。这意味着我们应该期待英伟达的持续增长，因为这些客户将继续寻求高性能的芯片。

当然，关税仍然是一个风险，任何在这一领域的极端决定都可能对包括英伟达在内的科技公司构成阻力。但到目前为止，在这一潜在收益实力的考验中，科技巨头们向我们展示了英伟达表现出色。