你是否应该忘记 Alphabet，转而购买这两只科技股？

字母表（GOOG 0.89%）（GOOGL 0.73%），谷歌的母公司，曾被视为在线搜索、数字广告和云市场的常青树。然而，随着 标准普尔 500 指数 仅下跌 1%，其股票今年已下跌约 17%。

字母表一直在应对严峻的宏观、竞争和监管挑战。

疲软的宏观环境正在抑制其广告销售，其核心搜索引擎面临来自 OpenAI 的 ChatGPT 和其他生成性 AI 平台的激烈竞争，美国司法部正在施压字母表出售 Chrome 并与竞争对手分享其宝贵的搜索数据。它在云基础设施和人工智能（AI）市场也难以跟上竞争对手的步伐。

图片来源：Getty Images。

这些挑战使字母表对长期投资者的吸引力大大降低。对于 2025 年，分析师仍然预计其收入和收益将分别增长 11% 和 19%，但随着其主要业务逐渐减弱，该公司最终可能会变成像 IBM 这样的慢增长股票。

其前瞻市盈率为 16，看起来便宜，但如果投资者对其应对这些竞争和监管挑战的能力产生怀疑，股价可能会继续以折扣交易。因此，投资者不妨考虑购买另外两只面临较少生存挑战的科技股：微软（MSFT 0.01%）和 甲骨文（ORCL 3.55%）。

1. 微软

当微软的云业务负责人萨提亚·纳德拉在 2014 年担任首席执行官时，这家科技巨头采取了 “移动优先，云优先” 的战略，以减少对桌面应用程序的依赖。为此，微软将更多的生产力软件转变为基于云的服务和移动应用。该公司还扩展了其云基础设施平台 Azure，并将更多基于云的服务集成到 Windows 中。

微软的转型最初压缩了其运营利润率，但从长远来看，这一策略取得了成功，因为它将更多用户锁定在其移动和云生态系统中。根据 Canalys 的数据，今天的 Azure 是全球第二大云基础设施平台，仅次于 亚马逊 网络服务（AWS），而字母表的谷歌云排名遥遥领先的第三。微软还通过大规模收购扩展了其 Xbox 游戏部门，并推出了新的 Surface 设备。

从 2014 财年到 2024 财年（截至 2024 年 6 月），微软的收入以 11% 的年复合增长率（CAGR）增长，收益每股（EPS）以 16% 的 CAGR 增长。过去十年，其股价上涨近 840%。

微软的未来看起来比字母表更光明。微软对 OpenAI 的大规模投资使其能够将许多初创公司的生成性 AI 工具集成到自己的 Bing 搜索引擎、Copilot AI 助手和 Azure 服务中。尽管它仍面临一些关于捆绑销售的反垄断调查，但并没有像字母表那样受到严格审查。

从 2024 财年到 2027 财年，分析师预计微软的收入和 EPS 将分别以 14% 和 15% 的 CAGR 增长。其股票以 29 倍的前瞻市盈率合理定价，随着其云和 AI 业务的扩展，仍有很大的上涨空间。

2. 甲骨文

甲骨文是全球最大的数据库软件提供商之一，在过去十年中成功转型为云公司。在自 2014 年起担任首席执行官的萨夫拉·卡茨的领导下（与她的共同首席执行官马克·赫德共同执掌，直到他在 2019 年去世），甲骨文用基于云的服务替代了许多本地应用程序，并扩展了自己的云基础设施平台。它还收购了更多公司，包括企业资源规划（ERP）领导者 Netsuite 和医疗 IT 巨头 Cerner，以拓宽其生态系统。

这一前瞻性战略使甲骨文避免被亚马逊、微软和谷歌等更大云竞争对手甩在后面。从 2014 财年到 2024 财年（截至 2024 年 5 月），其收入和 EPS 分别以 3% 和 5% 的 CAGR 增长。过去十年，它还将大量海外现金汇回，并回购了 35% 的股份。

从 2024 财年到 2027 财年，分析师预计甲骨文的收入和 EPS 将分别以 13% 和 19% 的 CAGR 增长。这一加速增长将受到 AI 市场增长的推动，越来越多的客户选择在其云基础设施平台上运行 AI 工作负载。它还在扩展自己的基于云的 AI 生态系统，推出数十个 AI 模型和数百个嵌入式 AI 代理用于云应用，并推出新工具，使数据库客户能够使用自己的第一方数据训练大型语言模型（LLMs）。

与字母表和微软不同，甲骨文没有面临任何重大反垄断调查。其股票以 31 倍的明年收益并不便宜，但公司加速增长和对蓬勃发展的云和 AI 市场的曝光应该能证明这一更高的估值。简单来说，寻找更稳定替代字母表的投资者应该考虑这家常被忽视的科技巨头。