美股四大 AI 应用，业绩全超预期

AppLovin 公布的一季度财报再次高于市场预期并带动股价上扬。

至此，美股中聚焦 AI 应用的四家公司——Duolingo、Palantir、Tempus AI 与 AppLovin——全部在本季交出超预期业绩。（今早 A 股应用也有些反应）

单个 AI 应用公司 “惊喜” 可能有偶然性，但多家公司同步优于预期则确认了：在不同业务场景下，率先将 AI 深度融入运营的企业，已能在降本增效两端取得可量化成效，从而加快获取市场份额并迭代更受用户欢迎的产品。

1、AppLovin

广告竞价引擎 Axon 2.0 推动广告收入同比大涨 71%，广告业务毛利率继续抬升。出售自研游戏工作室、聚焦纯软件变现，经营杠杆进一步放大。

2、Duolingo

借助生成式 AI 自动生成课程与练习，将新增 148 门课程的开发周期压缩至一年内完成。付费订阅 Duolingo Max 带动 ARPU 提升，流量与付费双增长。

3、Palantir

企业级产品 AIP（Artificial Intelligence Platform）成为业绩主引擎，美国商业收入同比 +71%。公司维持 “高增长 + 正自由现金流” 组合，Rule-of-40 指数 80% 以上。

4、Tempus AI

多模态肿瘤基础模型合作（与阿斯利康、Pathos）带来 3 年 2 亿美元数据许可费。并购 Ambry Genetics、Deep 6 AI 后，检测—数据—模型—药企合作的闭环开始体现收入贡献。

共性路径

算法效率：自研或升级推理引擎降低边际成本；AppLovin 广告每百万次请求成本下降约 30%。

平台化外溢：向 B 端输出 API 或 SaaS，形成经常性收入；Palantir、Tempus 的数据许可业务均保持高双位数增长。

估值：市场正从单纯 PS/PE 转向考量 Rule-of-40 与 FCF 转正节奏。Rule of 40 是 SaaS 行业常用的综合性评价指标。

计算公式大体为：Rule of 40 得分＝当期收入同比增长率＋盈利率

若两项之和≥40%，通常被视为 “在增长与盈利之间取得了相对健康的平衡”， Palantir 等公司在投资者材料中主动披露 Rule of 40 得分。

国内软件生态与美国差异很大，国内更倾向于 B 端，那么看看下周腾讯（14 号）、阿里（15 号）业绩里，有没有相关表述能看出国内应用上的一些积极变化。