华尔街大逆转：空头陷阱正在崩塌，投资者被迫改变立场？
在市场急剧震荡的四月之后，华尔街正经历一场壮观的反弹，让许多仓促做出的防御性决策显得过于草率。据媒体报道，押注美元走弱、做空股票市场以及押注波动性上升的拥挤交易突然变得脆弱，这背后是特朗普对关税态度的缓和以及一系列积极的经济数据推动的情绪回暖。
此前，高盛交易员布莱恩·加勒特（Brian Garrett）警告：“如果你看跌，那么你就是共识……&#34;他补充道，&#34;这并不意味着你错了，但你属于大多数人。”
根据 AAII 调查，投资者从未如此持续地看跌——连续 11 周，超过 50% 的受访者对市场持负面态度。这远远超过了 1990 年连续 7 周的历史记录，也远超 2008 年金融危机时的 4 周和 2022 年的 5 周记录。这种极端悲观情绪恰恰成为了目前市场反弹的燃料。
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<h2 style="text-align: left">错误押注的痛苦：资产类别全线翻转</h2>
错误押注的痛苦正在各类资产中显现。
美元在过去三周小幅上涨，挫败了那些将空头头寸提高到七个月高位的投资者。标普 500 指数在过去 14 个交易日中有 11 天上涨，抹去了因关税担忧带来的损失，这与那些以创纪录速度抛售美股的投资者预期背道而驰。
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垃圾债券重新获利，iShares iBoxx 美元高收益公司债券 ETF 在过去一个月上涨近 4%；芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 自四月初以来连续数周下滑，这对顽固的波动率买家是一个打击，他们的多头仓位在今年三月达到了六年高位并一直保持在这些水平附近。
华尔街的情绪急剧转变源于特朗普对贸易强硬立场的收敛。此外，一系列显示就业市场弹性和温和通胀的数据，以及美联储主席鲍威尔关于经济仍然稳健的发言，共同构成了促使投资者撤销衰退交易的因素。
德意志银行 AG 的数据显示，四月份股票仓位暴跌至近 2020 年以来的最低水平。当标普 500 指数开始复苏时，这些投资者被迫跟进，为反弹增添了燃料。根据 State Street 全球市场汇编的数据，广泛来看，机构投资者目前对关键货币和美国股票持中性立场。
<h2 style="text-align: left">没想象中那么糟糕？关键看贸易谈判进展</h2>
State Street 的高级多资产策略师 Marija Veitmane 认为，投资者持续的防御性立场对风险资产并非坏事：
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“仓位调整与低预期的结合使我对股票前景略微乐观。”
</blockquote>
摩根大通衍生品销售团队的 Ilan Benhamou 表示，未来走向取决于贸易谈判的进展，投资者正在等待将于本周末开始的中美经贸会谈。
摩根大通资产管理公司的投资组合经理 Priya Misra 警告：
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“不确定性和关税都会对经济造成负担，一旦我们在经济数据中看到这一点，风险资产将面临现实考验并陷入困境。”
</blockquote>
尽管市场反弹，投资者仍然谨慎。根据美国银行和 EPFR 全球汇编的数据，在过去四周中，专注于美国股票的基金赎回了约 248 亿美元，为两年来最多。在货币市场，投机者将日元多头仓位推至历史新高。
野村证券国际公司跨资产战略董事总经理 Charlie McElligott 总结道：
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“这些交易现在太过拥挤。过去三周发生的是，我们降低了最坏情况的可能性。目前发生的情况远远没有我们曾经担心的那么糟糕。”
</blockquote>

美股收复 4 月初以来跌幅、美元重拾涨势、“恐慌指数” 连续下滑……市场种种反弹迹象表明，投资者在紧张时期草率做出的防御性决定，正在一个接一个地被现实击溃。

- 华尔街经历反弹，空头交易变得脆弱。  
- 投资者对市场的看跌情绪持续超过 11 周，创历史新高。  
- 贸易谈判进展将影响未来市场走向，投资者仍保持谨慎。

过去四周的 “打脸” 教训：“过于一致” 的看空美股