美洲早盘 - 英国瞄准 “重大贸易协议”作者：迈克·多兰伦敦，5 月 8 日（路透社）- 今天美国和全球市场关注的焦点作者：迈克·多兰，金融行业和金融市场主编周四，焦点转向英国，因为美国总统唐纳德·特朗普的 “重大贸易协议” 公告似乎将为英国出口商提供重大缓解，正值英格兰银行准备降息之际。我将详细介绍下面的市场新闻，并在今天的深度分析中解释为什么欧洲可能比许多人想象的更好地准备吸收全球投资流的激增。今天的市场简报<ul><li>美联储周三维持利率不变，但表示更高的通胀和失业风险上升，进一步模糊了美国经济前景。</li></ul>*《纽约时报》周三报道，特朗普预计将在周四宣布美国与英国之间的贸易协议。<ul><li>乌克兰开始考虑逐步摆脱美元，可能会使其货币与欧元更紧密地联系在一起，因全球贸易的分裂和与欧洲的日益紧密关系，中央银行行长安德烈·皮什尼告诉路透社。</li></ul><ul><li>最近几周，油市情绪恶化，但从当前的实际情况和炼油商的利润率来看，人们可能会认为油市表现极为良好。这是为什么？路透社专栏作家罗恩·布索探讨了这一差异。</li></ul><ul><li>对中国经济在与美国的贸易战中将遭受多大打击的担忧日益加剧，但到目前为止，最受影响的商品——铁矿石——似乎未受影响。路透社专栏作家克莱德·拉塞尔在他最新的文章中解释了原因。</li></ul>英国瞄准 “重大贸易协议”一位英国官员表示，美国和英国正在努力就钢铁和汽车的关税达成一致，这两个行业受到 25% 的美国关税影响。作为回报，英国可能会同意降低对美国汽车的关税，并削减影响美国科技公司的数字销售税。特朗普对包括英国在内的大多数国家施加的 10%“基准” 关税的状态仍不明确。在等待预计的英国降息 25 个基点的同时，英镑 GBP=似乎对预期的贸易公告不以为然。但 FTSE 250 .FTMC 指数在消息公布后上涨近 1%，达到自 2 月底以来的最高点。与此同时，美联储周三选择不改变利率，这一决定是广泛预期的。美国中央银行指出未来的不确定性水平很高，认为这使得对政策或指导进行任何自信的调整变得具有挑战性。身处困境的美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，贸易动荡可能会导致失业和通胀上升，从而在美联储的双重任务——就业和物价稳定之间造成紧张。“我认为我们不能说这将如何发展，” 鲍威尔说。但华尔街股票.SPX 仍然上涨，受到希望的鼓舞，预计下周将看到美国关税计划的至少部分缓解，以及与英国和其他国家的预期协议，以及与中国的瑞士周末谈判。美国股指期货 ESc1 在隔夜交易中延续了这些涨幅，欧洲和亚洲股市也普遍上涨。尽管第一季度美国盈利季节因因即将到来的关税而暂停的前景和模糊的指导受到冲击，但标准普尔 500 公司在前三个月的年利润增长估计为 14%——几乎是 4 月 1 日的两倍，且高于年初时对第一季度的 12% 的预测。在其他方面，美债收益率 US10YT=RR 在美联储会议后保持稳定，周四晚些时候将进行 250 亿美元的 30 年期债券拍卖。美元指数.DXY 略微走强，欧元 EUR=接近近一个月来的最低水平，而中国的离岸人民币 CNH=在中国人民银行本周最新的货币宽松后下滑。在其他方面，瑞典和挪威的中央银行维持利率不变。地区市场因 印度和巴基斯坦 之间日益升级的冲突而感到不安。周四，巴基斯坦证券交易所.KSE 的交易因基准指数在卡拉奇和拉合尔等主要城市的无人机被击落的报道后暴跌 6% 而暂停了一小时。这发生在印度对该国多个目标的袭击后，激发了对这两个拥有核武器的邻国之间更大军事冲突的担忧。印度卢比 INR=、股票.NSEI 和债券在当地下午交易中也走弱。欧洲准备迎接跨大西洋资本逆转欧洲可能比许多人想象的更好地准备吸收全球投资流的重大变化，因为一些监管变化将增强欧元市场的深度。特朗普 单方面重新绘制世界贸易规则，引发了一个问题，即如果关税上涨成功挤压美国持续的贸易赤字，巨额的美国资本盈余是否必须收缩。对于宏观经济学家来说，这两者是同一枚硬币的两面。如果政府成功地重新平衡美国经济，缓解美元的高估，并恢复该国的制造业优势，那么这将涉及到大约 26 万亿美元的美国净国际投资头寸的缩减，即外国资本在美国资产中的过剩，超过美国在海外的投资。在三月和四月，市场对外国资本外流的担忧加剧，因为美国股票、债券和美元同步下跌。这一抛售潮是由于对美国可能自我造成衰退或滞涨的焦虑加剧，以及美国机构的脆弱和美元作为避风港的角色受到质疑。与此同时，欧元和欧元股票飙升，部分原因是德国同样戏剧性的新的支出和借贷计划重新点燃了对长期增长和高质量债务资产扩展池的希望。但人们仍然对欧洲较小且较浅的资本市场是否能够容纳过去十多年流入美国资产的巨额储蓄表示怀疑。自 2012 年以来，约有 7 万亿美元的欧洲储蓄涌入华尔街股票。事实上，许多人认为，美国市场吸引如此巨额资金的原因在于其无与伦比的规模和流动性，而不仅仅是任何 “特殊” 的美国经济或企业表现。因此，欧元较小且更为分散的市场引发了人们对该货币是否能够挑战美元广泛使用的疑虑。不仅仅是 “可有可无”但这种相对不平衡并非不可改变，尤其是如果欧洲市场在应对后疫情和特朗普相关挑战的过程中，随着 “高压” 经济和工业政策的推进而快速发展。TS Lombard 的 Davide Oneglia 认为，特朗普贸易冲击突显了去年前欧洲央行行长 马里奥·德拉吉 关于欧盟需要采取措施以跟上更大经济竞争对手的报告的紧迫性。而且，部分证据表明，德国今年的财政大手笔使欧盟领导人现在深刻意识到德拉吉的要求不仅仅是 “可有可无”，还包括金融市场改革。Oneglia 强调德拉吉的结论，即约 80% 的资金用于提升欧洲竞争力的转型将需要由私营部门融资。在这一方面，似乎已经取得了一些进展。“欧盟政策制定者似乎终于开始认真对待整合和深化欧洲金融市场，” Oneglia 本周写道。更广泛、更深、更宽Oneglia 指出了两个具体措施，这些措施应该有助于扩大对欧洲市场的长期机构投资。首先是对监管 10 万亿欧元保险行业的 “偿付能力 II” 规则进行改革。这可能释放出额外资本，并允许更广泛的公共和私人股本投资于欧洲大陆。第二项措施是 “被严重低估” 的推动，将大量欧洲私人储蓄引入资本市场，通过在整个地区发展更广泛的私人养老金行业。在这方面，欧盟委员会今年将旧的资本市场联盟重新命名为储蓄与投资联盟。伴随这一点的私人养老金推动可能涉及自动入职养老金和尽快实施的国家目标等要求。在这种精神下，德国新政府也将发展私人养老金作为优先事项。这很重要，因为欧洲家庭目前将约三分之一的储蓄存放在现金和存款中，这一比例是美国家庭的两倍多。而德国储户更为极端，超过 40% 的金融财富以现金形式存在。将这些储蓄引导到机构投资基金将大大加深欧洲市场。当然，未被利用的储蓄和回流的海外投资可能会过快涌入欧洲市场，使该地区面临高估的货币——这是美国在过去十年中一直担忧的问题。老话说得好，想要什么就要小心。“过度特权” 在这种情况下可能并不像看起来那么美好。欧洲必须决定如何管理这些投资流以及如何处理这些资金。今日图表预计英国央行将在周四将其主要利率调低至自八月以来首次低于美联储的关键利率。这将恢复过去十年中几乎所有时间存在的美国利率溢价。市场现在预计两家央行在今年剩余时间内将再降息三次。然而，在今年早些时候英国政府债券收益率再次波动后，10 年期国债收益率现在几乎比美国国债高出 20 个基点，尽管在过去一个月中这一差距大致减半。今天关注的事件* 英国央行政策决定、新闻发布会和货币政策报告* 美国每周失业救济申请、第一季度生产率和单位劳动成本* 加拿大央行行长 Tiff Macklem 发言* 美国企业财报：ConocoPhilips、Paramount Global、News Corp、Warner Bros Discovery、Expedia、Match、Molson Coors、Sempra、Tapestry、Alliant、Insulet、Viatris、Microchip Technology、Mckesson、Monster、Akamai、Solventum、TKO、Federal Realty、Epam、Kenvue* 美国财政部出售 250 亿美元的 30 年期国债所表达的观点仅代表作者本人，并不反映路透社的观点，路透社在 信任原则 下致力于诚信、独立和无偏见的报道。罕见的欧元区增长超预期和欧元飙升 https://tmsnrt.rs/3RVA4Ge德拉吉报告中关于欧盟与美国生产性投资的图表 https://tmsnrt.rs/3F3fDUQ来自德拉吉报告的全球 GDP 规模相对大小图表 https://tmsnrt.rs/4iOUUlLTS Lombard 关于过去 15 年欧洲市场市值相对下降的图表 https://tmsnrt.rs/44oPqupTS Lombard 关于欧洲现金存款相对较高储蓄的图表 https://tmsnrt.rs/4jJ8TdU英格兰银行返回次级联邦 - 主要中央银行的政策利率 https://reut.rs/4jUbSQT（作者：迈克·多兰；编辑：安娜·西曼斯基和加雷斯·琼斯）（（ mike.dolan@thomsonreuters.com; +44 207 542 8488; 路透社消息： mike.dolan.reuters.com@thomsonreuters.net/））

英国预计将与美国达成一项重要的贸易协议，重点是降低钢铁和汽车的关税，因为特朗普总统预计将宣布这一协议。英格兰银行也预计将降低利率。与此同时，美联储维持利率不变，理由是通货膨胀和失业风险增加。英国股市反应积极，FTSE 250 指数上涨。此外，人们对美中贸易战对中国经济的影响日益担忧，特别是关于铁矿石的情况

MORNING BID -UK eyes 'major trade deal'

- 英国与美国正商讨降低钢铁和汽车关税的贸易协议。  
- 美联储维持利率不变，警告通胀和失业风险上升。  
- 欧洲市场或更能吸纳全球投资流动，面临特朗普贸易政策挑战。

早间竞标——英国关注 “重大贸易协议”