美国最大的教师养老金基金之一出售了英伟达、特斯拉和苹果的股票，并投资了一只在过去五年中上涨 395% 的热门制药股票

随着 2025 年第二季度已经过去一个多月，许多投资基金将很快开始披露他们在第一季度末持有的股票，这基本上为投资者提供了他们买入和卖出的情况的一个视角。考虑到所有的波动性，现在是观察大型机构基金年初投资情况的特别有趣的时刻。

第一季度的文件不会显示市场在 4 月的表现，因为特朗普总统在 4 月 2 日宣布的 “解放日”。但它们提供了一个重要的视角，展示了投资者如何看待关税以及更广泛市场中的高估值，特别是对于人工智能（AI）巨头。

第一季度还发生了另一件事，涉及一个主要的机构股东。德克萨斯州教师退休系统（TRS）——美国第六大教师养老金基金——削减了对 Nvidia(NVDA 0.28%)、Tesla(TSLA 3.31%) 和 Apple(AAPL 0.63%) 的持股。但它加大了对一只在过去五年中上涨了 419% 的热门制药股的投资。

卖出大型科技和 AI 股票

虽然我们不知道 TRS 基金在季度内何时卖出，但我们知道该基金削减了其几项最大持股的股份，这些都是市场上最受欢迎的股票：

• 对 Apple 的持股：削减 12%
• 对 Nvidia 的持股：削减 9%
• 对 Tesla 的持股：削减 8%

目前尚不清楚投资组合经理是否在全面削减基金的科技敞口，还是专门针对这些股票。但考虑到这些三只股票在 2025 年第一季度的表现，他们似乎做出了及时的决策：

TSLA 数据来源于 YCharts。

Nvidia 和许多其他 AI 股票在今年早些时候遇到了麻烦，当时中国科技公司 DeepSeek 成功开发出一个与 OpenAI 的 ChatGPT 相媲美的聊天机器人， reportedly 使用了不那么先进的芯片，并花费远低于 OpenAI。关于 DeepSeek 模型所投入资源的水平仍然存在很多争论，但投资者开始质疑整体 AI 需求以及推动 AI 的超大规模公司的巨额资本支出计划。

随着首席执行官埃隆·马斯克在政治上更加活跃，特别是在他参与的名为政府效率部（DOGE）的倡议中，特斯拉的表现也出现了下滑。关于特斯拉全球需求下降的报道让分析师质疑马斯克的直言不讳是否损害了品牌。此外，考虑到特斯拉的高估值，该公司需要在未来的计划上取得成功，包括自动驾驶和机器人技术。

在第一季度，Apple 的股价下跌幅度在这三者中最小，但考虑到这家消费科技巨头在中国和越南的制造业务，投资者或许应该更加担忧。4 月 2 日后，股价大幅下跌，但在特朗普对提高关税率的 90 天暂停后反弹。特朗普政府暂时免除了在中国制造的消费电子产品的关税，尽管任何对这些关税的续期都不会对 Apple 有利。

图片来源：Getty Images。

加大对这一经典制药股的投资

虽然 TRS 削减了多项主要持股，但在这一季度它还将对制药巨头 礼来(LLY -3.19%) 的持股增加了 11%。礼来于 1951 年首次上市，在过去五年中上涨了 395%（截至 5 月 6 日），与许多科技和 AI 股票的强劲表现相媲美。

作为首家商业化胰岛素的公司，礼来近年来表现良好。这主要得益于其 GLP-1 药物的表现，这些药物帮助人们管理 2 型糖尿病并减轻体重。礼来的一款主要药物 Mounjaro，帮助 2 型糖尿病患者管理血糖，其收入在 2025 年第一季度同比增长了 113%。Zepbound 是一种帮助人们管理食欲并最终减少食量的药物，其销售额同比增长了 347%。

该公司在新药开发方面也在不断取得进展。首席执行官大卫·里克斯在财报声明中指出，礼来获得了几种肿瘤学和免疫学药物的监管批准，并在与糖尿病和肥胖相关的药物的后期研究中继续取得成功。它还在进一步投资开发，并计划建设四个新的制造设施。管理层还重申了全年收入指导，预计收入在 580 亿美元到 610 亿美元之间，预计绩效利润率在 40.5% 到 42.5% 之间。

虽然科技在投资领域主导了好几年，但投资者购买各个行业的股票以增加投资组合的多样性始终是个好主意。礼来是一只罕见的大型且稳定的制药股，其回报甚至与一些最引人注目的 AI 创新者相媲美。