<p>在 2025 年初，由于贸易引发的经济放缓对经济造成了冲击，并且预计在即将到来的秋季将再次出现下滑，富国银行表示，随着劳动市场状况恶化，美联储准备在此背景下大幅降息。</p>
<p>在本周分享的展望中，该投资银行的经济团队更新了其美国经济展望，并重申尽管可能仍能避免全面衰退，但痛苦的停滞期和高企的通胀正直接在前方。</p>
<h3>‘贸易战影响才刚刚开始’</h3>
<p>美国经济在第一季度萎缩了 0.3%，主要是由于贸易流动的巨大波动。净出口对 GDP 的贡献减少了 4.8 个百分点，这是五十多年来贸易的最大拖累。</p>
<p>由于企业在 4 月 2 日关税生效前急于囤积商品，进口量年化增长了 41.3%。这种需求的提前释放扭曲了年初的数据。</p>
<p>然而，报告指出，“经济尚未走出困境”。</p>
<p>根据富国银行的预测，在第二季度经历了增长反弹后，经济预计将在第三季度收缩 1.5%。</p>
<p>“我们预计今年会出现一些令人不安的动荡，特别是在第三季度，” 该银行表示。</p>
<p>富国银行指出，随着消费者和企业在新关税前的抢购后支出下降，经济将在今年晚些时候遭遇 “气穴”。</p>
<p>有效关税率估计为 15%，远高于关税前的 2.3% 平均水平。富国银行预计，即使一些交易减少了名义税率，也不会很快恢复到较低水平。</p>
<h3>就业：招聘放缓，裁员在即</h3>
<p>就业创造正在降温。在第一季度平均每月增加 133,000 个职位后，预计招聘在今年晚些时候几乎停滞。</p>
<p>该银行预计非农就业人数在第三季度将放缓至平均 25,000，并在年底的最后一个季度转为负增长 17,000。</p>
<p>初次失业救济申请在 4 月底上升至 241,000，为六个月以来的第二高水平。持续申请自 2022 年以来一直呈上升趋势。</p>
<p>富国银行预测，到年底失业率将上升至 4.5%。</p>
<h3>美联储将介入</h3>
<p>尽管通胀仍高于目标，富国银行预计美联储将在劳动市场状况恶化的情况下开始降息。基线预测包括在 2025 年降息 100 个基点，首先在 9 月降息 50 个基点，然后再进行两次 25 个基点的调整。</p>
<p>该银行预测联邦基金利率将在年底降至 3.50%，低于当前的 4.50% 上限。关键假设是，只要长期通胀预期保持稳定，美联储将 “忽视” 关税驱动的通胀上升。</p>
<p>这样的预测远低于当前市场定价，市场预计到 2025 年 12 月将累计降息约 65 个基点。</p>
<p>在 2026 年，富国银行预计美联储将保持稳定，因为经济反弹，通胀接近目标。预计 10 年期国债收益率将在 2025 年底达到 4.00%，到 2026 年底小幅上升至 4.25%。</p>
<p>“今年下半年可能是美元面临的最具挑战性的时期，这一时期美国经济放缓至停滞，美联储放宽货币政策，” 富国银行表示。</p>
<p>根据 <strong>Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF</strong> UUP 追踪的美元指数，今年迄今已下跌 7.5%。</p>
<p>美国投资银行的经济学家预计，随着财政刺激的增加推动国内活动，美元将在 2026 年反弹，并且美联储结束其宽松阶段。</p>
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<li><strong>特朗普与斯塔默达成美英贸易协议：钢铁、汽车、牛肉成为协议核心</strong></li>
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<p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>

富国银行

<p>富国银行预测，由于经济放缓，联邦储备委员会将进行激进的降息，预计 2025 年第三季度经济将收缩 1.5%。该银行强调，贸易战对经济产生了显著影响，导致 2025 年第一季度国内生产总值（GDP）缩减 0.3%，并预计失业率将在年末上升至 4.5%。尽管通货膨胀持续，富国银行预计 2025 年将降息 100 个基点，首先在 9 月份进行 50 个基点的降息。预计美元在下半年将面临挑战，但可能在 2026 年随着财政刺激的增加而反弹</p>

<p>After a trade-induced slowdown bruised the economy in early 2025 and with another dip forecast for this coming fall, Wells Fargo says the Federal Reserve is poised to cut rates aggressively amid deteriorating labor market conditions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年初，由于贸易引发的经济放缓对经济造成了冲击，并且预计在即将到来的秋季将再次出现下滑，富国银行表示，随着劳动市场状况恶化，美联储准备在此背景下大幅降息。</p>
</div><p>In an outlook shared this week, the investment bank’s economic team updated its U.S. outlook and reaffirmed that while a full-blown recession may still be avoided, a period of painful stagnation and elevated inflation lies directly ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>在本周分享的展望中，该投资银行的经济团队更新了其美国经济展望，并重申尽管可能仍能避免全面衰退，但痛苦的停滞期和高企的通胀正直接在前方。</p>
</div><h3>‘Trade War Impact Is Just Getting Started’</h3>
<div class="lb-trans"><h3>‘贸易战影响才刚刚开始’</h3>
</div><p>The U.S. economy shrank 0.3% in the first quarter, largely due to a massive swing in trade flows. Net exports subtracted 4.8 percentage points from GDP, the largest drag on trade in over five decades.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国经济在第一季度萎缩了 0.3%，主要是由于贸易流动的巨大波动。净出口对 GDP 的贡献减少了 4.8 个百分点，这是五十多年来贸易的最大拖累。</p>
</div><p>Import volumes surged 41.3% on an annualized basis as businesses rushed to stockpile goods before tariffs kicked in on April 2. That front-loading of demand distorted the early-year data.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于企业在 4 月 2 日关税生效前急于囤积商品，进口量年化增长了 41.3%。这种需求的提前释放扭曲了年初的数据。</p>
</div><p>Yet, “the economy is not out of the woods yet,” the report noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，报告指出，“经济尚未走出困境”。</p>
</div><p>According to Wells Fargo, after a growth rebound in the second quarter, the economy is expected to contract 1.5% in the third quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据富国银行的预测，在第二季度经历了增长反弹后，经济预计将在第三季度收缩 1.5%。</p>
</div><p>“We anticipate some stomach-turning turbulence this year, particularly in the third quarter,” the bank said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们预计今年会出现一些令人不安的动荡，特别是在第三季度，” 该银行表示。</p>
</div><p>Wells Fargo indicated that the economy will hit an “air pocket” later this year as consumer and business spending drop off after a rush to buy goods ahead of new tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>富国银行指出，随着消费者和企业在新关税前的抢购后支出下降，经济将在今年晚些时候遭遇 “气穴”。</p>
</div><p>The effective tariff rate is estimated at 15%, well above the pre-tariff 2.3% average. Wells Fargo is not expecting a return to those lower levels anytime soon—even if some dealmaking reduces headline rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>有效关税率估计为 15%，远高于关税前的 2.3% 平均水平。富国银行预计，即使一些交易减少了名义税率，也不会很快恢复到较低水平。</p>
</div><h3>Jobs: Hiring Slows, Layoffs Loom</h3>
<div class="lb-trans"><h3>就业：招聘放缓，裁员在即</h3>
</div><p>Job creation is cooling. After averaging 133,000 monthly payroll additions in the first quarter, hiring is expected to nearly stall later this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>就业创造正在降温。在第一季度平均每月增加 133,000 个职位后，预计招聘在今年晚些时候几乎停滞。</p>
</div><p>The bank expects nonfarm payrolls to slow to an average of 25,000 in the third quarter and then turn negative by 17,000 during the last quarter of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行预计非农就业人数在第三季度将放缓至平均 25,000，并在年底的最后一个季度转为负增长 17,000。</p>
</div><p>Initial jobless claims rose to 241,000 in late April, the second-highest print in six months. Continued claims have been trending up since 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>初次失业救济申请在 4 月底上升至 241,000，为六个月以来的第二高水平。持续申请自 2022 年以来一直呈上升趋势。</p>
</div><p>Wells Fargo forecasts that the unemployment rate will rise to 4.5% by the end of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>富国银行预测，到年底失业率将上升至 4.5%。</p>
</div><h3>The Fed Will Step In</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美联储将介入</h3>
</div><p>Despite inflation remaining above target, Wells Fargo expects the Federal Reserve to begin cutting rates as labor market conditions deteriorate. The baseline projection includes a 100 basis point cut in 2025, starting with a 50 basis point reduction in September, followed by two quarter-point moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管通胀仍高于目标，富国银行预计美联储将在劳动市场状况恶化的情况下开始降息。基线预测包括在 2025 年降息 100 个基点，首先在 9 月降息 50 个基点，然后再进行两次 25 个基点的调整。</p>
</div><p>The bank forecasts the federal funds rate to end the year at 3.50%, down from the current 4.50% upper bound. The key assumption is that the Fed will &#34;look through&#34; the tariff-driven uptick in inflation as long as longer-term inflation expectations remain anchored.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行预测联邦基金利率将在年底降至 3.50%，低于当前的 4.50% 上限。关键假设是，只要长期通胀预期保持稳定，美联储将 “忽视” 关税驱动的通胀上升。</p>
</div><p>Such a projection is well below current market pricing, which expects about 65 basis points of cumulative easing through December 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>这样的预测远低于当前市场定价，市场预计到 2025 年 12 月将累计降息约 65 个基点。</p>
</div><p>In 2026, Wells Fargo expects the Fed to hold steady as growth rebounds and inflation settles closer to target. The 10-year Treasury yield is projected to end 2025 at 4.00% and rise modestly to 4.25% by the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年，富国银行预计美联储将保持稳定，因为经济反弹，通胀接近目标。预计 10 年期国债收益率将在 2025 年底达到 4.00%，到 2026 年底小幅上升至 4.25%。</p>
</div><p>“The second half of this year could be the most challenging period for the greenback, a period during which the U.S. economy slows to a stall and the Fed eases monetary policy,” Wells Fargo said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“今年下半年可能是美元面临的最具挑战性的时期，这一时期美国经济放缓至停滞，美联储放宽货币政策，” 富国银行表示。</p>
</div><p>The U.S. dollar index, as tracked by the <strong>Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF</strong> UUP, is down 7.5% year-to-date.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 <strong>Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF</strong> UUP 追踪的美元指数，今年迄今已下跌 7.5%。</p>
</div><p>Economists at the U.S. investment bank expected the dollar to rebound in 2026 as rising fiscal stimulus boosts domestic activity and as the Fed ends its easing phase.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国投资银行的经济学家预计，随着财政刺激的增加推动国内活动，美元将在 2026 年反弹，并且美联储结束其宽松阶段。</p>
</div><p><strong>Read now:</strong></p>
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<li><strong>Trump, Starmer Strike US-UK Trade Deal: Steel, Cars, Beef At Center Of Pact</strong></li>
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</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>
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Wells Fargo Sees Aggressive Fed Rate Cuts As 'Stomach-Turning' Turbulence For Economy Looms

- 威尔斯法戈预计美联储将在劳动市场恶化的情况下大幅降息。  
- 2025 年第一季度美国经济萎缩 0.3%，第三季度预计再收缩 1.5%。  
- 失业率预计年底将升至 4.5%，而通胀仍高于目标。  

富国银行认为激进的美联储降息可能会为经济带来'令人不安'的动荡