破冰之后，贸易摩擦会如何演绎？

特朗普近期的关税表态趋于缓和，受到金融市场、通货膨胀和中期选举等因素的影响。短期内，金融市场的稳定可能对特朗普形成约束，而中期内，随着低价库存的消耗和关税带来的通胀压力，库存与通胀将成为关键因素。长期来看，明年的中期选举将是对特朗普的根本约束。历史数据显示，选民对经济的感受将在选举前固化。中美贸易摩擦经历了多次反复，最终在 2020 年达成第一阶段协议。