智通财经 APP 获悉，中信建投发布研报称，一揽子金融政策发布有利于改善经济预期，实际宏观经济指标仍处于逐步修复的进程中，银行板块处于 “政策强预期，基本面弱现实” 的背景。期待本轮金融政策发力后带动经济进一步复苏，从而推动银行基本面迎来实质性改善。 在银行业实际经营和预期底部进一步夯实的情况下，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求，安全边际进一步提升。继续看好以国有大行为代表的股息率策略。银行板块配置上，海外银行板块继续重点推荐港股国际大行。内资银行板块上，高股息率主线下重点推荐：1) 国有大行。2) 无再融资摊薄风险、股息率较高且扎实的标的。3) 再融资摊薄风险有限，能够通过利润释放迅速回补，且自身具备一定顺周期属性的攻守兼备品种。4) 继续关注估值受股息率制约严重，但一旦分红率提升后估值修复空间较大的，顺周期基本面优质个股。事件：中国人民银行决定，自 2025 年 5 月 15 日起，下调金融机构存款准备金率 0.5pct(不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构)。5 月 8 日起，公开市场 7 天期逆回购操作利率由此前的 1.50% 调整为 1.40%。5 月 7 日起，下调再贷款利率 0.25pct。5 月 8 日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25pct。增加支农支小再贷款额度 3000 亿元，增加科技创新和技术改造再贷款额度 3000 亿元，设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款。<h2>中信建投主要观点如下：</h2>1、降准降息如期落地，稳经济政策持续加码。2025 年 3 月，央行多次表态择机降准降息，5 月如期兑现。央行下调政策利率 10bps，预计将带动贷款市场报价利率 (LPR) 同步下行约 0.1 个百分点。与此同时，央行下调公积金贷款利率 25bps，意在巩固内需基本盘的房地产市场止跌回稳态势。与此同时，增加多项再贷款额度，设立服务消费和养老贷款结构性政策工具，旨在进一步促进内需增量的汽车、家电等耐用品消费需求。量价两端协同发力，表明了政策端稳经济的积极态度，有利于缓解市场悲观情绪，推动经济预期改善，从而形成一致合力，带动经济复苏趋势逐步向好。2、同步引导降低银行负债成本，呵护银行净息差的意味更浓。央行在下调政策利率的同时，叠加降准、降低再贷款利率，并明确表态将 “通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率”。预计下一步存款挂牌利率将对称下降，降低银行资金成本，托底息差，维护银行业经营的稳定性与可持续性。目前银行业净息差已处于历史极低水平，盈利能力持续削弱，为保障银行内生增长的可持续性和未来抵抗风险的稳健性，预计此后存贷两端利率同时下调将成为常态，有力缓解银行净息差下行压力，以保障银行业盈利能力和分红水平稳定。根据测算，本次降准 0.5pct 和降息 10bps 将拉低上市银行 2025E 净息差 1.5bps，拉低营收 1.1%、净利润 1.7%。但综合考虑负债成本的降低，预计本次降准降息对净息差影响中性。3、当前时点降准降息信号意义明显，稳地产促消费稳投资，以更扎实的内部环境面对外部冲击。从 1Q25 的经济数据情况来看，当前经济环境仍处于缓慢渐进复苏的进程中，展现了财政扩张刺激内需的良好效果及抢出口的前置效应。当前中美关税博弈之下，我国适时推出一揽子金融政策稳定市场预期，不断夯实国内大循环以应对外部冲击。一揽子金融政策发布后，市场悲观预期将有所缓解，经济复苏预期改善，银行估值在政策发力下有望修复。风险提示：(1) 经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。(2) 地产、地方融资平台债务等重点领域风险集中暴露，对银行资产质量构成较大冲击，大幅削弱银行的盈利能力。(3) 宽信用政策力度不及预期，公司经营地区经济的高速发展不可持续，从而对公司信贷投放产生较大不利影响。(4) 零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。

中信建投

中信建投证券

中信建投发布研报指出，近期金融政策的实施将改善经济预期，推动银行基本面改善。预计降准降息将带动经济复苏，继续看好以国有大行为代表的股息率策略，重点推荐高股息率的国有大行及其他优质个股。同时，央行下调存款准备金率和贷款利率，旨在稳经济和支持房地产市场。

- 中信建投研报称金融政策有利于改善经济预期。  
- 央行下调存款准备金率和贷款利率，促进内需和经济复苏。  
- 银行板块在政策支持下，预计基本面将迎来改善。  

中信建投：降准降息如期落地 继续看好以国有大行为代表的股息率策略

中信建投：降准降息如期落地继续看好以国有大行为代表的股息率策略