智通财经 APP 获悉，国泰海通发布研报称，当前中国人均 GDP 大致相当于美国 70 年代末、日本 80 年代初水平，借鉴美日发展经验，当人均 GDP 跨过 1 万美元大关后，消费市场仍有很大增长空间，商品消费向服务消费、文化消费转变会带来诸多投资机会。庞大的内需市场与消费升级趋势将持续释放潜力，下沉市场或成为增量来源。<h2>国泰海通主要观点如下：</h2>美日中三国经济及消费市场对比美国 GDP 总量和消费市场规模位居世界第一，人口结构相对年轻，居民收入水平和消费倾向高，热衷于超前消费和信贷消费;日本深受老龄化问题困扰，经济增长相对乏力，居民消费倾向更趋理性化，更加追求高性价比;中国拥有 14 亿人口的庞大内需市场，社会消费品零售总额持续增长，但居民人均可支配收入水平和消费倾向明显偏低，未来仍有很大的改善空间，消费市场有望在消费升级和下沉市场中释放更大潜力。20 世纪 70 年代后，美国进入服务消费主导阶段1970 年美国个人服务消费支出首次超过商品并持续拉开差距，服务消费支出占比由 1970 年的 50.7% 升至 2024 年的 68.5%。在这一时期，居民对食品、服装、汽车等商品消费支出份额出现下降，健康护理、金融保险、文化娱乐等服务型消费支出份额大幅扩张，电影、音乐、餐饮、酒店、旅游等方面的消费不断增长。服务业的蓬勃发展创造了大量的就业机会，吸引了大量劳动力从农业和工业向服务业转移，美国经济结构逐步转型为 “以服务业为主导” 的特征。80 年代初日本人均 GDP 首次突破 1 万美元，消费市场由商品消费转向高层次的服务消费转型经济的发展和生活水平的提升，使日本居民的消费观念发生转变，从注重商品消费转向更注重服务消费带来的体验感和满足感，交通、通信、教育、医疗保健、休闲娱乐、旅游等服务消费成为新的消费热点。1994 年对于日本消费市场是一个重要的分水岭，服务消费占比首次超过商品消费，此后一直维持在近 60% 的水平，服务业成为拉动日本 GDP 增长的核心引擎。风险提示：美日中国情差异;发展路径不同导致消费市场不可比。

国泰海通发布研报指出，中国的消费潜力巨大，当前人均 GDP 与美国 70 年代末和日本 80 年代初相当，未来消费市场仍有增长空间。随着消费升级和下沉市场的发展，服务消费将成为主要趋势，带来投资机会。美国和日本的经验表明，消费结构将从商品消费转向服务消费，预计中国的消费市场也将经历类似转型。

- 国泰海通研报指出，中国人均 GDP 现与美日相当，未来消费市场潜力大。  
- 消费升级与下沉市场将带来投资机会，服务消费将主导市场。  
- 美日经验显示，服务消费占比提升，推动经济结构转型。  

国泰海通：从美日看中国消费潜力