智通财经 APP 获悉，摩根士丹利发布研报表示，近期新台币大幅升值，但这对台积电 (TSM.US) 的负面影响可能有限，维持 “增持” 评级，目标价 1288 新台币。 大摩指出，由于台积电多数成本以新台币计价，包括折旧、公司在台湾省的员工薪资和电费等，美元兑新台币汇率每升值 1%，台积电毛利率预计下降 0.4 个百分点，营业利润率影响约为 0.4-0.5 个百分点，每股收益 (EPS) 或有 2% 的下行风险。若美元兑新台币汇率升值 5%，EPS 则可能面临 10% 的下行风险。此前，美元兑新台币一度突破 30 关口，超过了台积电对 2025 年第二季度营收预期的 32.5。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250508/1746689841770079.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1746689841770079.png" alt="image.png" width="548" height="529" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250508/1746689841770079.png"/>尽管如此，大摩对台积电盈利受汇率影响并不十分担忧，因为该行认为这不会损害公司的结构性盈利能力。并且，该行注意到一些影响股价的不利因素正在消除。值得注意的是，部分流向新台币的资金若进入当地股市，可能推动台积电市盈率倍数扩张。当前，台积电 2026 年预期市盈率为 12.6 倍，股息率达 2.7% ，颇具吸引力，有望吸引资金流入。

台积电

摩根士丹利表示，近期新台币升值对台积电的负面影响有限，维持 “增持” 评级，目标价 1288 新台币。尽管新台币升值可能导致台积电毛利率和每股收益下行，但摩根士丹利认为这不会损害公司的盈利能力，并指出一些不利因素正在消除，可能推动台积电市盈率扩张。

- 摩根士丹利认为新台币升值对台积电影响有限，维持 “增持” 评级。  
- 每升值 1% 预计台积电毛利率下降 0.4 个百分点，EPS 可能下行 2%。  
- 资金流入可能推动台积电市盈率扩张，2026 年预期市盈率为 12.6 倍。  

大摩：新台币升值影响有限 维持台积电 “增持” 评级

大摩：新台币升值影响有限维持台积电 “增持” 评级