RPT-专栏 - 四月市场混乱的意义何在?:麦基弗作者:杰米·麦基弗佛罗里达州奥兰多,5 月 13 日(路透社)- 美国总统特朗普的贸易战所造成的不确定性迷雾正在突然消散,尽管对其长期经济影响的怀疑仍将持续。还有另一个问题:所有的 “解放日” 混乱和困惑究竟有什么意义?自 1980 年代以来一直倡导关税的特朗普在竞选期间明确表示,他打算大幅提高进口税。作为自称的 “关税人”,他坚决主张关税将有助于增加联邦收入,振兴美国制造业,并减少国家巨大的贸易赤字。人们可以争论他议程的经济优点,但没有人可以真心地对他所做的事情感到惊讶。但即使是特朗普的一些热心支持者也在质疑这一策略和实施。其目的是制造经济和市场混乱,以便在与美国贸易伙伴的谈判中获得最大杠杆,从而为华盛顿在后续贸易谈判中争取最有利的条件吗?也许吧。短期内确实造成了混乱,在 “解放日” 后的三天内,美国股票市值蒸发了约 6 万亿美元。但现在交易正在达成,所有这些损失都已被抹去——当然,除了那些受到惊吓而卖出股票的投资者。但在经历了这一切之后,目前尚不清楚这些交易所产生的关税——这些关税可能远低于几周前提出的极端数字——是否足够显著,以在美国贸易赤字上产生实质性影响。在财政方面,今年迄今为止宣布的所有关税预计将在 2026-2035 年间为联邦收入增加 2.7 万亿美元,较美国与中国在日内瓦达成 “休战” 前的 2.4 万亿美元有所上升,耶鲁预算实验室指出,天价关税远非 “收入最优”。过去几周的动荡是否值得每年多出 300 亿美元,或占 GDP 的 0.1%?当然,2.7 万亿美元不是小数目,但这也是有代价的。耶鲁预算实验室还估计,关税将使美国今年的实际 GDP 增长减少 0.7 个百分点,从长远来看,美国经济将永久性地缩小 0.4 个百分点。经济学家认为,全国商品的价格水平也将永久性提高。估计各不相同,但普遍观点是,全球平均有效关税率将在 13% 到 18% 之间,较周末休战前下降 10 个百分点,但仍是自第二次世界大战以来的最高水平,且显著高于去年年底的 2.3%。与此同时,美国消费者和商业信心已降至历史最低水平之一,消费者通胀预期则是几十年来的最高。这些指标在未来几个月可能会改善,但由于不确定性,许多支出和投资已被搁置,可能不会那么快恢复。持久的损害也许最重要的是,美国信誉所遭受的损害并没有因为资产价格的反弹而消失。记住 “解放日” 数据背后的方法论,这些数据对世界上最贫穷国家征收了最高的关税,并对主要由企鹅居住的冰冻岛屿征收了关税?这被广泛嘲笑,并质疑特朗普团队的严肃性,正如该政府所追求的许多其他非传统政策一样。对美国作为可靠伙伴的信任显然已经减弱。正如汇丰银行的货币分析师在周二提醒读者的那样,“信任需要多年建立,几秒钟破裂,永远重建。”政府似乎正在努力修复一些声誉损害。值得注意的是,财政部长斯科特·贝森特和贸易代表贾米森·格里尔在本周末的日内瓦代表团中担任领导,而不是像商务部长霍华德·卢特尼克和贸易与制造政策办公室主任彼得·纳瓦罗这样的关税强硬派。但完全恢复美国的信誉不会是一个快速的解决方案。美国利率、美元和整体资产的长期后果可能是显著的。因此,如果我们考虑相对于无关税情景的现状,美国的增长可能会更慢,价格可能会更高,而不确定性将更深。但如果政府从一开始采取更务实、少对抗的方式,这些成本会如此沉重吗?伤口会愈合,但伤疤可能会持续很长时间。(此处表达的观点是作者的观点,他是路透社的专栏作家)耶鲁预算实验室预计美国关税仍将是自 1934 年以来的最高水平 高盛对新美国关税的估计 牛津经济学分析新美国关税 (作者:杰米·麦基弗;编辑:安德烈亚·里奇)(( jamie.mcgeever@thomsonreuters.com; 路透社消息: jamie.mcgeever.reuters.com@reuters.net/))