<div id="readability-page-1">本周，中美关税暂缓的消息引发美国资产狂欢，导致押注美国经济衰退的投资者损失惨重，大量机构被迫平仓空头头寸，进一步推动美股和美元剧烈反弹。 此前，央视新闻报道称，商务部表示，美方取消共计 91% 加征关税，中方相应取消 91% 反制关税；美方暂停实施 24%“对等关税”，中方也相应暂停实施 24% 反制关税。 这一消息点燃市场情绪。标普 500 指数本周以来大涨 3.3%，抹去今年以来所有跌幅。同时，美元走强，美债收益率上行，金价大跌，交易者纷纷退出传统避险资产。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e12a89b1-6624-469b-8cd2-74501ef242e0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="609" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e12a89b1-6624-469b-8cd2-74501ef242e0.png"/> PGIM 固定收益部门全球债券主管 Robert Tipp 表示： <blockquote> 我认为市场被完全打了个措手不及。随着关税让步和协议开始看起来更有可能实现，市场被迫重新评估并进行大规模头寸调整。 </blockquote> 这股回流股市的资金潮重创了大型资产管理公司和其他机构投资者，他们之前对美国资产持谨慎立场，担忧经济急剧放缓和美国政策制定的更广泛忧虑。 <h2>逆势而动的机构正在付出代价</h2> 分析指出，包括趋势跟踪对冲基金在内的更广泛负面押注，可能因被迫平仓而助涨了市场涨势。 根据华尔街见闻此前文章，美银的基金经理调查（主要在中美日内瓦会谈之前完成）显示，投资者对美国股票持有两年来最悲观的看法，对美元配置降至 2006 年以来最低。 这一点得到了商品期货交易委员会 (CFTC) 数据的支持，数据显示上周资产管理公司对欧元持有的看涨押注是自 2024 年 9 月以来最大的。 野村证券策略师 Charlie McElligott 补充道， <blockquote> 基本上，过去几个月的每一个主题宏观交易都走向了错误的方向。 </blockquote> <h2>散户或从 “逢低买入” 中受益</h2> 市场情绪的戏剧性转变使纳斯达克综合指数从特朗普对等关税公布以来的低点暴涨近 30%。 德意志银行数据表明，散户投资者可能从 “逢低买入” 中获益，他们在整个 4 月大部分时间都在购买股票，而专业的机构投资者则按兵不动。 该行表示，标普 500 指数过去一个月的反弹主要是由纽约常规交易时段（散户投资者最活跃的时段）的买入推动的。相比之下，机构投资者继续购买股票期货和衍生品的隔夜交易时段 “回报平平”。 <h2>贸易乐观情绪或许过头了？</h2> 一些资产管理公司警告称，这种转向贸易乐观情绪的转变可能 “过头了”。罗素投资首席投资策略师 Andrew Pease 表示： <blockquote> 在变得过于乐观之前，我们应该记住政策混乱对消费者和企业信心的损害。 </blockquote> 特别是，有投资者认为，美元在周一上涨后于周二和周三回落，随着贸易战的经济影响逐渐明朗，美元可能会走弱。 美银全球 G10 外汇策略主管 Athanasios Vamvakidis 说： <blockquote> 我的猜测是，这只是美元的暂时缓解，关税率将高到足以对美国经济产生滞胀影响。美元要再次走弱，需要美国（经济）数据走弱——我们相信它会的。 </blockquote> 瑞银财富管理部门全球外汇和商品主管 Dominic Schnider 表示，投资者 “尚未看到（贸易战的）损害将有多大”。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

标普 500 指数

纳指 100 ETF - Invesco

本周中美关税暂缓消息引发美股反弹，导致押注经济衰退的投资者损失惨重，机构被迫平仓空头头寸。标普 500 指数大涨 3.3%，抹去年内跌幅，美元走强，美债收益率上行，金价大跌。PGIM 的 Robert Tipp 表示市场被打了个措手不及，投资者需重新评估头寸。散户投资者可能从 “逢低买入” 中获益，纳斯达克指数暴涨近 30%。

- 中美关税暂缓引发美国资产反弹，标普 500 指数大涨 3.3%。  
- 投资者对美国经济的悲观预期被迫调整，机构投资者损失惨重。  
- 一些分析师警告贸易乐观情绪可能过头，美元未来走弱风险加大。  

说好的衰退呢？美股的突然反弹让基金经理们措手不及