迪士尼第二财季业绩超出预期，并上调了全年盈利预期，主要得益于主题公园和流媒体业务的强劲表现。周三美股盘前，迪士尼公布第二财季业绩，营收、利润双双超出预期，公司大幅上调全年盈利指引。具体来看：<blockquote>营收和每股收益双双超预期：迪士尼第二财季营收为 236.2 亿美元，高于预期的 230.5 亿美元，同比增长了 7%；调整后每股收益为 1.45 美元，也高于预期的 1.20 美元，同比大幅增长 20%全年盈利预期大幅上调：迪士尼预计全年调整后每股收益同比增长 16% 至 5.75 美元，高于市场预期的 5.44 美元，约为此前预期增长的两倍。此外，迪士尼还预计全年营业现金流为 170 亿美元，高于此前预计的 150 亿美元，也高于市场预估的 148 亿美元。</blockquote>更强劲的增长前景刺激迪士尼大涨，目前美股盘前股价涨 8.5%。<h2 id="2odahx9i">主题公园、流媒体业务表现强劲</h2>首先来看主题公园业务，迪士尼的 “体验” 部门（包括度假村和游轮）表现出色。加州和佛罗里达的公园游客增加，假日套餐销售强劲，迪士尼 Treasure 游轮的推出也带来了更多的预订。第二财季，迪士尼体验业务营业收入增长 9%，达到 24.9 亿美元。该部门贡献了公司大部分营业收入，在这家娱乐巨头强劲的季度中表现突出。其中，美国国内公园的运营收入增长了 13%。由于宏观经济压力，上海迪士尼乐园和香港迪士尼乐园的运营收入出现了下降。流媒体业务方面，迪士尼 + 和 Hulu 的价格上涨对直接面向消费者（DTC）的流媒体部门的盈利能力起到了积极作用，该部门实现了连续第四个季度的盈利，利润达到 3.36 亿美元，远高于去年同期的 4700 万美元。随着越来越多的消费者从传统付费电视套餐转向 DTC 服务，在流媒体领域实现持续盈利对迪士尼和其他媒体巨头至关重要。该公司 2025 财年的流媒体利润目标约为 8.75 亿美元。此外，Disney+ 本季度新增了 140 万订阅用户，远超彭博社调查的分析师预期的 125 万订阅用户流失。该公司报告称，由于近期价格上涨导致用户流失，Disney+ 第一季度付费用户减少了 70 万。管理层表示，对于当前第三季度，预计 Disney+ 订阅用户数量将环比小幅增长。电影业务方面，电影部门受益于去年底上映的《海洋奇缘 2》和《狮子王》的销售收入，但 2 月和 3 月上映的《美国队长 4：勇敢新世界》和《白雪公主》票房表现疲软。<h2 id="yalx78bj">增长前景良好但面临关税压力</h2>迪士尼首席执行官 Bob Iger 表示，公司对未来充满信心，然而公司也面临着一些挑战。迪士尼正在积极回购股票，本财年至今已回购了 18 亿美元的股票。公司预计其公园业务 2025 财年的运营收入将增长 6% 至 8%，预计下半年的表现会更强劲。Bob Iger 还表示，迪士尼将继续提高其在线视频平台的盈利能力，并预计该公司今年将从流媒体中赚取 10 亿美元。值得注意的是，该公司表示，本季度计入了 1.09 亿美元的内容减值支出。由于今年早些时候退出 Venu Sports 合资企业，该公司报告第一季度计入了约 5000 万美元的支出。由于特朗普对进口商品征收关税带来的不确定性，许多大型公司已撤回了 2025 年的业绩预期。本周初，据央视新闻，当地时间 4 日，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，他授权美国商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在外国制作并进入美国的电影征收 100% 的关税。而迪士尼旗下拥有主题公园、有线电视网络和电影制片厂，对消费支出疲软十分敏感。但迪士尼受益于其同名主题公园和流媒体业务超出预期的增长，并指出这些强劲表现将提升其业绩预期。

迪士尼

迪士尼预计全年调整后每股收益同比增长 16% 至 5.75 美元，高于市场预期的 5.44 美元，约为此前预期增长的两倍。此外，迪士尼预计公园业务下半年的表现会更强劲，同时将继续提高流媒体业务的盈利能力。

- 迪士尼第二财季营收 236.2 亿美元，超预期，全年盈利预期上调。  
- 主题公园和流媒体业务表现强劲，流媒体利润达 3.36 亿美元。  
- 面临关税压力和内容减值支出，未来增长前景仍然乐观。  

迪士尼主题公园、流媒体业务强劲，Q2 业绩超预期并大幅上调全年盈利指引