美国总统特朗普又催美联储降息了，但有 “新美联储通讯社” 之称的资深联储报道记者 Nick Timiraos 泼冷水。他认为，关税推升通胀的麻烦还没在新近公布的 CPI 数据中显现，暗示联储还得观望，等新数据出炉观察通胀上行压力的变化。美东时间 5 月 13 日周二，特朗普在旗下社交媒体上发帖呼吁美联储降息，重申没有通胀。特朗普的帖子写道：“没有通胀，而且汽油、能源、杂货以及几乎所有其他商品的价格都在下跌！美联储必须降低利率”，就像欧洲等地的央行已经在做的那样。他再次点名被冠以 “太迟” 绰号的美联储主席鲍威尔，问他出了什么问题。同在周二，Timiraos 参与撰写发布的报道一开头就写道，4 月通胀温和，但经济学家认为，关税将结束近期的通胀低迷状态，未来几个月推高价格。报道强调了 4 月 CPI 通胀数据中的复杂性和不确定性，认为，虽然目前的通胀数据相对温和，但关税政策的全面影响尚未显现。这种不确定性对企业、消费者和政策制定者都将产生影响。企业需要谨慎评估因关税政策所增加的成本，并制定应对策略。消费者可能面临物价上涨的压力。而美联储则需要在通胀和经济增长之间找到平衡点，谨慎地制定货币政策。报道这样打比方：<blockquote>“对于美联储而言，4 月的通胀数据将被视为在即将到来的暴风雨前观察晴朗的天气，而降雨量仍然高度不确定。”</blockquote><h2>4 月通胀表现尚可 关税冲击可能未来几个月显现</h2>4 月份的通胀数据呈现出一些积极的信号。如前所述，当月 CPI 环比上涨 0.2%，符合市场预期。更为乐观的是，年度通胀率降至 2.3%，低于经济学家此前预测的 2.4%。汽油价格的同比大幅下降，也对控制通胀起到了积极作用。这些数据无疑给市场带来了一丝安慰。然而，乐观情绪背后也潜藏着担忧。正如巴黎银行的美国经济学家 Andy Schneider 所说：“你不能对这份报告感到过于乐观。”Timiraos 的报道援引 Pantheon Macroeconomics 的美国经济学家 Oliver Allen 评论称，特朗普政府 4 月宣布的关税让人很难注意到当月的 CPI 同比增速已降至 2021 年 2 月以来最低水平。<blockquote>“这并非完全无关紧要，但巨大的（关税）冲击即将来临，只是我们还没来得及感受到。”</blockquote>总之，虽然目前通胀数据表现尚可，但关税带来的影响可能在未来几个月内逐渐显现。<h2>关税政策 “过山车” 美联储几无理由不再观望</h2>4 月是特朗普政府关税政策极不稳定的一月。白宫的政策反复无常，导致企业不得不争先恐后调整应对策略。这种 “过山车” 式的关税政策给企业带来了极大的不确定性。许多企业难以制定长远的经营计划。摩根士丹利首席美国经济学家 Michael Gapen 表示，“今天摆在商店货架上的商品，是基于两到三个月前的协议。”Timiraos 的报道认为：<blockquote>“4 月的通胀数据几乎没有给美联储官员任何改变他们观望立场的理由，因为随着关税全面生效，官员们正准备应对成本的增加或扭曲。”</blockquote><h2>市场反应：观望为主</h2>面对 4 月的通胀数据和关税政策的不确定性，市场反应较为谨慎。道指略有下跌，标普 500 指数有所上涨。报道称，这表明投资者认为，现在对特朗普政府关税政策的全部影响做出评估还为时过早。之前一日，本周一，在中美宣布中美经贸高层会谈达成降低关税的共识后，美股大涨。据新华社，商务部新闻发言人表示，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计 91% 的加征关税，中方相应取消了 91% 的反制关税；美方暂停实施 24% 的 “对等关税”，中方也相应暂停实施 24% 的反制关税。Timiraos 的报道认为，对于美联储来说，4 月的通胀数据并不能促使其改变 “观望” 的立场。美联储官员们正在为关税的影响做好准备，预计关税将导致成本上升或市场扭曲。<h2>未来不确定性笼罩</h2>未来几个月，通胀的走向依然充满不确定性。Timiraos 的报道认为，<blockquote>&#34;如果特朗普政府 4 月没有推行广泛的关税措施，现在公布的这种通胀数据可能足以促使美联储恢复降息。未来几个月成本可能上升，也许会使美联储继续按兵不动，直到官员们确信企业不会继续提高价格。&#34;</blockquote>报道也提到，一些与关税相关的商品价格已经开始上涨，例如家具、汽车零部件和音响设备。同时，机票价格下跌可能暗示消费者推迟了度假计划。许多企业至今仍试图避免将关税成本转嫁给消费者，部分原因是他们对特朗普最终将实施的关税水平不确定。经济学家预计，关税影响的顶峰可能要到夏季才会到来。高盛的经济学家最近在报告中写道，“此次库存的提前囤积可能会适度延缓更高价格向消费者的传导。”

Timiraos 报道称，经济学家认为，关税将结束近期的通胀低迷状态，未来几个月推高价格；关税政策 “过山车”，4 月通胀数据几乎没有给美联储任何理由不再观望；如果 4 月没有广泛的关税，这种数据可能足以促使联储恢复降息，而未来几个月成本可能上升，也许会使联储继续按兵不动。

- 特朗普呼吁美联储降息，称当前无通胀压力。  
- Timiraos 指出关税影响尚未在 CPI 数据中显现。  
- 未来几个月通胀走向充满不确定性，企业需谨慎应对。  

“新美联储通讯社”：4 月 CPI 没反映关税冲击，此后几个月将显现通胀压力