Alphabet 股票是否走到了尽头？

字母表(GOOG 0.89%)(GOOGL 0.73%) 上周遭遇重创，因为一位 苹果(AAPL 1.15%) 高管在证词中表示，他预计传统搜索引擎将消失，并被人工智能（AI）驱动的搜索功能所取代。这一消息导致字母表的股票暴跌 7%。

在第一季度，字母表 56% 的收入来自谷歌搜索引擎，因此这显然是其业务的重要组成部分。如果谷歌搜索被 AI 取代，这是否意味着投资者所熟知的字母表股票的终结？

图片来源：Getty Images。

字母表的管理层已经意识到这一挑战

AI 驱动的搜索将取代传统搜索引擎的消息对字母表管理层来说并不新鲜。它清楚面临的挑战，并已经努力将 AI 融入搜索结果中。

用户现在在页面顶部找到的是 AI 总结，而不是在谷歌搜索中翻找信息。字母表的管理层在其第一季度的电话会议上提到，这是一项极受欢迎的功能，用户基础仍在增长。此外，公司正在努力添加更多功能并扩展其使用案例。

因此，尽管股市对苹果在联邦法院传达的消息反应消极，但我认为投资者不应跟随这种情绪。实际上，他们应该感到高兴。

他们为什么应该高兴？因为字母表可能不需要向苹果支付那么多钱，以成为其产品的默认搜索引擎。

字母表的股票非常便宜

在 2022 年，字母表向苹果支付了 200 亿美元，以成为苹果产品的默认搜索引擎。这使字母表陷入困境，并成为针对谷歌搜索引擎的非法垄断案件的关键因素。苹果高管 Eddy Cue 提到，苹果可能会向用户提供 AI 驱动的搜索替代方案，而不是默认使用谷歌。如果是这样，字母表就不需要再向苹果支付，因为它将不再拥有默认状态。如果发生这种情况，字母表的利润将立即增加 200 亿美元。

考虑到字母表在过去 12 个月中产生了约 1110 亿美元的利润，这将使利润几乎增加 20%。

GOOGL 净收入（TTM）数据来源于 YCharts

然而，如果苹果让用户选择他们使用的平台，字母表可能会因为一些用户选择谷歌以外的替代方案而失去一些收入。因此，所有的 200 亿美元不太可能全部进入底线。但我认为其中很大一部分仍会存在，因为谷歌搜索引擎仍然是全球最受欢迎的搜索引擎，许多用户可能仍会选择它。

所以，这并不是字母表股票的终结；更像是一个新的开始。

市场并不这样看，字母表的股票最近以极便宜的 16 倍预期收益交易。

GOOGL 市盈率（预期）数据来源于 YCharts

对于一家仍在健康增长的公司来说，这个价格非常便宜。再加上一个催化剂，如果字母表不需要向苹果支付 200 亿美元，这笔费用将会立即消除，并直接增加字母表的收益。这将降低市盈率的分母，使股票变得更加便宜。

尽管市场其他部分可能对字母表的股票感到有些恐惧，但我认为这种悲观情绪是不必要的。当前的股价对那些能够忍受许多头条新闻引发的恐惧的人来说，代表了极好的价值。